無息債券和貼現債券

02-27

這兩種債券是債券分類中比較容易混淆的，我嘗試為大家簡單說說。

先正經看一眼定義，貼現債券（discount bond）期限較短，投資者購買的以貼現形式發行的債券，到期按債券面額兌付而不另付利息，這中間的差額就是作為利息體現；無息債券（zero-coupon bond）期限一般較長，無附設任何利息回報，發行機構以債券票面值在到期日償還債券本金，故無息債券市價必定給予較票面面值較大折讓。

簡單地說，這兩種債券從結果上來看是完全一樣的，都是給予購買者在期初按票麵價值以一定折扣買入的權利，而在期末獲得票麵價值收入，這中間的差額就是作為利息收入。這其實有點像文字遊戲，

貼現債券是在期初貼現發行，是有給付利息的，利息是通過購買價格與面值的差額體現，所以其收益率公式為：[（面值-發行價）/（發行價*期限）]*100%。

無息債券是沒有利息一說的，但這樣的話誰會買呢？所以發行者就通過降低發行價格來出售債券，所以有「購買者在購買時就得到了利息」這一說，其收益率公式與貼現債券一致。