P2P備案終於落地，現金貸監管還遙遠嗎？

中國金融科技的家譜

監管機構作為金融科技大家庭里的家長，膝下有4個子女：

老大是第三方支付，別名支付寶或者微信支付，老大是家裡的驕傲。他經過10年奮鬥，如今名揚海內外，成為家長出門都要帶上的一張值得炫耀的名片。鄰居稱讚他為「中國新四大發明」之首。

老二叫貨幣市場基金，俗稱餘額寶，老二是家裡的寶貝。含著金湯匙出生的他，碰上天時地利人和，成為金融科技在中國爆發的導火索。由於老二長得討喜，人見人愛，親戚朋友給他的零食吃太多，如今已經胖到世界第一，也招來了各種羨慕嫉妒恨，於是他開始努力節食減肥。

老三是家裡的獨女，叫現金貸，她是家裡的煩惱。她妖艷美麗，一出生就充滿爭議。她的快速成長招來各界流言蜚語，長大後和一個叫高利貸的混混曖昧不清，更是引發眾議。她最近在鄰居家高調亮相，融了一大筆錢回來，卻因言語不當激起眾人口誅筆伐。家長為她操碎了心。

老四叫網路借貸，別名P2P，是家裡的實幹派，家長對他愛恨交加。他的人生大起大落，頗為波折。曾經被認為最能推動普惠金融的創新，他受到家長的支持和各界的歡迎。卻因為太過任性，他連續犯了幾個大錯。國有國法，家有家規，家長不得不出手嚴管，相繼出台相應的管理指導意見和管理框架，並勒令他面壁思過，限期整改。

在整改的日子裡，老四被輿論唾棄，有點抬不起頭來。再加上交易量停止增長甚至萎縮，他日漸消瘦，萎靡不振。茫然和徘徊中，他迫切期待監管細則的真正落地，才能以此為契機，重新再出發，走上規範發展的道路。

靴子落地廈門

11月16日，廈門市金融辦發布《關於網貸機構備案公示的通知》，對5家擬備案企業予以公示，公示時間為11月16日至11月25日。5家擬備案的企業對應的平台分別是農金寶互金、日日進、乾方位、易利貸和京東旭航（京東金融旗下新建的子公司）。

這意味著， 這5家企業將可能成為全國第一批備案的P2P平台。

從指導意見到管理指引，從管理辦法再到備案公示，監管從大到小、從粗到細，最後進入實質執行階段，這無疑是P2P行業所翹首期盼的重大喜訊。

但為什麼是在廈門開始破冰？

在金融科技特別是P2P企業的數量和體量上，廈門遠不如北上深這樣的一線城市。在廈門地區運營的P2P平台不到40家，而且主要以福建省為服務輻射範圍，並沒有出現全國性知名P2P企業。而且這次公告的擬備案平台，交易累計金額在2千萬元到7.7億元之間，平台規模偏小。唯一例外有品牌光環的是京東旭航，屬於京東金融旗下新註冊的公司，以新設機構方式申請備案登記，但目前還沒開展業務。

首先，這跟廈門市對金融科技的重視有關。廈門市正在加大對金融科技的投入，謀劃建設金融科技小鎮，爭取在「一帶一路」金融科技國際化上有所突破。因此，優化廈門金融科技創新生態環境成為推動金融科技發展的最佳突破口。

其次，廈門市金融辦敢為人先，屢次在監管創新上走在全國前列。在廈門金融辦緊鑼密鼓籌備一年後，2017年2月，全國首份網貸機構備案登記細則在廈門市率先落地。隨後廈門金融辦著手搭建P2P備案所需的配套軟硬體，採取「互聯網+」手段防範互聯網金融風險。譬如，依託廈門市金融風險防控預警平台，備案細則要求P2P將合同業務數據和資金流數據實時上傳並進行匹配比對，得出備案企業的綜合分值，並根據企業的分值進行分級處理，加強對網貸機構的監測預警和風險提示，做到早發現、早介入、早處置。又譬如，在備案細則出台後，及時印發備案所需的法律意見書指引、專項審計計劃指引和IT檢查表指引，幫助和引導企業推進各項備案申請工作。為了防止P2P企業跨地區監管套利，11月3日，廈門金融辦發布備案管理的補充通知，規定異地平台要在廈門市申請備案時「應當提交原網貸機構當地主管部門整改通過的相關證明或本市監管部門認可的整改通過證明」，以此堵住監管漏洞。即便是正規企業，跨區落地廈門申請備案，門檻也是不低。京東金融旗下的新設公司是目前唯一一家跨區落地備案申請機構，從中可以看出監管對此的謹慎態度。

最後，「船小好調頭」。正是因為廈門的p2p企業相對小而且少，監管能夠有更多的時間和精力嚴格把控第一批備案申請企業的質量，因此推進備案的速度反而更快。作為第一個吃螃蟹者，廈門的P2P備案辦法為今後其他城市頒布類似政策提供有益的參考和借鑒。

備案不是背書

在主管機關備案並不是對P2P的背書。

央行行長周小川最近在央行官網發文稱「金融是特許經營行業」。 金融的特殊性，決定金融業務必須經過監管批准後才能開展業務。對金融業務的批准有兩種方式：牌照制和備案制。

牌照屬於事前監管，條件嚴格和苛刻，一般都用於金融行業中重要的機構比如銀行、保險、信託、券商等。由於數量有限，因此牌照價值不菲，也因此衍生出牌照炒作等亂象。同時水漲船高的金融牌照提高了新創企業准入的門檻，助長了金融行業的壟斷。備案制屬於事中監管，條件相對寬鬆，只要符合條件，都可以申請備案。相比牌照制，備案制比較靈活， 因此適合創新的金融科技企業。

銀監會2016年10月出台《網路借貸信息中介機構備案登記管理指引》之前，曾經對P2P採用牌照還是備案有不小的爭論。最後，銀監會選擇相對靈活的備案制，體現了監管對P2P行業既要加強引導同時鼓勵創新的思維。

如今，在距2018年6月互聯網金融整改最後期限只剩半年的時間裡，P2P備案在廈門率先開展。全國眾多「身份」迷茫的P2P, 看到取得合法身份的一線希望，欣喜若狂。

但是合法身份並不能保障今後不會犯法犯規。備案只能證明P2P企業在申請備案的時候，信息真實可靠，沒有違法違規。投資人應該清醒認識到，不管是牌照還是備案，都不表示監管對P2P未來運營的背書。正如廈門金融辦在備案管理辦法細則中強調的："備案登記不構成對網貸機構經營能力、合規程度、資信狀況的認可和評價，不作為出借人資產安全的保證。」

即使是獲得極其嚴格的銀行牌照後，銀行都有可能倒閉，何況是通過備案的P2P企業。備案只是合規經營道路上的起點。

僅憑P2P申請通過備案就誤以為政府為之擔保背書，這是剛性兌付思維的體現。

剛性兌付是中國金融的頑疾，體現在投資群眾認為機構和監管，需要為投資的回報「打包票」。若投資損失，民眾就找企業保本，若是企業無法承擔，則發牌照或者備案的主管機關就成為替罪之羊。這是金融參與者包括個人和機構不成熟的標誌。央行等五部委於11月17日發布了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》，專列一章闡述打破剛性兌付的監管要求，就是為了解決機構提供剛性兌付金融產品的問題。

投資有風險，責任和回報都需要投資人承擔。事實上，沒有哪家機構能保證投資回報。除了人民幣和國債外，政府也無法對任何金融產品的回報背書。

由於剛性兌付的惡習根深蒂固，投資民眾缺乏「買者自負」的良好投資習慣，因此在推行P2P備案落實過程中，監管和企業應該擔起民眾金融教育的重擔。例如在顯示P2P企業已經在主管機關備案的同時，應明確標註風險提示，不可誤導投資人。

廈門P2P備案的落實打破了僵局，對於網貸行業合規化進程來說，這是一個積極的信號。眼看就快走出迷茫，走上正軌了，P2P興高采烈，可是一旁泥足深陷的現金貸卻愁眉緊鎖。

現金貸和P2P這對姐弟血緣關係不淺，很多現金貸企業都由早期P2P企業轉型而來，目前也有很多網路借貸公司通過網路小貸牌照涉足現金貸業務。11月21日晚，互聯網金融風險專項整治工作領導辦公室要求各地立即暫停批設網路小貸公司，原因是部分網路小貸公司涉足現金貸業務存在較大風險隱患。這表明對現金貸的監管已經提上日程。

P2P監管的成功探索，也許能為即將到來的現金貸治理，提供很好的參考和啟發。作為家長的監管機構，肩上背負歷史重任：讓現金貸和P2P一起，在推動中國普惠金融發展進程中，更好地發揮積極作用。