17中國信貸一覽——粗淺概括

02-26

Today is my birthday, 談一下中國的信用擴張問題，真真外行，姑且嘗試一下。

經濟危機之後，歐美都走上了降槓桿的康庄大道，我國的債務積累可以說是波瀾壯闊。除去金融部門的債務，佔GDP比重在去年年底已經上升到282%，08年末只有158%。所以大家對增長和金融風險都很擔憂。

這個問題一直以來都受到了很大的重視，16年下半年以來，我們採取了很多的手段去遏制金融風險，比如對於銀行監管的宏觀謹慎措施，對錶外業務、影子銀行的監管，債市去槓桿呀，規範地方政府的融資行為呀等等。去年中國的債務增速是13.5%，比之從前增速大大降低了。但還有很多問題存在，比如殭屍公司，國有企業，資產泡沫等等，治大國如烹小鮮，解決信貸泡沫這個問題還需要很長的時間。

17年GDP增速11.2%，債務增速13.5%，這表明從總量上來講，去槓桿並沒有什麼效果，但是債務積累的速度大大降低了。其中，公司部門債務增速降到了10%以下，影子銀行的增速也大幅減小。但是地方政府和居民的槓桿上升太快。債務的過快增速肯定會對增長有一定的影響，但是不一定會導致債務崩盤。17年由於外圍經濟向好，全年經濟增速有6.9%，是11年以來的第一次增速上漲，為去槓桿措施提供了一定的便利。當本輪全球復甦逐漸走弱的時候，信貸問題將會成為真正的爆點。