業績改善驅動投資邏輯 白酒股有望節日「飄香」

近日白酒板塊走勢強於大盤，貴州茅台、五糧液價格均已接近前期高點。

申萬宏源、招商證券等多家券商發布研報關注白酒板塊，並認為白酒板塊明顯回調後價值凸顯，新周期已經開啟。白酒股的投資時點已到來。

五大理由看好白酒板塊

東興證券表示，延續2016年行業業績改善型驅動的投資邏輯，持續看好2017年高端白酒復甦。

申萬宏源研報稱，對當前時點白酒特別是高端白酒堅定看好。研報認為，大眾和商務的消費升級支撐中高端白酒銷量兩位數增長，今年白酒終端價明顯上漲，未來酒企通過提高出廠價、提高產品結構、減少補貼等方式，價格因素會逐步體現在報表端，使得企業的收入和利潤進入加速增長周期，市場預期也將逐步向上修正。2017年至2018年業績將加速增長。

綜合多家券商研究報告觀點，其看好白酒板塊主要有五點理由：一是旺季來臨，高端白酒價格呈現全面上漲趨勢，且隨著春節的臨近，動銷逐漸增強。二是市場整體風險偏好較低，基本面穩健的白酒股具備良好配置價值。三是白酒板塊調整充分，重新出現配置價值。四是估值仍有提升空間，受益於控量保價和消費升級，一二線白酒龍頭業績明年有望繼續釋放。五是行業併購整合帶來事件驅動機會。

高端白酒龍頭股受青睞

華創證券看好高端白酒板塊的幾個龍頭股——貴州茅台(600519,股吧)、五糧液和瀘州老窖(000568,股吧)。其研報認為，貴州茅台2017年新增產量將主要投放在新品開發、生肖酒市場和國際市場，在普通飛天茅台出廠價不調整基礎上，新增部分將提升整體盈利水平;五糧液系列戰略品牌確立不斷優化產品盈利結構，優質投放等動態調控不斷優化經銷商結構。而瀘州老窖則受益於改革效果明顯。研報還稱，一線白酒價格的持續上行緩和了次高端白酒競爭壓力，建議持續關注兩大彈性標的——水井坊、酒鬼酒。與此同時，建議積極關注國企改革標的山西汾酒(600809,股吧)。

興業證券(601377,股吧)也同樣看好高端白酒的表現。其研報認為春節期間高端酒批價將繼續堅挺，並且有望繼續上行，白酒消費旺季建議繼續配置基本面最為確定的高端白酒。推薦貴州茅台、瀘州老窖和五糧液。

長江證券(000783,股吧)認為，與去年白酒看價格炒預期不同，2017年將更關注價格上升背景下的動銷增長情況，業績成為最核心的試金石，依然核心推薦業績有保障的一線貴州茅台、五糧液、瀘州老窖和區域一線古井貢酒(000596,股吧)和口子窖(603589,股吧)，關注有國企改革預期的山西汾酒。

國海證券(000750,股吧)表示，短期來看，隨著春節旺季越來越近，經銷商打款積極性有望逐漸加強，投資者可以關注白酒板塊春節行情。2017年白酒行業有望繼續延續復甦趨勢，同時行業分化有望加劇，中高端白酒增長潛力最大。建議關注貴州茅台、瀘州老窖和山西汾酒。

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