【長篇專著】如何進行股票市場投資——01.引言 投資者與投資分析

正如您所知，在當今的日常生活中，金融領域投資對於任何家庭來說都是一個無法迴避的問題。真正的區別在於，您的家庭主要投資於哪些投資目標，而非是否需要投資。為什麼投資如此重要？或者說如此必要？以至於任何家庭都不得不面對這一問題。答案是，這是由現代我們生活的這個世界的經濟和金融結構所決定的。

通常，當您謀求了一份工作，並取得一筆工資收入的時候，您可能會花掉其中的一部分，然後把剩餘的部分儲蓄在一家您所信賴的商業銀行里；您之所以信賴這家銀行是因為它承諾將保證您所儲蓄資金的安全，並會按照您所儲蓄的時間或方式來支付一定的利息。沒錯，從這時開始，您就進行了一筆投資，這時您的投資目標就是現金本身。在未來的某個時間，您可以要求銀行把當初儲蓄的等額現金償還給您，當然還有一部分利息；這部分利息就是您投資於現金這種投資目標的投資回報。

在這種常見的投資於現金的投資活動中，涉及了絕大多數的投資環節：您需要確定您的投資目標、投資金額、投資期限，您還需要考慮所選擇的投資目標的安全性、流動性、收益性。安全性指投資的本金是否存在受到損失的可能性，或者您也可以把安全性理解為風險水平或波動程度。流動性指投資目標是否具備能夠快速轉變為現金能力，如果投資目標缺乏流動性那麼就有可能對您的財富產生一些不利的影響。收益性指投資目標為您獲取財富增值的潛力及可能性；通常，較高的收益水平將會降低投資目標的安全性及提高它的波動程度，或者在流動性方面存在一些不足。

也許，您會認為在銀行儲蓄現金獲得的回報率比較低，對您的財富增值效應不大；因此，希望選擇一些回報率更好的投資目標，並試圖開始了解金融市場的其他領域。這時，您將可能從其他熟悉金融市場的人那裡了解到，其他投資目標及投資選擇還包括：上市公司股票、各種機構發行的債券、不同種類的基金、保險產品或信託計劃、多變而且複雜的金融衍生品、名目複雜但擁有固定期限及約定或預期收益率的金融產品等。各種不同的投資目標在安全性、流動性和收益性方面都存在較大的區別，因而可能使您充滿疑問；不過，它們大體上可以被分為兩種類型：債權投資目標和股權投資目標。

在面對這些問題時，您非常有必要了解這兩種類型投資目標的收益率到底是如何形成的（當我們提到收益率時，通常指以一整個年度為參考的收益率），以及它們所涉及的安全性和流動性到底如何。

通常，債權投資目標相當於您把資金借給某位現在正需要使用資金進行某種投資的人，他將在他的投資獲得盈利後再把向您借來的資金還給您，並承諾按期支付利息。通常，為了獲得您的信任，謀求資金的人將把一部分財物抵押給您；如果這樣做還不夠，他們還會提高借款的利息——債權投資目標的收益率正由此而來。銀行儲蓄就是一種極為簡單的債權投資目標，其他較為複雜的債權投資目標還包括：購買債券或者債券型基金、參與一些保險或信託計劃、購買一系列名目複雜但擁有固定期限及約定或預期收益率的金融產品等。

或許您已經發現：債權投資目標的收益率反映的是投資目標的質量——質量越高的投資機會獲得的信任感越強，借款人越不必支付高利率；質量越低的投資機會獲得的信任感越差，借款人越需要支付高利率。另外，您還需要知道的是：無論借款人當初承諾的利率到底有多少，它都是以投資機會本身的發展潛力為基礎來獲取收益然後再支付給您的，而不是以借款人寫在文件中的數字為基礎的。因此，當一個債權投資目標的收益率看起來很高時（例如接近或超過10%），通常它在安全性方面是不足的，嚴重的情況下甚至可能完完全全是一場騙局。

相對應地，股權投資目標相當於您獲得了與某位合伙人合作經營的機會，他將根據投資機會的盈利情況來按比例與您分紅。如果您一直擁有而沒有轉讓這種股權投資目標，還將享受到它不斷發展帶來的資本增值；當然，如果該投資機會的發展情況不佳，也會給您帶來資本毀滅。常見的股權投資目標包括購買上市公司股票或股票型基金，另外一些不常見的股權投資目標包括創業型投資機會。

通常，股權投資目標的發起人將向您提供比較詳細的資料，但是它的收益水平則視實際情況而定。股票市場具有很大的波動水平，有時一些股票可能會突然出現大幅度的波動。有一部分上市公司股票的大規模上漲是由於它們經營質量的提升而導致的，並且通常不會在短時間後再落回去；而另一部分股票的大規模上漲是由於人為因素導致的，並且通常有可能在短時間後再落回去，造成嚴重的下降。對於創業型投資機會，則有可能出現極為豐厚的投資回報，當然也有可能出現徹底的失敗。因此，相比債權投資目標，股權投資目標不但充滿挑戰，而且還更為複雜。

我們需要提醒您注意：無論是債權投資目標還是股權投資目標，您都應該把安全性因素放在首位，而不是收益水平。另外，在流動性方面，如果您的投資主要是在證券市場這種公開市場（大多數股權投資目標都有公開市場），那麼投資目標的流動性通常是足夠的，因為證券市場規模龐大並且參與者眾多。但是，如果您的投資主要是在非公開市場（有很多債權投資目標沒有公開市場），那麼投資目標的流動性可能是非常有限的，甚至只能等到到期日而無法提前變現。因此，整體上看，股權投資目標的流動性要比債權投資目標更好；但是股權投資目標的波動性更高，情況也更複雜。

無論對於任何投資者來說，選擇自己最熟悉的投資目標往往就是最好的投資選擇；因為如果您沒有了解投資目標在安全性、流動性及收益率等方面的特徵，就有可能會在不利的時間和條件下開始投資過程，並承擔自己無法掌控的投資風險。因此，當您希望選擇某種投資目標時，應該花一定的時間和精力來了解它們的特徵，並進行適當的投資分析。

通常，對某種投資目標的投資分析過程，與您在選購某種商品時的挑選過程很相似，但是卻更具挑戰性——因為金融市場相比商品市場具有一種固有的、迷惑人的特徵，以至於人們把前者稱為虛擬經濟，把後者稱為實體經濟。這種形象的說法可能表明，人們對於那些看得見摸得著的商品及服務比較熟悉，因此也更加挑剔；而對於那些看不見摸不著的金融資產卻比較陌生，因此也更加容易放鬆警惕。在挑選某種商品或服務時，人們往往會花掉大量的時間和精力來考察它們在外觀、價格、性能、使用效果等方面的特徵；無論是對於小到如毛巾或書籍，還是大到如房屋或車輛，人們通常都會在經過反覆比較後再做出購買決定，並在挑選這些商品方面積累了大量的經驗。但是，相比之下，人們在挑選金融資產的過程中，所花費的時間和精力卻要少得多——人們往往在查看一些簡單的說明材料或聽取一些並不負責任的流言後，在沒有經過任何耐心的考察和比較的情況下，就做出投資決定，而且所投資的金額往往都遠高於他們在選購普通商品時所消費的金額。總體來說，相比在挑選商品時的謹慎和量力而行，人們在進行金融市場投資時卻要粗心和甘於冒險得多。

然而，金融市場投資卻適用一種投資者「自負盈虧」的原則，而不像商品市場那樣存在「消費者保護法」。如果您購買的某種商品具有質量問題，生產商通常都會提供維修服務或者支付賠償；但是，如果您投資的某種投資目標具有質量問題，卻幾乎得不到任何有效的賠償——即使得到賠償，投資本金也可能已經出現了較大的損失；或者，得到賠償的時間要拖得非常久。儘管政府部門會對金融市場進行規範化管理，並對那些投資欺詐行為作出一系列懲罰，但是這些措施卻無法避免和彌補投資者的實際損失。這是因為，在您開始某項投資或簽署相關的法律文件時，就已經承擔了幾乎全部的投資風險；因此，如果您忽視了對投資目標的考察過程，那麼這種現在還沒有發生的投資風險，就有可能在未來的某一天突然降臨，並使您的財富形成嚴重損失——有些嚴重的財富損失是暫時性的，而另一些卻是永久性的。

為了避免這種悲劇的發生，任何投資者都需要重視投資分析的過程；或者，投資者至少需要清楚地了解其投資目標究竟具有怎樣的安全性特徵，或究竟具有怎樣的投資風險水平。然而，這種投資分析工作或者對金融常識的了解過程通常必須由您自己來完成；當然，如果您缺乏相應的知識、精力及經驗，也可以尋求一名值得信賴的投資顧問的幫助，正如當您涉及法律問題時需要尋求一名值得信賴的律師的幫助一樣。不過，尋找到一位值得信賴的投資顧問通常並不那麼容易，您可能需要為此支付一筆不小的費用，或者您所投資的資金必須達到一個不低的規模。因此，您終將發現：在您所面臨的實際情況與可靠的投資選擇之間，存在一系列障礙；您必須消耗一定的成本來突破這些障礙，否則將承擔不可預知的金融市場投資風險。

正如您所接受的其他教育一樣，投資分析也是一門系統性的學科；然而，大多數學校都不提供該課程，因而造成大多數人都必須自己去學習和掌握該領域的常識——這也是金融市場動蕩不定且具有諸多投資風險的主要原因之一。即使有些商學院提供投資類課程，也會在深度及廣度上存在差異，以至於商學院的教授及學生們也必須花費足夠的時間及精力去進行投資實踐及探索，才能夠真正理解並掌握這個領域的知識。雖然，您所從事的工作可能與金融領域相距甚遠，畢竟您的收入主要取決於您所擅長的專業領域及相關經驗，因此您可能認為掌握金融及投資領域的知識對您的生活來說沒有特別大的影響——從短期來看，確實是這樣；但是，從長期來看，結果卻非常不同。如果您的家庭把絕大多數工資盈餘都用於儲蓄或者投資於較低回報率的債權投資目標，雖然這麼做省心並且安穩，但是多年後您會發現您提高生活水平的措施將非常有限，並且在退休後將非常有可能不得不降低生活水平。如果您的家庭把絕大多數工資盈餘都投資於複雜多變但卻擁有較高長期回報率的股權投資目標，雖然這麼做需要付出一些代價或承擔一系列投資風險，但是多年後您將會發現您提高生活水平的措施將更加多樣，並且在退休後依然可以享受令人滿意的財富增長。通常，您投資得越多且越久，您未來的生活狀況就會越好；當然，前提是您的投資分析及挑選投資目標的過程要可靠。

綜上所述，掌握一些投資常識及進行可靠投資分析，對於任何投資者來說，都很重要——因為這將會顯著影響您的未來生活狀況。時間越久，這種影響效果就越明顯。因此，在您努力完成現有工作並提升自己能力的同時，您也應該儘早開始熟悉並掌握金融市場投資知識，尤其是對於那些剛剛開始參加工作的人群而言。對於那些年齡較高才開始金融市場投資的投資者來說，掌握投資知識也同樣重要，因為這會讓您避開那些投資陷阱，以免於使得自己多年的積蓄處於危險之中。

【最初創作時間：2017年】

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