2018.02.28 西部證券踩了樂視的雷

——————西部證券踩雷了——————

2月27日晚間，西部證券發布公告稱，

截至2017年12月31日，西部證券共計為質押股票「樂視網」融出資金本金人民幣10.19億元。

其中向賈躍亭融出本金4.76億元、向賈躍民融出本金2.96億元、向劉弘融出本金2.4億元、向楊麗傑融出本金900萬元。

西部證券此次股票質押發生在2016年4月，

賈躍亭與西部證券陸續簽訂股票質押式回購交易協議及相關補充協議。賈躍亭將其持有的2150萬股樂視網股票質押給西部證券，融入初始交易本金5億元。

這筆股權質押發生時，樂視網正處於停牌期間，停牌前的股價是58.80元/股。

以賈躍亭質押的股票數量計算，被質押的股票當時市值超過10億元。

大致推算一下的話，西部證券當時給賈躍亭的股權質押融資比例是按市值40%左右，對於當時的樂視來說，西部證券給的這個比例已經是比較保守的了，本來打算賺賈老闆一筆利息，但是萬沒想到這一年多的時間裡，樂視的情況急轉直下，最終本金都無法收回。

雙方約定購回交易日為2017年7月24日。

但在2017年6月20日，賈躍亭未按約定支付利息，且未能依約履行提前購回的合同義務，出現違約。

賈躍亭、賈躍民因股票質押式回購交易相關協議到期後，未履行相應合同義務，已構成違約。為維護自身合法權益，公司向陝西高院提起訴訟，法院已正式受理。

雖然目前西部證券進行了訴訟，但是根據公司相關會計政策，按照市場法原則，將減少其2017年當年利潤總額人民幣4.39億元，將減少凈利潤人民幣3.3億元。

（這部分股權被質押之後，樂視有一次分紅派息，當時是10送10，按照當初質押的股票數量和昨天樂視的收盤價計算，現在這部分股權的市值是2.3億左右，即使算上之前的派息和已經支付的利息，西部證券的損失也達到了50%左右）

而西部證券2017年的業績快報顯示，其去年全年的凈利潤是7.36個億。

這次計提的損失，超過去年凈利潤的30%以上。

也就是說，西部證券因為樂視這個雷，去年至少有4個多月的時間算是白乾了。

同時，賈躍亭還有20多筆股權質押處於質押狀態，

賈躍亭2015年10月一次性質押了5.07億股，目前復權股份已達10.14億股，該筆質押在公告中並未告知質押方。

保守估計，這筆質押至少融走了近百億的資金，到底是誰捏住了這塊「燙手山芋」，依舊是謎。

因此，近期也有不少券商紛紛提前發聲，撇清與樂視網的關係。

其中山西證券特意在投資者關係互動平台上表示，公司目前沒有賈躍亭質押的樂視網股票。

而包括海通證券、平安證券等也特意表態，此前與樂視的股權質押業務已了結。

近期持有未明確與樂視撇清關係的券商股的投資者盡量多關注公司公告，注意風險。

同時，樂視於27日晚間也發布了業績快報，2017年度虧損116億，每股凈資產下降至0.61元。

樂視的股價雖然在結束連續跌停之後，近期有所反彈，但是除了股權質押之外，樂視還搞了大量定增等再融資，其中有不少定增的限售股近期已經陸續解禁。而這些持股的機構意願和動向不明，孫宏斌方面也暫時沒有拋出有實質性的規劃。

因此，近期散戶還是盡量不要為了短期機會，去冒險趟樂視這灘渾水。

——————IPO審核過2否1——————

昨天證監會官網披露，當日上會的三家公司當中，仙鶴股份和漢嘉設計通過，明微電子被否。

這個通過比例相比春節前的超低通過率有明顯回升。

而二月份非假期的兩個周五，9日和23日都沒有新股發行。

因此，本周的IPO審核通過率和周五的新股發行數量，是市場比較關注的重點。

—————白馬股遭遇調整——————

昨天老闆電器因為業績增長不及市場預期 ，導致股價跌停，引發家電板塊乃至整個消費白馬類型股出現調整。

這個情況，我們在元旦之後的更新里有說過，由於白馬股在過去的一年中積累了較大的累計漲幅，因此去年的年報業績和四季度業績增速就顯得格外敏感。

業績增速不及預期的個股又可能被踢出白馬股陣營；同時以年報集中公布為節點，部分資金有可能選擇從白馬和大藍籌中溢出，流向一些年報業績有驚喜的、之前被錯殺的中小創。

這樣的話，就會在1-2季度出現一個局部性的風格轉換。

但是上半年很難出現一些投資者盼望的，中小創全面領跑市場那種全局性的風格轉換。

因此，年報披露期可以根據業績增速水平和技術走勢，進行一些適當的倉位調整。

—————近期市場走勢————

昨晚美股市場走勢比較低迷，對A股市場早盤有一定負面影響。

上證指數在春節後，出現了一波持續性比較強的縮量反彈，但是由於成交量水平始終低迷，以及此前調整和反彈過程中造成的缺口太多，因此我們一直預期指數應該有一個二次探底的過程，所以一直沒有進場參與春節後的反彈。

昨天老闆電器的年報帶崩白馬股之後，指數也出現了調整。

這個情況比較符合我們對於有可能二次探底的預期，預期中二次探底的深度有可能是回踩到3200整數關口附近。

之前的預期和規劃暫時不做調整，

還是想等到指數回踩到3200整數關口附近，出現明顯的止跌企穩跡象，同時在3200整數關口附近有縮量整固走勢之後，再考慮進場。

最近幾個交易日，主要以觀察指數回調過程和年報對各板塊走勢影響為主。