新一代金融風向標：比特幣！比特幣已經成為市場領先指標？

比特幣價格的起落是否已經成為全球金融投資市場的風向標呢？因為一場兩年來罕見的深跌盤整（從52周新高跌超10%），美股大盤在2月中止了此前連續10個月線收高的記錄。

當人們還在討論誰是罪魁禍首時（VIX衍生品還是通脹走高？），被華爾街譽為"新債王"的雙線資本創始人岡德拉克指出了一個有趣的現象。

岡德拉克在上周五接受財經媒體CNBC採訪時有一個金句："如果你想要知道股市的走向，就去觀察比特幣"，因為比特幣走勢基本等於大眾與市場情緒的典型代表。

他發現，比特幣去年9月7日以來的價格屬於"直線上升"，從4500美元一路飆升至近2萬美元，同期美股三大指數的走勢也是這樣。但比特幣在去年12月中旬觸頂後開始崩跌，似乎預言了美國股市接下來的動作：1月29日起的一周內跌至技術位盤整區間。

岡德拉克甚至稱："如果股市再度下跌，我認為將由比特幣新一輪跌幅引領。我個人實際上用比特幣等投機性資產的情緒指標，作為未來股市可能性的一種指導。"

零對沖金融博客因此發問，比特幣是否如這位金融大咖所言，已經成為整個市場的領先指標，而不再是此前"被鼓吹"成與其他資產相關性不強的非傳統避險資產呢？

事實上，岡德拉克的觀點並不孤立，德銀早在1月22日美股觸頂前就發現，從2017年底開始，比特幣的價格變動與美股"恐慌指數"VIX呈現更強的負相關性，即VIX上升時伴隨比特幣下跌。[落溪講匯：外匯交易精英培訓社群 luoxijianghui]

這一模式在諮詢機構DataTrek的本周研報中更為"清晰"（distinct pattern）。分析師認為，比特幣在資本結構中作為一種風險最高的資產概念，已逐漸獲得全球市場共識。隨著數字貨幣正成為主流金融資產的一部分，它們的命運也與"風險承受度"更緊密地掛鉤。

他的統計模型覆蓋了兩大標的過去10天的滾動均值，發現在本月美股深跌時，比特幣價格與標普500大盤走勢"顯然存在一個高度相關的紐帶"。

當2月6日美股還在下跌通道時，這一相關性達到了-1.0到+1.0區間內的0.79。不過價格（點數）之間的正相關隨後快速減弱，到2月21日美股止跌反彈後變為了負值。

如果把統計時間擴大到過去90天的滾動均值，這種相關性也依舊存在，而且比過去兩年（統計起點為2016年1月）都要高。研究發現，相關性抬升的轉折點是2017年8月，當時比特幣與美股走勢從完全不相關，一下漲到了相關度為正的0.10，目前維持在0.25-0.30之間。

零對沖金融博客分析認為，雖然這種相關度在統計學上不屬於絕對高位，但已經足夠引發市場參與者重視。由此得出的結論是，比特幣在價格下跌時似乎更能作為大盤下跌走勢的前導指標。這樣分析也符合邏輯，當市場的風險承受力突然發生轉折時，會令資本蜂擁流出其他風險資產類別。

美銀美林分析師也曾在2月研報中發問，下一個市場的領先指標是比特幣嗎？伴隨而來的問題是：比特幣的高波動性，也會成為未來大盤的"命運導師"嗎？

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