我們會重蹈日本經濟泡沫的覆轍嗎？

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1985年9月，世界五大經濟強國（美國、日本、西德、英國和法國）的財政部長和中央銀行行長在紐約廣場飯店舉行會議，達成五國政府聯合干預外匯市場，促使美元貶值以解決美國巨額貿易赤字問題的協議，簡稱「廣場協議」。

廣場協議以後，日元迅速升值，一年之內，匯率從1美元兌220日元左右上升到1美元兌150日元，升值46.7%。

由於日美貿易的順差，日本購買了大量美國國債（這和中美貿易情況相似）。匯率的劇烈變動，使以美元為面值的日本資產出現賬面虧損。比如說日本如果1985年持有1萬億美元的美國國債券，一年以後在日元賬面上就減少了46.7%。

預期日元升值的資產為了躲避匯率風險而進入日本市場。與此同時，日元升值使日本出口產業受到衝擊。為了穩定日元，也為了使受到打擊的日本出口產業更容易獲得資金，日本政府開始實行量化寬鬆政策，大幅降低利率，銀行利率從5%在短短的時間裡降到2.5%。

大量過剩流動資金需要尋找投資途徑，投機熱潮看中了兩塊市場：土地交易市場和股票交易市場。

受「土地不會貶值」神話的影響，以投機為目的的土地交易量不斷增加，促使地價上升。當時東京23個區的地價總和甚至達到了可以購買美國全部國土的水平。而銀行仍以不斷升值的土地作為擔保，向債務人大量放款。

1989年10月，三菱地所以8.46億美元（約合當時的1100多億日元）的價格購買了紐約洛克菲勒中心擁有者洛克菲勒集團（Rockefeller Group）51%的股權，取得了洛克菲勒中心的控制權，成為日本當年海外投資的經典案例。

地價上升使得土地所有者的賬面財產增加，刺激了消費慾望和在股票市場的投資。日經指數從1985年底的13000點暴漲到1987年8月的26000點。雖然日元急速升值使日本企業的國際競爭力有所下降，但是許多人樂觀地認為只要對土地的需求高漲，經濟就不會衰退，股票就不會貶值。

日本國內的投機波及所有產業，"日本錢"（Japan Money）也受到世界經濟的關注和商家的追捧。隨著股票價格上升，日本國內購買法拉利、勞斯萊斯等高檔轎車的消費熱潮也不斷高漲。

幾年時間裡，日本經濟泡沫越來越大。雖然也出現了少數反對論點，認為土地價格已經遠遠超過其實際需求，日本經濟將在不久的將來陷入衰退，但是並沒有引起日本中央銀行（Bank of Japan）的重視，泡沫危機日益逼近。

看到這裡，你就不得不開始警覺，這和中國目前的情況何其相似？

根據北京市政府的數據，目前北京住房總面積為6億平方米。以每平方米4萬元的均價計算，北京市住房的總價值為24萬億人民幣。

2016年，美國的GDP為18.46萬億美元。按照目前匯率，北京一座城市的房地產總價值是美國GDP的五分之一。