【長篇專著】如何進行股票市場投資——02.前言 致閱讀者

按照傳統，投資領域書籍的作者需要針對本書的主要目標和適用範圍做出一些解釋性的說明，以便閱讀者能夠快速地了解這本書是否符合他們的需要。

本書目標

本書的主要目標是為那些有興趣進行深入學習並努力使自己成為一名投資者的閱讀者準備的一項系統課程；其內容將聚焦如何針對上市公司股票進行投資分析，並進行合理的投資安排及管理。為了實現這一目標，本書將採取循序漸進的方式，向閱讀者展現股票投資這一領域中所涉及的主要知識及核心觀點，並附加一系列具體的實例。同時，本書還將簡要說明一些關於其他證券及金融資產的情況。

投資是一門實踐科學或者說實踐藝術；與其他類似的領域一樣，投資領域也綜合了其他相關學科的知識，例如經濟學、金融與商業、財務會計、歷史、數學等。因此，本書並不一定適合那些剛剛開始接觸金融市場尤其是股票投資的閱讀者；不過，此類閱讀者也不用過分擔心，我們相信：只要您肯花一些時間了解相關概念並結合自己在生活中的體會，就不難理解本書的內容及觀點。

在投資領域，雖然具有開創性的經典專業著作的數量非常有限，但是它們卻確立了整個領域的基礎及主要的研究內容。在此之後，投資實踐者和經濟學者們亦貢獻了大量的著作及論述，以完善和豐富該領域的理論內涵及投資實踐。實踐是檢驗真理的惟一標準。因此，本書將向閱讀者引述並解釋這些投資原理及投資理論的核心觀點，以及它們各自的優勢和局限；並且更為重要的是，還將解釋如何把它們應用到具體的投資實踐中去。

在《聰明的投資者》一書中，本傑明·格雷厄姆把投資者分為兩種基本類型：「防禦型投資者」與「進取型投資者」，前者主要指那些關心資金安全同時又不想多花精力研究投資事務的投資者；後者主要指那些願意多花精力研究投資事務並努力獲取更為出色的投資回報的投資者。[1]顯然，本書的內容更加偏向於進取型投資者。我們希望：當您閱讀完本書並深刻理解其內容後，能夠進而把自己培養及訓練成為一名出色的進取型投資者。

在眾多關於證券投資的理念中，本書將集中討論一種被稱為「價值投資」的思想，您將會看到並理解：為什麼價值投資在過去取得了持續的成功，以及為什麼在未來會繼續如此。

投資領域各種觀點之間存在的分歧

金融及投資領域的各種觀點及理念之間具有一種顯著的特徵，這就是它們所闡述的內容在範圍和程度上存在較大差異，這種差異甚至有可能會造成彼此之間存在根本性的對立。這種根本性的對立又經常會導致在它們各自的支持者之間產生諸多矛盾，這與各種宗教信仰之間的矛盾極為相似——接受不同投資思想的人們之間不但無法理解和溝通，甚至有可能會產生某種形式的對抗。

由於投資領域是一門實踐科學，因此在不同的參考標準下，投資目標的實際表現及據此導致的結論將產生較大差異。而且，人們又很難被某種結論所徹底說服；或者，即使被說服採納某種投資觀點或理念，但是也不容易把它付諸實踐。因此，可靠的投資理念與投資者之間，存在一個不小的障礙——但是它並非不可逾越。

與其他領域一樣，人們的認識水平是一個逐步發展的過程；推進這個過程需要視覺發現的能力，還更需要思維分析的能力。試想一下物理學中關於重力及引力的發現過程，從古典時代的亞里士多德，到近代的牛頓，再到現代的愛因斯坦，這就是人們逐步從視覺認知進化到思維認知，並使用科學的方法去驗證這些認知的過程。但是相比自然科學領域的發展成就，金融及經濟等社會科學領域的發展要相對緩慢，這也許是因為認識人類自身要比認識這個世界更為困難。這個話題太為深奧，也超出了本書的內容範圍；我們只是想告訴閱讀者們：投資發現之旅並不那麼容易，這需要您頭腦清楚、意志堅定、排除萬難、勇於探索；在這個過程中，不但要觀察這個世界，還要審視自己的內心——也許，您如何審視內心比您如何觀察世界還要重要。

關於各種投資觀點及理念，本書將採取一種相對包容的態度來向閱讀者解釋它們的邏輯基礎、適用範圍及適用人群——這將有助於閱讀者理解它們之間的分歧，以及為什麼本書會採納其中一種投資理念。

正如前面所述，本書採納的理念被投資領域稱為「價值投資」。本書將向閱讀者闡述這種投資思想的根本邏輯，以及從這個根本邏輯出發，如何看待金融市場的變動及其他各種投資理念的思維邏輯及適用範圍。

本書結構

本書將按照下面的結構來安排各項內容：

第一部分被命名為投資準備與投資原理，將主要說明為什麼股票投資對於我們的財富積累來說如此重要（本書中提到的財富一詞如無特殊說明均指物質財富），以及投資原理向我們揭示的被隱藏的真相。為了解釋這些問題，本書將對金融發展史做出一些簡要的回顧，並向閱讀者展現那些最應該被關注以及最應該設法迴避的事情。如果您已經了解了相關事實並掌握了相關知識，那麼也可以跳過這一部分；如果您還並不熟悉這些事實，那麼應該給予它們足夠的重視，這些內容將是本書下面所有章節的基礎。

第二部分被命名為投資過程與投資分析，將主要說明如何針對單個股票及其背後的上市公司進行調查和分析，以及如何把投資原理應用到具體的投資問題中去。本書將向閱讀者描述在此過程中需要使用的一些知識和必要的技能，並對一些有爭議的觀點做出必要的解釋。為了幫助閱讀者更有效地理解這些內容，本書將附加一系列實例及數據資料。

第三部分被命名為投資實踐與投資積累，將主要說明如何在具體的投資實踐過程中應對各種外部因素的影響，以及如何對股票投資組合進行一些必要的管理。相比於具體分析單個股票，投資組合的管理問題將會有更多的靈活度和差異性，因此不同投資管理水平下的實際投資結果也會有較大的不同。本書將向閱讀者解釋產生這些區別的原因，以及如何選擇適合自己的投資風格。

第四部分被命名為深入思考與核心價值，將主要說明到底是哪些因素決定了上市公司的質量，以及在投資分析中最應被予以重視的關鍵問題。當探求這些問題的答案時，本書將不得不把目光拓展到純粹的金融領域之外，並進行較為深入的分析與總結。對這些關鍵問題的熟悉程度將決定投資分析者在該領域的能力範圍，並對其投資分析與投資管理水平產生深刻的影響。如果閱讀者發現一時還難以理解這些內容，那麼也可以在未來的投資實踐過程中逐步吸收它們。

為了集中閱讀者的注意力，本書將盡量在每個章節都只闡述少數幾個具體的觀點，而不涉及其他章節的內容。如果確有必要討論其他章節的內容，本書將指出具體涉及的是哪一部分。這樣，針對大多數章節，閱讀者都可以把它們視為單獨的內容，並按照自己感興趣或熟悉的順序來進行閱讀。對於剛剛開始接觸投資領域的閱讀者來說，按照本書章節的順序來進行閱讀可能將會更有效率地幫助您理解這些內容並建立起一個完善的思維框架。

同時，本書還將會在每個章節的小結部分列出本章所涉及的一些重要的專用名詞，如果您在閱讀正文時發現有些不熟悉的名詞，也可以在先查看這一部分的內容後再繼續閱讀。通常，前面章節已經出現過的專用名詞解釋，不會在後面的章節中再次出現。

本書涉及的觀點及資料的來源

由於本書的目標將主要側重於投資實踐活動，並且過往的投資實踐者和經濟學者們已經提供了大量關於投資理念的相關論述，因此在本書中針對投資原理及相關解釋的闡述將主要表現為引述他們的觀點，並針對每一個被引述的觀點提供其資料來源。針對大多數觀點，本書都將只提煉其核心內容並加以解釋，而不會全文引述來分散閱讀者的注意力；如果閱讀者希望深入了解原著的論述方式，也可以查閱其原文，本書將會指出它們在原著中的位置。同時，本書也會在每個章節的小結部分寫明該章所使用的主要參考資料。對於一系列重要而且深刻的觀點和內容，本書將不吝筆墨；而對於一些也很重要但是比較常見的觀點和內容，本書將一筆帶過。

本書將會引述的投資理念或觀點來源的參考文獻，有一部分來自美國或歐洲投資實踐者或學者們的專業著作或學術論文的中文翻譯版本；由於翻譯版本的問題，可能會造成某些表述內容或名詞解釋存在不同程度的差異。本書將按照通用原則或投資領域的習慣，轉述這一部分內容；但這種做法也有可能與您在其他中文翻譯材料中看到的內容存在一些細微的區別。近年來，中國的投資實踐者和經濟學者們亦撰寫了大量關於投資領域的專業著作或論文，它們在深度和廣度上存在區別，與本書所描述的內容亦有可能存在差異；閱讀者可以根據自己的需要，選擇並查閱相關資料。

對於在本書中將會討論的事件、組織及相關人物，都會儘力標註它們所涉及時間、地理範圍及發展脈絡，除非相關缺乏資料或時間不可考證。

當需要對選取的實例進行分析時，本書亦會針對一些公開市場資料或數據進行一系列加工處理，這將有可能包括對圖表和表格的重新排版以及對不同數據組的對比或疊加安排。為了適應中文閱讀者的需要，本書選取的實例及數據將主要集中於中國大陸資本市場及香港資本市場；如果有必要的話，本書亦會選取一些其他資本市場的實例及數據。關於公開市場資料及數據，不同口徑的統計報告及文獻有可能出現不同，而且還有可能針對歷史結果進行一些重述；本書將選取被投資界認為最具有權威性或代表性的資料來源發布的結果，並儘力標註資料的最後更新時間。另外，由於本書的初始創作時間是2017年初，因此所有採用的數據及資料都截至2016年底的情況。請閱讀者理解本書在這些方面的局限。

當本書需要使用貨幣單位時，如無特殊說明均指人民幣元，有時也有可能根據使用習慣省略貨幣單位；但是，當涉及外國貨幣時，將不會省略貨幣單位。當本書使用純數字時，將會使用千分符；但是，在涉及年份的數字時，不會使用千分符。另外，本書還會按照中文的習慣使用萬、億這樣的數字單位，而不是使用千、百萬、十億這樣的數字單位。

關於寫作風格，本書將使用一系列比較中性的描述詞語，而避免使用那些帶有強烈感情色彩的詞語；如果您發現本書某處使用了比較強硬的詞語——這通常表明本書對該事物採取了批判或肯定的態度，並且表明此類內容或觀點被我們認為非常重要。同時，本書也會避免使用某些名詞的簡稱或任何容易引起誤導的描述。

顯然，人人都喜歡聽故事，因此，本書也會經常講故事。但是，不同立場的人們會對同一個故事採取不同的講述方式，並且人們對於同一個故事的認知角度也會存在差異；因此，本書將按照通行的標準來講述這些故事，希望閱讀者能夠理解其中蘊含的深意，並從中發現一些有價值的觀點。

對於任何人來說，持續不斷的學習過程都很重要，我們鼓勵本書的閱讀者在自己感興趣的領域進行更為廣泛、認真和深入的學習。

讓我們出發吧

現在，您應該已經了解了本書的主要目標和將要採取的寫作方法，它將帶領您領略關於資本市場投資領域的主要風景，並指引您如何進行有效的股票市場投資活動。

那麼，親愛的閱讀者們，讓我們出發，開始一場關於投資發現的旅程吧。

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注釋

[1]本傑明·格雷厄姆，《聰明的投資者》，第4版，導言：本書的目的。

【最初創作時間：2017年】