SpaceX 公司現狀的一點解讀

02-27

本文是對之下問題回答的轉載知乎用戶：如何看待 SpaceX 獵鷹重型火箭在美國時間 2 月 6 日發射並且回收成功？本文是對之下問題回答的轉載

如何看待 SpaceX 獵鷹重型火箭在美國時間 2 月 6 日發射並且回收成功？www.zhihu.com

半信半疑

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這個半信半疑不是指的對獵鷹火箭發射成功半信半疑（畢竟有事實依據），而是對SpaceX公司的發展模式半信半疑。

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我們一般認為市場經濟都有其客觀規律，更符合市場規律的企業，更具有競爭優勢，也發展的更好。

SpaceX公司的發展模式是否具有競爭優勢，或者其競爭優勢是否具有可持續性，我們很難直接下斷言。但是，我們觀察SpaceX可以發現，SpaceX是一個具有很強領導人色彩的公司。那麼我們對SpaceX模式持續性的論證判斷就可以轉換成對其領導人埃隆·馬斯克商業才能的論證判斷。

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PS:因手機打字，憑記憶寫就，不保證論據的準確性。歡迎各位批評指正。

埃隆·馬斯克創辦的公司里比較著名的一共有四個，分別是PayPal，特斯拉，太陽城，SpaceX。

中國有句古話:「三歲看小，七歲看老」。判斷一個人的商業才能固然很難從小發掘，但是我剛剛列舉的四家公司都是馬斯克幾乎同時創立或介入的且都持續經營至今（持續時間基本十年以上），可以一定程度上反應出馬斯克的經營才能。

先說PayPal，PayPal是四個公司中最早成立的。它在世界範圍內最有名模仿者莫過於支付寶。但是它的估值和對所在地（PayPal——美國，支付寶——中國）經濟的影響力，遠不如支付寶。兩個發展模式和功用大致相同公司發展情況如此迥異，多數認為是兩地商業環境不同的原因。但是支付寶出生時PayPal已經在中國了哦。

不過，這個公司早就出售給eBay了，說服力不大，我們下一個看太陽城。

太陽城公司的成立晚於特斯拉，為什麼我們有先說呢？

因為太陽城已經可以說蓋棺定論了。太陽城最後的結局是被併入特斯拉，WHY？

因為太陽城無法獨立經營下去了！關於特斯拉和特斯拉合併的分析，雪球網上有很多深刻分析，我就不一一複述了，講一點關鍵的。

在合併前太陽城和特斯拉是兩個獨立的上市公司。太陽城為什麼要併入特斯拉呢？前邊說了是因為太陽城的經營模式維持不下去了（合併前，經營十年的累計營收遠小於累計負債，現金流惡化，大規模裁員等）。有趣的是此次換股合併公司的大股東都是馬斯克家族（迴避投票），要說服兩家公司的中小投資者都要為此投贊成票。而兩家公司各自聘請的收購投行（特斯拉）與被收購投行（太陽城）卻是同一家投行（簡稱G投行）。這種談判雙方僱傭同一家投行的行為，在美股歷史上也十分少見。簡而言之，G投行既要告訴特斯拉的股東你股票換太陽城股票是佔便宜的行為，又要說服太陽城股東換股特斯拉股票是佔便宜的行為（有興趣深究的童鞋可以查看G投行對兩家公司合併報告中給出估值打架內容）。這種一仆二主的戲對最能體現投行（價）技（值）巧（滑稽臉）。

現在輪到特斯拉了，講特斯拉優點的文章知乎，雪球都有很多，不復贅言。現在講一講問題所在，特斯拉最大的問題在於現金流！從特斯拉的每季報表來看，幾乎所有季度報表的現金流都為負，且現金流缺口呈擴大趨勢。我們知道一個再美好的商業模式也需要現金流支撐。如果現金流枯竭，商業模式也會崩塌，公司也會over（樂視網是一個類似的參考標的）。

綜上所述，三家公司中一家被逐出且發展落後於跟隨者（PayPal），一家模式崩解被收購（太陽城），一家經營模式存疑，現金流需要打問號。從馬斯克比較成功的公司來看，他的商業模式或者說商業邏輯是有缺陷的。

而SpaceX也同樣具有現金流問題，這個遺傳缺陷。而且除此之外SpaceX商業模式最大優勢在於低成本發射，而其技術模式最大的特點在於可回收重複利用。但是在可回收重複利用是否是SpaceX成本遠低於競爭對手的核心原因，目前是有爭議的（有觀點認為模塊化，復用成熟商業技術才是其低成本的主要原因）。（非航天專業人士，歡迎批評指正）

不過即使是失敗的樂視網也為我們留下了不少遺產（開啟版權會員收費模式，生態化反等），相信SpaceX即使失敗也會為人類留下進步的階梯。