去剛兌後怎麼看平台的保障方式

去剛兌後怎麼看平台的保障方式

遠望君 2018-01-12

此前遠望發表了《網貸連隱形剛兌都不能有？是的，別懷疑》，該文引發了潮水般的反（pi）響（ping），總體反饋數僅次於錢寶一文。藉此先回應一下部分投友的質疑。

遠望所指的「去剛兌」絕不等於「平台對撮合的借款交易履約情況不聞不問不管」，而是指「在借款人逾期後，平台不應立即墊付，因而標的存在大概率逾期，小概率壞賬的可能性」。下面進入正題，聊一聊在57號文明確規定去剛兌後，投資人應怎麼看網貸平台的各類保障方式。

一、最為強勢——履約險履約險模式

是指由保險公司提供履約險。看似是最放心的，畢竟保險牌照也值不少錢，保險公司一般背景都很深厚，賠個保險分分鐘的事情。實則沒那麼簡單。首先，保險公司也分大小，像平安保險這樣的高富帥一般是不會看上網貸這樣的農家女的。其次，凡是有履約險的平台，收益率絕對不忍卒讀，畢竟世界是現實的，不可能既有安全性又有高收益。比如小贏理財由眾安提供保險，結果是整個平台的收益率低至5%~8%。其他有履約險的平台多半如此。再次，履約險也不是啥都賠付的，務必要注意免責條款。

繼續點名小贏理財，其履約險合同明確表示有兩種情況不賠：

1、保險是不賠騙貸的要知道紅嶺創投和宜人貸都出現過巨額的騙貸事件。而網貸行業的內外勾結騙貸現象呢，幾乎每家平台都出現過，甚至遠望可以另開一篇文章細細講。

2、風控不嚴和失誤是不賠的看到這裡，遠望（公眾號：互金遠望號）不禁產生了一百個黑人問號，千言萬語彙成一句話：眾安，你到底賠個啥？最後，不知各位是否還記得2016年底的招財寶僑興債事件，要沒點金融知識，可能不好理解這事，下面盡量簡單分析下。借款人是中國500強僑興集團，自家董事長提供連帶責任擔保，在馬爸爸的螞蟻金服（招財寶）上銷售，由持牌保險公司浙商財險提供保證保險。這保障條件看起來甩網貸平台各類產品兩百條街，一個字「穩」。

結果呢？僑興集團還不上錢後，幾方互相踢皮球，直接就逾期了。雖然最終投資人還是得到了賠付，但是硬生生地將投資周期拉長了近一個月。

二、相對強勢——第三方擔保

1、純第三方擔保第三方擔保主要分兩種：第一種是純第三方擔保。該第三方就是一家長期和平台合作的擔保公司，與平台、借款方、債權推薦方沒有任何關聯關係。

2、由債權推薦方提供第三方擔保另一種是由債權推薦方提供第三方擔保。其實這兩種可以說既有區別，也沒有區別。區別在於，第一種比較適合自營資產端的平台，找一家擔保公司來增信；第二種更適合從第三方拿債權的平台，以擔保的方式提高債權質量。

沒有區別在於說白了都是風險轉移，實際上把壓力都轉給了第三方擔保，如果平台的債權不夠優質，誰擔保都能給擔保破產了。

3、連帶責任擔保還有一種比較常見的保障方式也可以歸結為第三方擔保，即連帶責任擔保。連帶責任擔保更多地用於企業借款標，在企業借款時，由大股東或法人（通常是自然人）提供連帶責任擔保。

遠望（公眾號：互金遠望號）認為該模式的效力更弱一些。因為網貸行業的定位就是為小微企業解決融資難問題，所以借款企業的大股東或法人一般就那麼點家當。如果名下的企業都當上老賴了，離自己當老賴也不遠了。

事實上，有所謂的第三方擔保而暴雷的平台多的去了。當然，第三方擔保的選擇餘地很大，作用有限，對平台的收益影響相對較小。

三、不太強勢——債權回購/收購

1、債權回購債權回購是指在出現逾期或壞賬後，由推薦債權的第三方將債權進行回購，從而轉移到第三方的名下，投資人也能收回資金。

但要注意的是，債權回購往往以如下的形式出現——「推薦本債權的****有限公司承諾債權回購」。小時候，大人們的承諾很少兌現過，長大後，假藥停的承諾至今還是泡沫。可想而知，承諾回購的增信效果就著實有限了。

2、債權收購債權收購一般是自願的，在某個標的逾期後，如果有公司願意來收購債權，投資人就能得到兌付。在收購之前，該標的將處於逾期狀態；那麼如果一直沒有公司願意收購，那麼投資人的這筆投資將成為自己的個人壞賬。如人人貸公布的投資人保障措施就是第三方債權收購。

四、抵押或質押

遠望（公眾號：互金遠望號）認為只要風控到位，該類標的是最靠譜的。如果抵押物真實，抵押率低，借款人寧可把抵押物賣了也不會欠錢不還的。所以這類標的逾期一般都是借款人一時忘了還款，或是有還款意願，但一時沒有還款能力。

因此，該類標的允許借款人續借或逾期一兩天是比較合理的。如易港金融（點擊藍字查看測評）主打車貸，在借款人逾期3天後才會用風險備用金墊付。

但該模式最大的問題在於，很多投資人壓根不允許標的出現逾期兩三天的情況。一旦逾期後，網上的黑帖可謂是高樓蓋了一層又一層。其實不管是在正統金融機構還是民間借貸中，債權違約都算是常見的，而到了網貸就又被黑化了。

五、擦邊球

打擦邊球的形式就更多了，這是國人的強項。比如搞個債權劣後基金，短融網可能就是該模式。還有之前測評過的小樹時代，主要做消費貸，由於借款周期較長，存在借款人忘了還款或一時無資金還款導致逾期的可能。平台目前採取的投資人保障措施是，對於3月及以下標，在逾期後不會剛兌，而是提醒借款人還款；如果借款人30天內還不還款，平台才會墊付，並將債權買下來。以上兩種擦邊球屬於比較劍走偏鋒的。正常一點的擦邊球是採用第三方保證金的形式，即從每筆第三方推薦的標的中抽出一定比例作為第三方保證金，實質是一種變相的風險備用金。如團貸網曾經就以該模式作為保障方式之一。

六、乾脆不剛兌

乾脆不剛兌的代表，前有拍拍貸，後有積木盒子。拍拍貸的散標各位都懂的，但知道積木盒子新上線項目「直選投」的投資人卻不多。其實這兩個平台的這類項目形式基本一致，即由投資人自己去考察借款人的資質，決定是否放貸，並承擔風險。當然了，這種年化的上限能達到24%。

在該模式下，平台不僅可以抽成服務費，還可以搞點大數據出來調整風控模型。屬於典型的一邊認哥哥，一邊玩嫂子。反正現階段，遠望寧可花時間去做個頭髮，也不會浪費精力研究是否投該類標的。至此介紹了這麼多種平台保障方式，遠望（公眾號：互金遠望號）大多貶損，少有誇讚。但事實上，各種非剛兌的保障方式都有其可圈可點之處。之所以這麼寫，只是一貫的行文風格使然——好的不太表揚，壞的多多批評。

總之，各位在琢磨自己投資平台的保障方式時，不要以為有個什麼履約險就萬事大吉了（畢竟某位萬的事情很糟糕），還是要結合平台標的類型、業務模式做好綜合判斷。

作者：遠望君，原文2018-01-11首發自公眾號：互金遠望號（ID:Fintechywh）