如何閱讀財務報告（十八）——兜里的錢從哪裡來的？

祝各位情人節快樂！

前面插播了一條廣告，歡迎大家回來。本節講講如何看現金流量表。廣告前面一節，對比了一下五家公司的三年的貨幣資金餘額和增速。餘額是個結果，我們還要關注每年的資金結餘（收支差）是從哪些方面來的。

在現金流量表裡面，將資金分為三類：經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量。重點需要關注的是「經營活動產生的現金流量」，這個是公司生存發展的根本。

從上表可以看出來：

一、五家公司的「現金及現金等價物凈增加額」在2015年度和2016年度都保持了凈流入。但請自行分析各家具體依靠了哪類資金凈流入保持了總體資金凈流入。

二、從經營活動產生的現金流量凈額來看，榮恩醫療的在運營中獲取貨幣資金能力較差，2015年度和2014年度貨幣資金收不抵支。榮恩醫療在2015年度報告中披露原因為：「主要是本年度償還了以前年度股東對公司的墊付款」。根據《公開轉讓說明書》中披露的內容「截至2015 年6月30日止，公司對關聯方尚有1,625.48萬元其他應付款未償還」來看，考慮到這個因素，2015年度經營活動現金凈額為正數。作為局外人，不清楚具體代付方式如何？無法判斷關聯方墊付的資金是否可以歸屬於「經營活動產生的現金」。從技術層面上講，歸屬於「籌資活動產生的現金流」更合適一下。

俏佳人在2016年度經營活動的現金收不抵支，年報披露：「經營活動產生的現金流量凈額-10,552,606.37 元，比上年同期下降19,364,168.13 元，經營活動產生的現金流量凈額大幅下降的原因主要是營業收入下降及人力成本增加過多所致。」進一步表明企業經營情況不佳。

三、各家公司各年度投資活動產生的現金流量凈額均為負數，說明投資一直在不斷強化，說明公司控制人對醫療美容行業的看好。

四、除了個別年份外，各家公司的籌資活動產生的現金流量凈額為正數，不管籌資來源於股東，還是外部債權人，都說明醫療美容行業是個好行業。有資金的可以加入戰場了。

（未完待續）

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