為什麼「不要把雞蛋放在同一個籃子里」？（第一篇試水文）

02-26

大家好，這是萬門大學機構號的第一篇回答，我們將從這篇答案開始，嘗試用最通俗易懂的語言向讀者科普專業的乾貨。（這也是小編的第一次試水文，希望大家多多包涵 (? ??_??)? ）

很多人所擁有的常識，是這樣的：

對於一個投資，我們考慮它的收益和風險，可以畫出這樣的一幅圖——

在這裡，橫坐標代表收益，縱坐標代表風險。

那麼，很簡單，每一種投資策略，肯定都有對應的收益和風險，也就都可以在這個坐標下找到一個確定的位置。

而對於同樣風險的兩種投資，A收益低，B收益高的話，那麼很顯然，B投資要優於A。畢竟每個人都想賺到更多的錢。

所以，同樣情況下，收益越高越好，這簡直就是一句廢話。

然後你會說了，同樣收益的時候當然是風險越低越好啦，這也是一句廢話嘛。

的確，這是一個很明顯的結論。但是你有沒有想過，它背後的原因是什麼？

為什麼，人會「畏懼風險」呢？

我們要知道我們畏懼什麼，首先要知道我們追求的是什麼。

很簡單，我們追求的當然是賺到更多的錢。相信很多人都知道，出於人性，我們的財富（M）和我們的滿足度（S），會滿足這樣的關係——

顯然，我們賺的錢越多，肯定只會越滿足；但隨著我們賺的錢越來越多，能夠給我們帶來同樣滿足所需要的財富也就越多：

你從10萬賺到20萬，便是資產翻倍；

從100萬賺到110萬，只能算小有所得；

而從1億賺到1億零10萬，就只是多個零頭的數字遊戲了。

這就是很多人都知道的「邊際效應遞減」——這個曲線一直在增加，但增加的速度一直在變慢。

而我們對風險的畏懼，就是由這個函數的性質而來的。
對於這種「上凸」的曲線，我們前後選取兩個等距的點，他們對應效果的平均值，一定在我原來這個點的下面。

並且，最好和最壞的距離越遠，這個效果的平均值就越低。

你感受一下：

你有1000塊錢，50%的概率賺成1100，50%的概率賠到900；

你有1000塊錢，50%的概率賺成1800，50%的概率賠到200。

哪個更容易接受一些？

同樣的金錢，放在損失上的分量，會比放在收益上的分量要重。金錢的量越多，這個差距就越大。

可能有些人會開始有隱約的感覺了：既然如此，我可不可以用更多的平均收益，來彌補風險增加帶來的心理上的不值得？

比如，我們可以找到這樣的兩個點，我比你收益更高，但你比我風險更低，所以我們綜合起來是一樣好的投資。連接起來，又可以找到更多和我們同樣好的點——

然後這些點連接起來，就成了我們的「無差別曲線」。無差別曲線上面的每個投資，在這種考量下，都一樣棒。

我們有了棒的投資，便有了更棒的投資，反過來也有了差的投資和更差的投資——

這些投資，密集地分布在整個坐標繫上，每一個投資都能找到自己所屬的無差別曲線，也都有比它更好一點點和更差一點點的鄰居。

所以，我們比較兩個投資的好壞，只需要比較它們所屬的無差別曲線誰高誰低即可。

於是重頭戲來了，「不要把雞蛋放在同一個籃子里」背後的邏輯是什麼呢？

比如最極端的情況，我們有B和C兩種投資，B不僅收益更高，風險還更低——

你會怎麼投？

很多人可能就要說了，廢話，B明顯比C好，簡直吊打C，當然是全部投B啦，投一分錢到C上面都是浪費。

難道不是B比C好嗎？！

難道不應該投更好的投資嗎？！

難道不應該用好每一分錢嗎？！

問題的關鍵是，很多人忽略了一個地方。

我們可能100%投B，0%投C；也可能80%投B，20%投C——我們每一種組合顯然也是一種投資，而每一種投資都能在這個坐標繫上找到點。

所以，從全投B到全投C，我們可以畫出一條曲線。

我們用一條條無差異曲線去切這條曲線，會發現最右下的無差異曲線，也就是最好的投資，並不是在B點，而是在靠近B點的某個地方——而不好意思，如果B和C之間沒有什麼關聯的話，這條曲線畫出來是這個樣子的——

很多人會問了，為什麼不同投資的曲線不是把B和C簡單線性地連起來，而是要畫成這樣曲折的曲線？

你可以這樣理解：我們在把資金分散到兩個不相關投資上的時候，就同時降低了雙賠（以及接近雙賠）和雙賺（以及接近雙賺）的概率。

而同樣是避免賠和賺，對投資「棒」的影響程度，是不一樣的。由於邊際效應遞減的非線性，「分散投資」本身，就能使避免賠帶來的「棒」多於更難賺減少的「棒」。

於是，肯定可以找到一個點，在這裡分散投資能得到的「棒」和因為選擇糟糕投資而犧牲的「棒」，正好平衡。由於B更優，則當然應靠近B——也就是下面的那個切點。

這就是投資一部分C的妙處。哪怕C無論在風險和收益上都比不過B，我們也有投資一部分C的必要，更何況有時雙方各有優勢了。

很多人的問題就出在，他們以為「降低投資風險」，只是在單純地降低風險和收益，卻忘了一件事情——可能我降低風險和收益，帶來的是更高的綜合效益。

這就是「不要把雞蛋放在同一個籃子里」背後的深層邏輯。

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這篇回答，是我們在知乎的第一篇試水文，有經驗不足或者疏漏之處，還望海涵。

有興趣的同學可以看一下這篇回答的原視頻：萬門大學 - 雞蛋不能放在同一個籃子里，配合校長的親自解說會更加精彩~