十問搜狗IPO，夢想能否照進現實？

近日，搜狗CEO王小川在接受採訪時公開表示，雖然尚未安排相關事宜，但搜狗計劃在今年赴美上市。在業界紛紛調侃搜狗欠王小川的女朋友終於要還上了（王小川曾發誓搜狗不上市，就不找女朋友）的同時，仍然有十個對於搜狗IPO及未來發展的疑問。

1，錯過IPO最佳節點，痛失良機仍選擇上市？

近兩年來，搜狗在營收和市場份額方面的表現並不亮眼，事實上，無論搜狗做什麼考慮，其都已錯過IPO最佳節點。

早在2013年末，搜狗獲得騰訊4.48億美元投資和合併騰訊搜搜資源之後，搜狗就開始進入了營收與市場份額的持續增長階段，並在2014年Q3季度營收突破了1億美元，比當時的中概股微博和獵豹營收表現都好。雖然彼時業界盛傳搜狗即將IPO，但搜狗卻並未有動作。

到了2016年末，搜狗的表現已經乏善可陳，2016年Q3廣告收入還出現了下滑，單季度營收基本在1.5億美元左右，可以說，搜狗此時IPO早已錯過表現最為上佳的時間點。

2，野心雖大，為人詬病的用戶體驗如何改善？

值得一提的是，搜狗輸入法的用戶體驗仍需重視和改善。曾經的搜狗輸入法因為個性化皮膚、雲詞庫記憶等功能，也曾廣受好評，但是隨著野心變大，本是工具的輸入法卻想要成為平台，因而衍生推出的一系列功能開始逐漸影響到用戶體驗。

一個簡單的例子是，搜狗輸入法會在主流搜索輸入框中自動以下拉提示詞的形式呈現搜索候選，用戶點擊任一搜索候選詞便自動跳轉到搜狗搜索的結果頁面。這固然達成了間接為搜狗搜索導流的目的，卻是以犧牲用戶體驗為前提，試想，當你正常聊天時拼寫一個詞語，點擊之後本應輸入聊天窗口，卻跳轉出一個莫名其妙的搜索界面，還要手動關掉網頁，打開聊天窗口重新拼寫詞語，這樣的輸入法談何用戶體驗？

除此之外，輸入法堆疊的各種功能還可能造成系統卡頓問題，相較訊飛等競品，搜狗更應該考慮如何完成產品用戶體驗和商業模式之間的平衡。

3，對標競品無優勢，搜狗估值50億美元是否過高？

搜狗選擇上市，對標的是商業模式最為相似的360和搜索引擎領域最大對手百度，但是搜狗估值50億美元是否過高？

根據搜狗官方公布的數據來看，從2014年Q3開始，搜狗營收同比增長率持續下滑，到2016年Q3時，其營收額1.66億美元幾乎與2015年同期持平。這意味著，搜狗的營收可能已接近天花板。

而一方面，搜狗的母公司搜狐市值目前僅為14億美元，另一方面，搜狗對標的360在退市前最後一季度的營收達到4.38億美金，凈利潤達到1.17億，在營收和盈利長期保持增長的基礎上，360彼時的美股市值也只有95億美元。那麼營收數據僅為360三分之一且陷入增長困境的搜狗想要拿到50億美元估值無疑是吃力的。

4，移動端雙市場下滑，三級火箭模式困境如何破？

曾幫助搜狗在PC端打天下的「三級火箭」模式——輸入法、瀏覽器和搜索，在移動端越來越顯得後繼無力。根據艾媒資訊的最新數據顯示，2016年度Q3移動端瀏覽器市場佔有率，搜狗瀏覽器已經跌至3.6%，同期搜狗搜索在移動端的市場佔有率也只有16.2%。這一移動端模式困境如何打破？

事實上，試圖通過三級火箭模式布局移動端市場的玩家都在苦苦掙扎，除了搜狗之外，360的頹勢也同樣明顯，究其原因，在於無論輸入法、瀏覽器還是搜索引擎，實質上都是工具類產品，而在移動端其都很容易被系統自帶工具替代，例如在iphone推出九宮格輸入法之後，很快就普及開來。

因此，搜狗在移動端急需一個創新的模式，幫助其擺脫移動端困境。

5，如何平衡騰訊、搜狐錯綜複雜的股權關係？

騰訊、搜狐和搜狗三者之間的潛在關係最終產生的利益博弈同樣可能對搜狗IPO產生影響，同時，搜狐是否會放手讓搜狗獨立上市仍存在疑問。

根據搜狐財報顯示，騰訊持股45%，是搜狗的最大股東，但其中一半為無投票權的普通股；搜狐持有38.35%股權和最大的投票權；雖然投票權在搜狐手中，但搜狗的實際管理者卻是只擁有5.8%股權的王小川和搜狗團隊。

這就意味著，能否上市在與搜狐是否點頭；上市的最大獲利者將會是騰訊；而IPO的實際完成情況，則完全依託王小川團隊的操作。而最終的結果會是怎樣，一切仍要看利益博弈。

6，好牌打爛，不充分利用微信和知乎資源的後果？

就目前來看，搜狗表現平平的營收和市場份額與沒有充分利用微信和知乎這兩大資源也有著一定關係。

在獲得騰訊投資入股之後，搜狗實質上成為了全網唯一一個可以深入調用微信公眾平台數據的搜索引擎，但每天在微信搜索的首頁推薦的卻大多是標題黨一類的養生段子熱文，可以說是把一手好牌打爛了。

而在獲得了微信作為入口，又在2015年11月投資了擁有6000萬用戶的知識問答平台知乎之後，搜狗搜索一度通過上線搜索板塊的模式為微信和知乎導入了大量外部流量，但並沒有獲得充沛的反向倒流，在這兩個埠的諸如關鍵詞、競價排名等商業變現模式也都悄無聲息，

與此同時，搜狗的市場份額也沒有得到實質提升，那麼如何充分利用這些資源，也是日後搜狗必須考慮的一大問題。

7，政策變遷，廣告營收之外能否找到新增長點？

無論是人工智慧，國際化，還是別的業務拓展，在廣告營收之外仍未找到新增長點都是當前困擾搜狗的最大問題。

2016年中旬，中國政府出台了針對搜索引擎領域的新法規，搜索行業的廣告收入因此受到了影響，搜狗2016年度Q3的營收比上一個季度下降了6%的主要原因也在於此。

事實上，搜狗仍在廣告營收方面投入了極大精力，王小川在宣布計劃IPO的採訪中就表示，2016年末搜狗拉攏到了更多廣告商，同時在推廣方面加大了力度，2016年Q4，搜狗的營銷投入或達到 1 億元，比上一季度增加4 倍。

這一方面意味著搜狗2016年度Q4的廣告營收或許將逆襲，另一方面，卻是時至今日搜狗仍然沒有找到搜索廣告之外新的增長點的現實，即使是三級火箭模式所依賴的也同樣是廣告收入，這對搜狗來說絕對不是一個好消息。

8，互聯網開啟出海大幕，搜狗還有機會布局國際化嗎？

在搜狗的故事中，海外業務仍然是一個真空地帶，這不僅是影響搜狗上市估值的重要因素，更是影響其未來發展的一個關鍵業務領域。

一個公認的事實是，中國互聯網行業已經逐漸告別了用戶紅利時代。因此，為了謀求發展，絕大多數國內互聯網公司都選擇出海，無論是布局市場潛力雄厚的東南亞、印度市場，還是遠赴歐美市場分一杯羹，包括BAT、滴滴、頭條、獵豹等企業都在發力海外市場。

反觀搜狗，目前在國際化的道路上仍然是一片空白，無論是產品服務，還是投資併購，都沒有實現出海，因此這也成為了影響搜狗未來成長天花板的決定因素之一。

9，缺乏護城河，3年內超越百度是否是一句空談？

王小川在表示計劃年內上市之餘，也提出了搜狗下一階段的目標，要在三年內在移動搜索業務上追平百度，這個目標是否現實？

事實上，根據StatCounter的最新數據顯示，2016年12月國內搜索引擎市場中百度以79.07%的佔有率，壓倒性優勢的佔據第一名寶座。搜索引擎的成長過程就是不斷積累海量信息，通過大數據對用戶行為進行分析，從而優化演算法，以為用戶提供更為精確的搜索結果，從而在市場爭奪中佔據優勢地位。百度搜索引擎在PC端浸淫十數年，已然成為國內搜索引擎市場的寡頭存在，無論是曾經的必應、搜搜、有道還是到360、搜狗，都用事實和數據證明了百度PC端地位難以撼動。

而在移動互聯網爆發的今天，移動端是存在超車機會的，移動端搜索現在分為主動搜索和被動推薦，其中隨著內容創業浪潮興起和大數據技術普及帶來用戶畫像精準這兩個主客觀因素，可以實現被動推薦導入海量流量的內容分發領域已經成為了兵家必爭之地，而百度在去年已經推出了百家號發力內容分發，搜狗卻毫無動作。因此，想要實現三年內追平百度，搜狗只依賴誇下海口是不可能實現的，那麼搜狗的發力點會在哪？

10，缺人才、缺技術、缺數據，人工智慧還能成為未來戰略嗎？

在王小川看來，搜狗追平百度，真正的發力點或許在人工智慧一側，但想要從這一百度同樣佔據優勢的領域完成對百度的逆襲，絕非易事。

注重人工智慧的確是一個正確的策略，目前全球的搜索引擎都在利用人工智慧技術改善搜索結果，而縱觀搜狗的移動端核心業務，在搜索之外，也擁有了輸入法、搜狗地圖、號碼通等產品。與此同時，搜狗在人工智慧上的布局也已經展開，在去年4月搜狗就與清華大學聯合成立的「天工智能實驗室」，在語音技術上也很早就已投入。

但是，百度在人工智慧領域的發力要更早，包括無人車、語音識別、圖像識別等層面的成果也更加豐碩，早已處於領先地位，即使是國內的人工智慧人才也基本都被百度籠於麾下，相比之下搜狗的人工智慧仍處於初級階段，其最近秀出的「實時機器翻譯」就多次出現前後矛盾的現場BUG。

必須指出的是，人工智慧這一新興行業想像空間極大，搜狗也具備相應潛力，只是仍需很長一段時間去追趕領跑者，能否完成超車對搜狗來說還太早。

一個總結：搜狗沒有一個足夠吸引人的故事

就目前來看，搜狗年內IPO或許是真的，但是在其發展過程中仍存在諸多問題，其中諸如人工智慧、國際化、新增長點等部分問題甚至直接決定了搜狗未來的高度上限，更重要的是，搜狗並沒有一個足夠吸引人的故事去撐起高估值，未來究竟何去何從，夢想能否照進現實，仍需時間的檢驗。