關於百世物流上市幾個問題的個人理解

02-27

1、此前，8月29日，百世物流將其IPO籌資額目標提高了三分之一，至10億美元。提高籌資額度，百世物流的底氣源於？

答：百世物流自2007年左右進入物流行業，經過十年左右的發展，從原先的依託於幾個大客戶的項目物流逐漸發展到多元化業務，其多元化業務目前已涵蓋供應鏈、快運、快遞、倉儲、電商、店加、國際物流、物流雲軟體等，已成為不僅限於項目物流、快遞業務的綜合型物流企業，我想這是其底氣之一；其次，百世創始人周韶寧先生在美國以及外資企業工作多年，深諳美國資本市場遊戲規則，此其底氣之二；再次，百世投資人包括阿里巴巴等已在美國上市，具有一定的品牌知名度，百世作為其佔比較高的投資企業並且具有一定的業務關聯性，對國外資本市場投資人來說具有一定的說服力，此其底氣之三；最後，縱觀百世物流近十年發展軌跡，一直主打科技型、高新技術和生態型企業，目前已且有一定的完整布局，對看重科技、生態環境的國外投資人來說也具有一定的說服力，此其底氣之四。

2、為什麼百世物流會選擇赴美上市，這與我國的證券市場環境有什麼關係？

答：如第一個問題答覆，百世物流會選擇赴美上市，一方面是其創始人基因（外資背景）、企業基因（註冊地香港、科技型企業、生態型企業）、投資人關係（阿里巴巴）決定，另一方面選擇赴美上市，的確與我國證券市場環境有一定關係，據了解，在國外上市，創始人周韶寧、大股東阿里巴巴在同樣股權佔比情況下具有數倍的投票權和更大的決策權，這能保證百世上市後，在不控股的情況下也能決定企業的經營方向、經營策略，能保證企業不因股權稀釋而喪失對企業的控制權，保證企業按初始意願、創始人意願堅持發展之路，這是類似百世這樣的國內企業選擇到國外上市的原因之一。

3、百世物流作為阿里巴巴控股的快遞物流企業，在阿里巴巴物流戰略布局中扮演著什麼樣的角色，發揮什麼樣的作用？背靠阿里及巨大的淘寶訂單，有哪些獨特的競爭力？

答：據了解，阿里巴巴作為百世物流第一批投資人，雖在2007年左右就進行過投資，且占較高的股權比例，後來又獲得阿里巴巴和旗下菜鳥物流的投資，幾次投資加起來，目前阿里巴巴有股份成為僅次於創始人周韶寧；但在整個百世物流發展過程中，包括百世快遞在內的物流版塊參與阿里巴巴體系的業務實在不多，快遞方面遠遠比不上三通一達，雖然百世快遞也是淘寶物流推薦商；這些年，百世一直是專註於多元化和生態化建設，物流細分版塊應該都不是特別出眾，相對來說，百世的倉儲、供應鏈、物流雲領域更出色一些；我想，百世完成在美IPO上市後，未來百世物流應該在國內的倉配一體化、供應鏈、科技物流方面以及國際的海淘、國際物流建設方面有所作為。

4、百世物流在營收增長的同時，業績一直虧損，且凈虧損額度逐年增加(2014-2016年，百世物流凈虧損分別為7.18億元、10.59億元、13.63億元)虧損背後的原因是什麼？

答：我想原因主要有以下方面，首先，這幾年應該是百世大力發展多元化、生態鏈時期，在原來的項目物流、快遞業務、供應鏈以外，新增或加強了快運、倉儲、海淘、店加、國際物流、百世雲業務版塊，業務新增、人員、場地、設備、軟體等方面投入巨大，新增業務入不敷出，所以近幾年營收有所增長，但呈凈虧損狀態；再次，百世數次籌划上市，為準備上市，百世一直在企業管理、財稅規範化方面向上市公司靠攏，合規化成本增加；另外，近年來物流行業成本上升，但物流利潤一直不高；所以，這些原因造成了類似百世這樣擬上市的企業雖然業績上升但仍呈凈虧損狀態。

5、您認為在快遞行業競爭日益加劇的情況下，公司應該如何提升市場份額和盈利能力？

答：從快遞陣營來看，百世落在了國內的順豐、三通一達後面，不同於順豐直營化、高中端的商務件細分市場壟斷地位，也不同於三通一達的深度參與淘寶系電商高速增長帶來的業務巨增，百世快遞沒有特別深入任一細分領域，若即若離，當然，這與百世的企業定位和布局差異化有關係，百世就不是謀求垂直領域如快遞的做深做大，它謀求的是一種生態化、綜合型的物流和供應鏈服務能力和市場；百世起家是做科技和供應鏈物流，後來通過收購匯通快遞改名百世匯通才介入快遞版塊；所以，這麼一看，快遞只是百世集團業務中的一個棋子；也許在此次百世美國IPO上市後，有可能將原來不得不「平攤」投入的快遞進行側重的扶持、增加，但從目前順豐、三通一達已先期上市並獲得充足資金的情況下，靠資本來「翻身」也許並不可能，但走一條差異化的路，如結合供應鏈、海淘、國際物流、店加走一個B2B2C，這樣的「快遞」也許是百世一個相對較好的選擇。

6、百世物流上市，企業會有那些方面的變化或者說需要作出那些變化？對於快遞行業的競爭格局又有哪些影響？

答：綜上所述，我認為，百世物流在美國上市後，快遞版塊除中通外又新增了一家中國快遞企業，對提高國外投資人對中國快遞行業、電商行業的認知度具有一定的作用，通過百世創始人以及投資人團隊、關聯企業的市場運作能力，相信這並不困難；另外，國外的投資人相對較理智，國外的證券市場有規範、嚴格的退市制度，如中通快遞一樣，百世快遞在上市後（籌劃應該在上市前）確定核心、明確的企業競爭力和差異化競爭策略，需要更健全、規範的財務管理，需要在快遞市場基本格局確定的情況下結合自身要素稟賦找到一條差異化的發展之路並儘快證明給投資人看。

本次百世上市，對目前中國快遞市場及競爭格局短期內影響應該不大，這個市場依然是順豐中高端商務件以及三通一達電商件、京東蘇寧自營電商件的天下，即使阿里巴巴是百世的大股東之一，上市後對百世進行業務傾斜，也改變不了格局；百世的快遞之路，應該是結合自身資源的B2B2C業務模式。