茅台股價屢創新高 市值有無天花板？

白酒供不應求業績穩增

茅台集團總經理李保芳近日披露，可投放市場的53度茅台酒每天約為80噸，只能滿足市場需求的50%左右，處於供不應求的局面。

而貴州茅台股價的強勢背後，是業績的持續穩定增長。據貴州茅台發布的2016年和2017年業績主要數據顯示，2016年公司實現營業總收入398.56億元，同比增19.16%。歸屬於上市公司股東的凈利潤166.50億元，同比增7.4%。2017年一季度實現收入128.52億元，同比增長25.38%;歸屬於上市公司股東的凈利潤56.68億元，同比增長15.92%。

記者打開貴州茅台K線圖可以發現，貴州茅台2001年8月27日上市，發行價為31.39元/股，按照後復權價計算，2017年3月7日對應的股價為2583.99元/股，也就是說，貴州茅台上市16年時間，復權價較發行價累計上漲了81.32倍。

上市16年市值增長205倍

股價的持續上漲帶動貴州茅台市值的"騰飛"。據統計，茅台上市之初時的發行市值為22.4億元，截至3月7日，貴州茅台的市值為4612.76億元，16年茅台市值增長了205倍。

記者注意到，在全球範圍內，貴州茅台總市值已坐二望一，距離英國酒業集團帝亞吉歐733億美元的市值不遠。對此，深圳東方之舟投資管理有限公司董事長但國慶接受記者採訪時表示，弱市市場主力資金偏愛喝酒吃藥、追捧防禦性消費類標的，貴州茅台的高品質和產品稀缺性，是該股迭創新高主因。隨著貴州茅台股價持續上漲，貴州茅台市值雄居酒業市值第一寶座可能性極大。

茅台市值有無天花板?

儘管昨日貴州茅台創下歷史新高，但這隻白酒板塊龍頭股的後市表現仍被機構普遍看好，近30日內有16家機構給予「買入」評級，機構預計最高目標價為472.00元，較昨日收盤價上漲空間將達到29%。

「目前貴州茅台向上趨勢未變，有望成為某一行業市值老大，但不會成為A股市場市值第一!」恆創天下投資總監羅曉鳴表示。

但國慶表示，貴州茅台市值有望突破6000億元，進而坐擁行業第一市值寶座。他說，貴州茅台業績成長性高於帝亞吉歐，國內白酒龍頭及高品質稀缺性，未來貴州茅台市值將超越帝亞吉歐。

東方證券(600958,買入)肖嬋表示，公司2016年收入增長超預期，產品供不應求，批發價仍具上行空間。在本輪高端白酒復甦中，依賴高品牌附加值收入利潤增速較快，根據可比公司估值給予貴州茅台15%溢價，即2017年24倍市盈率，對應目標價390.96元/股，維持「買入」評級。

安信證券行業分析師蘇鋮預計，貴州茅台2020年市值天花板7000億元。蘇鋮表示，按照「十三五」規劃的凈利潤推算，預計2020年貴州茅台的凈利潤可達350億元，給予20-25倍市盈率，2020年對應市值為7000億元至8750億元，與目前市值仍有超過50%空間。

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