國內物流融資狀況初探

就我個人看來，國內物流行業融資來源主要有風投、物流金融、傳統金融及民間融資；物流金融還可再分為保理、倉單質押、代收貨款等；民間融資分為民間借貸、企業內股權眾籌和同行拆借；下文主要從資金來源、獲取難度、獲取額度、成本支出、風險、市場格局六個維度進行分析。

一、風投融資

1、 來源

風險投資主要集中在天使投資和VC；一些著名投資人及許多VC機構都在投，投資方向包括各種車貨匹配平台（城際和同城）、專線平台、最後一公里、智能櫃等；對物流行業投資比較集中的天使投資人有王剛、徐小平等；VC機構包括IDG,騰訊、鐘鼎、紅杉、阿里、百度、金沙江、經緯等。

2、 獲取難度

獲取難度較大；取決於被投資人的一些條件：

其一、人的因素，創始人是否來自互聯網行業，是否來自物流行業，有很強的行業背景和從業履歷；

其二、項目方向是否符合投資人認可，市場是否足夠大、分散；

其三、商業模式或邏輯是否清晰，包括後繼的贏利模式是否能可見。

符合一到兩條的很多，想改變自己及行業的創業者也很多，最終能在眾多BP中被投資人相中，最終能拿到錢的鳳毛麟角。

3、 額度

天使投資一般幾十萬到數百萬；

VC階段在A輪一般千萬，B輪千萬到上億，C輪大部分都是億元以上； 2014年前後，風投界關注物流行業進行投資以來，幾十家各類平台、企業獲得風投，能走到C輪的十分的少。

投資的錢有兩個特點，一是美元資金佔大多數，二是宣稱獲得的金額有點虛誇，號稱融資上億，實際上並沒有這麼多。

4、 成本支出

一般來說，有些是對賭協議，有些是投資人佔比較高。在獲得風投之前，需要創始人自墊資金，去調研市場、BP準備、產品原型設計、初期創始團隊人力及辦公支出。

5、 風險

在被投資的物流市場特別是車貨匹配平台，因為市場的不成熟、過度的競爭，被投標的可能存在短期內做不下去的可能，而且這種可能從2014年部分標的倒閉及退出市場也得到證明；

被投資人可能單獨具有互聯網思維或單獨有行業運營經驗，但在中國物流行業極不規範、營商環境比較惡劣的情況下，獲得投資，拿到錢後，不夠花，或花得方向不對；而資本的天性就是短期兌現；短期內看不到贏利，後面會不再投資；被投資的標的成為爛尾工程或要放棄。

6、 市場格局

中國互聯網格局特別是移動互聯網的格局基本上能和美國處於同樣起跑線，在物流行業的改變上，中國市場和美國等西方國家保持同步；同時，新一屆政府對互聯網+十分重視，作出許多產業政策的支撐；物流行業面臨世界整體經濟下行局面，同時整個行業積弊已久，也到了需要變革的時候；國際市場及資本市場也看好中國市場，國內外眾多的風投機構想在物流改革上分一杯羹；以下為初步統計的國內外風投機構對國內物流市場的投資情況。

二、傳統金融機構融資

1、 來源

傳統金融機構主要是指各類國有銀行及商業銀行。

2、 獲取難度

物流行業特別是中小、初創型公司從傳統金融機構獲取資金十分困難；傳統金融機構基於風險考慮，更樂意和擁有固定資產、實力雄厚的國有企業合作，不具備或無意願通過風險評估來和中國90%以上的中小物流企業進行合作，更別說當下眾多不具備固定資產、開業時間短的物流平台了；這是各類傳統金融機構的基因決定的，短期內很難改變。

3、 額度

對中小物流企業來說，從傳統金融機構中能獲取的資金額度一般在數萬到數十萬之間，大額的貸款一般很難獲得批准。

4、 成本支出

企業貸款年利率普遍在7%以上，貸款100萬，一年要付出7萬的利息，是一筆不小的成本。

5、 風險

中小物流企業或物流平台即使獲得了貸款，但鑒於物流市場的惡劣競爭環境以及貨源市場的萎縮，一定時間後，不見得就能找到贏利模式或取得贏利；而對傳統金融機構來說，貸款到期，不能還本付息，你向銀行抵押的房產、車子、固定資產將被收走、拍賣，這對中小物流企業來說，風險過大。

6、 市場格局

目前市場來看，傳統金融機構很少向中小物流企業貸款；

有部分商業銀行倒和物流企業合作，在物流企業代收業務中分一杯羹，利用銀行的第三方地位以及金融上的專業性，為物流企業提供代收貨款金融支持，收取一定服務費，同時也能解決貨主企業資金安全和及時性問題，也在一定程度上解決物流企業在巨大代收貨款誘惑面前，產生不當挪用，為物流企業正常運營埋下風險；

還有部分商業銀行和物流企業或平台發行聯名卡，解決物流企業資金結算和往來、支付的問題；

部分商業銀行在其它物流環節中發揮一些作用，比如運政罰沒款的代收；聯合物流企業，為貨主或資金需求方提供倉單質押等服務，這個在下面的物流金融里詳述。

三、物流金融融資

1、 來源

物流企業或平台通過物流金融模式獲取發展資金，主要包括保理、倉單質押、代收貨款等。

2、 獲取難度

保理：在中國應收款賬期可能長達數月，物流企業資金壓力大，物流企業可通過有效的應收賬款憑證向金融機構申請貸款，在貸款到期後，向金融機構償本還息；現在也有一些物流平台或專業保理平台也基於物流企業的業務數據，通過大數據分析，可向物流企業授信，短期解決物流企業資金短缺問題。

倉單質押：主要適用於物流企業，資金需求方將擁有的物資存放到物流企業倉庫，物流企業出具有效倉單給資金需求方，資金需求方憑物流企業出具的倉單向銀行進行質押，按貨值一定比例從銀行獲得融資；

代收貨款：因為買方和賣方信息不對稱，需見貨付款，物流企業為賣買雙方提供物流服務，同時從買方處收取貨款，物流企業利用收取的貨款的時間差及流程上的間隔，可以一定時間內控制這部分資金；但代收貨款是把雙刃劍，除了手續費外的不當的使用會給物流企業帶來滅頂之災，每年的專線跑路中有許多都是不當使用代收貨款所致；但為什麼跑路企業使用代收款又是另外的原因，網上許多同仁也做過細緻的分析，包括李岩溪、衛民等，在此不作贅述。

3、 額度

保理：平台型的物流企業可達數億、數十億，物流企業獲得的一般在幾十萬到數千萬不等；

倉單質押：物流企業從被質押企業處獲得手續費及倉儲費，根據貨物多少、倉儲面積大小、時間長短，收入不一，算起來，包括手續費在內，物流公司應該利潤不錯。

代收貨款：不鼓勵物流公司將貨主代收貨款挪作它用，代收貨款服務費一般是代收金額的1-3%，對業務大的企業來說，僅這一項收入每月入賬就有數十萬甚至上百萬。

4、 成本支出

保理：金融機構或保理平台需投入信息系統和人力去甄別被授信物流企業實力及存在的風險；物流企業需要為保理融資付一定的利息，一般是七天左右免息，之後每日萬分之五左右的利息支出；按月額度50萬，逾期十日左右的利息支出2500元左右；

倉單質押：物流企業需投入系統和人力去保證被質押物的有效被提取，質押物的安全、保值，規避標的物被重複質押等。

代收貨款：信息系統和人力成本，保證代收款及時收集。

5、 風險

保理：物流企業應收賬款不確定性，產生更多的保理利息支出；

倉單質押：標的物被重複質押；倉庫管理風險；質押方資產的不穩定性；前期投入較大。

代收貨款：不當使用，不能及時償還，被貨主擠兌造成企業倒閉。

6、 市場格局

保理：光大銀行、民生銀行、交通銀行、平安銀行等銀行企業；天津隨行付、天津渤海保理有限公司等；保理平台：卡行天下、路歌電商平台等，

倉單質押：國內大的物流和供應鏈公司，例如中儲、遠成物流、怡亞通供應鏈等早就開展。

代收貨款：大部分專線公司和大多數三方物流公司、零擔巨頭、快遞公司都開展代收貨款。

四、民間渠道融資

1、 來源

包括民間借貸，企業內股權眾籌，同行拆借等。

2、 獲取難度

民間借貸：主要向民間高利貸公司或個人進行借款，多發生在中小物流企業，多數達到數分利，在經濟形勢不好，上游押款嚴重的時候，為了企業運營需要而向民間借貸。還有向親戚朋友進行借貸，但普遍額度不高，和企業運營需要的大量資金來說，杯水車薪。

企業內股權眾籌：即企業向員工或一定範圍外部人員借款，許以企業股權，但對中小物流企業來說，一方面是募集的資金量不大，另外一方面存在政策風險。

同行拆借：向同行借款，這也是發生在相知的同行間，範圍小、可使用時間短，額度也不會太高。

3、 額度

民間借貸：額度不大，一般是短期周轉資金，數萬元到數十萬元；

企業內股權眾籌：中小企業也不過幾十萬到數百萬；

同行拆借：短期周轉資金，幾十萬到數百萬。

4、 成本支出

民間借貸：高額利息支出，利滾利，成本支出高；

企業內股權眾籌：支付給員工或投資人利息或許以股權；

同行拆借：非朋友類的拆借，支付一定的利息；朋友類的拆借也承擔隱性的支出。

5、 風險

民間借貸：利滾利，資不抵債，企業倒閉；

企業內股權眾籌：企業發展不順利時，許諾的上市或股權不能兌現，影響企業信譽及員工積極性；

同行拆借：到期不能償還，同行友誼破裂，對簿公堂。

6、 市場格局

民間借貸：遍布各地，以區域化借貸為主。

企業內股權眾籌：應用得比較少，物流行業員工普通收入少，沒有錢參與。

同行拆借：少，同行普遍資金短缺。

五、其它融資渠道

例如通過吸引企業加盟，獲得一定流動資金；當然，這需要加盟平台具有市場號召力，能為加盟企業提供貨源、信息系統支持、資源支持、標準化管理流程、統一品牌支持等，只有能給加盟企業帶來收入增加、降低了成本、提高運營效率，加盟平台才能持續下去；目前如安能、天地華宇、德邦、中鐵物流等零擔或第三方物流巨頭，包括一米滴答、好友匯、朝陽物流等區域零擔企業，還包括如卡行天下、靠譜平台等新型平台型企業，還有三通一達為代表的快遞企業，甚至京東到家、達達等最後一公里配送平台都在走加盟制，從近兩年加盟制發展來看，普遍得到市場認可；當然，加盟制，大部分是向加盟的企業收取加盟費或會員費，少部分是君子之交只是互助型的加盟。

另外，如高頻小額的預付費卡在物流領域前景和廣闊，包括ETC卡，園區一卡通，加油卡，代收貨款保付卡，詳細專業分析文章參見衛民老師的文章《物流預付費卡領域的探索》這篇文章。

六、物流行業融資建議

根據物流行業的細分市場，我們按物流平台、3PL、專線、快遞企業、園區來分析，能取得何種方式融資？該採用哪種方式融資？

1、物流平台

我們說得物流平台，包括當下的各種同城、城際、最後一公里車貨匹配平台，包括類似卡行天下這樣的專線平台，包括G7、路歌這樣的運力平台，以及其它許多綜合類、垂直類依託於互聯網、移動互聯網的平台；對這些平台，一般情況下是很難從傳統金融機構獲得融資（除非是地方政府扶持企業、招商引資企業），同時，這類平台多是輕資產模式，商業模式新穎，普遍能得到風投企業的關注，也易得到大額、持續的資金支持，所以，平台類企業首選是理清自己商業模式、搭建有競爭力的人才隊伍，引入理念一致的風投資金來發展。

對平台類企業來說，大多是物流要素人、車、訂單、企業的大數據擁有者，那麼，可以在平台規劃時，在商業模式里考慮保理、倉單質押業務模式，不失為一種良性發展軌跡。

2、3PL

對3PL企業來說，靠合同物流、運輸差價及初級附加值來贏利競爭壓力越來越大；從提供運輸、倉儲等常規模式向供應鏈服務、物流金融業務去拓展，既能更好滿足客戶需求、增加粘性，又能增加企業的營收能力和競爭力；3PL企業，大者恆大，但營業額突破30億的極少，如果能積極地應變，向4PL、供應鏈、綜合類物流企業發展，還是需引入風投資金，以期布局網點、打造信息系統、引入智能化操作設備、引入和培訓員工。風投對具有創新理念的物流企業，也願意進行投資

從資金來源上來說，國內大3PL經過長期發展，尤其是中字頭3PL或民營的大型物流企業，和傳統金融機構有不錯的關係，進行融資，還是可行的。

3、專線

這裡的專線包括運輸公司、專線、大車隊；專線企業一般規模不大，但在國內物流市場結算周期過長、毛利低、各項成本企高的形勢下，普遍資金缺乏；這類企業規模小，普遍得不到傳統金融機構的重視、貸不到款，也無實力操作物流金融獲利，風投機構一般情況下不會認為有投資價值，除了少部分如志鴻、商橋、黑豹物流等，做專做精了某個領域，才有可能得到風投的關注；大部分專線類企業來說，很多都要走到民間渠道融資，帶來高風險；對這類企業來說，建議盡量少用民間渠道融資特別是高利貸借款，我們應該如上面提到的幾家企業，還是要從變革自身、擁抱變化，打鐵還要自身硬，拓展服務模式，做精做強，這樣，包括風投在內的各種資金渠道會更早地對你敞開大門。

4、快遞

近十年，以淘寶、阿里、京東、蘇寧等為代表的電商企業的發展，帶動了三通一達、順豐、宅急送等一大批快遞企業成長成物流行業的巨無霸；但我們知道，快遞是重資產、高科技產業，需要網點、快遞車輛、飛機、大量快遞員、碼槍等設備和管理系統，要提高競爭力、時效，就要更多地投入在以上軟硬體上，且快遞企業進入微利時代，靠自身積累去擴大企業規模和實力遠遠不夠，需要藉助外來資本；近兩年，包括順豐、圓通、申通在內的快遞企業借殼上市，是為募集企業發展資金；圓通、百世引入阿里投資、順豐引入國有資本入股，是募集資金；應該來說，電商發展形勢、快遞格局對風投機構來說，是值得去入股、投資的；快遞企業當地政府也願意撮合傳統金融機構向快遞企業投資。

5、園區

園區分政府主導建設的園區、實業集團興辦的園區和新型園區；

政府主導建設的園區，一般無資金問題，都有專項資金來支撐；

實業集團興辦的園區，例如傳化物流園、林安物流園等，經過多年發展，一方面有母體公司實業資金的支持，另一方面早已形成自己的商業閉環，外來資金及園區自產資金能滿足運營及發展需要，如需新的資金，也可通過自有及關係鏈滿足。

新型園區，例如天地匯、江西萬佶、物流匯等，依託於各地實體物流園區，提供物流解決方案、整合、諮詢類的服務，這類企業一般都是輕資產運營模式，如果要在產業鏈條深度介入，比如最近天地匯購買大量卡車開展甩掛運輸這樣，靠自有資金孵化明顯不足；因為這類企業普遍能提供產業鏈的效率，解決當地就業、上繳大量稅收，所以，一般能得到傳統金融機構的支持；如果模式新穎，解決或嘗試解決產業鏈的一些痛點，能得到風投的認可，獲得風投也不是問題。

以上分析文章，緣於今天早上醒來時，突然想到物流行業的融資模式，就想把它寫下來，主要是梳理自己的思路；也沒時間去一一考證文章中的細節或找些數據去豐滿它，寫成論文；屬於半生不熟的東西，讀者可權當一個話題，略略看看也就罷了。

文中謬誤的地方，也請各位同仁指正。