「喝酒」行情漸入佳境 貴州茅台再創新高

近期，「喝酒」行情高潮不斷，貴州茅台股價昨日再創歷史新高。2月20日貴州茅台股價最高超過362元/股，報收361.29元/股，漲幅3.06%，股價創歷史新高。白酒板塊全天漲幅居前。19家白酒上市公司中，除停牌的老白乾和微跌的*ST皇台外，其餘17家白酒股股價悉數上漲，其中水井坊上漲7.5%，五糧液、伊力特漲幅超過6%，山西汾酒、古井貢酒、口子窖均漲逾5%，共有12隻白酒股漲逾3%。

五糧液、瀘州老窖、郎酒、劍南春與貴州茅台5大名酒企業於上周五舉行座談，探討川黔兩省酒企合作落地。其中，茅台總經理李保芳等表態「龍頭酒企要做朋友，不去搞爭鬥」等，這被市場認為是中高端白酒市場格局將繼續穩定，拒絕惡性競爭的信號。

另一方面，不斷出爐的春節白酒數據和酒企上調中高端產品價格的消息，也印證了白酒行業內生性的增長。方正證券食品飲料首席分析師薛玉虎表示，春節旺季的銷售一般佔到全年的30%-35%左右，春節基本可以決定全年的表現。從走訪企業人員、經銷商、行業媒體等匯總而來的情況看，2017年的白酒基本面比2016年更好。

方正、安信、招商等多家券商均認為，2017年春節高端白酒復甦趨勢不斷明確，次高端白酒再迎2013年以來最佳時間窗口，龍頭酒企將盡享消費升級帶來的行業增長。

綜合各家調研數據顯示：兩大高端白酒中，貴州茅台2016年前3月平均發貨量2500噸，今年以來平均單月發貨量在3200噸左右，同比有明顯的增長。市場價格上，目前飛天茅台價格回落至1050元-1100元/瓶，但市場需求仍很強勁，加上渠道補庫存，預計後期一批價會繼續上揚，全年看高至1500元/瓶。五糧液普五齣廠價從609元/瓶提升到目前的739元/瓶，一批價從倒掛的520元/瓶提升到740元/瓶，目前已經實現了渠道順價，近期更對1618及交杯牌五糧液出廠價進行了恢復性提價。

水井坊、瀘州老窖等次高端白酒尤其受到重視。安信證券稱，春節期間次高端主流單品普遍反饋動銷良好，如洋河省內銷售恢復強勁增長，次高端夢系列增速超40%，汾酒部分市場增長明顯上台階，沱牌捨得在河南、山東等市場亦取得良好增長。水井坊預計銷售同比增長30%以上，新開發市場增速預計在50%以上。由於水井坊的核心單品均處於300元-500元的次高端核心價格帶，獲得多家券商推薦。

地產酒消費升級和分化加劇的邏輯，也獲得了市場的認可。包括招商證券在內的多家券商在渠道調研後稱，古井貢酒1月份銷售達30億，相當於日銷約1億元(銷售口徑)，春節期間實現近30%的增長，其中省會合肥市場實際增長超過40%;從銷售結構看，大單品年份原漿系列佔比達到80%附近，消費升級十分明顯。但消費升級對酒企有機遇也有風險，尤其是在300元價格帶，部分地產高端白酒消費者可能會轉向藍色經典或劍南春等全國性品牌。

值得注意的是，儘管券商做出了2016-2021年中國高端白酒市場將年均複合增長13%的樂觀判斷，但其中亦有多位分析人士向記者表示，2016年的龍頭酒企復甦主要是由茅台「保價控量」帶來，目前次高端價位的競爭壁壘同樣也比較高，劍南春、洋河、水井坊、汾酒等品牌有機會搶奪部分市場份額，但能做多大，還需要靠自身的競爭能力，只靠茅台、五糧液價格提升留出空間，天上掉餡餅式的增長很難持續。

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