美元大幅度貶值對新興市場影響最大

美元指數最低下探到88後，特朗普在達沃斯表態支持美元強勢，美元雖然有所反彈，但分析認為，美元繼續走軟的可能性極大。美元如果繼續貶值，對誰影響最大呢？回答當然是對新興市場國家以及日本韓國出口型經濟國家影響最大。

美元如此貶值已經對新興市場以及日韓企業帶來前所未有的挑戰。從根本上說，由於全球製造業特別是低端產品生產競爭已經非常厲害。出口企業產品利潤已經非常薄，基本是依靠走量來掙一點血汗錢。這些薄如紙的利潤，如果匯率稍有升值都將會把利潤吞噬掉。這與2008年美聯儲大放水貨幣導致那輪美元貶值一樣，基本毀了新興市場國家的出口，特別是中國出口基本停滯下來，對經濟長達多年處在負拉動上，2017年第三季度剛剛轉為正拉動。

而這輪在美聯儲進入加息通道後的美元大貶值是國際社會都沒有想到的。出乎預料決定了對出口型國家以及企業影響最大。目前全球出口經濟國家都在嗷嗷叫。特別是新興市場的亞洲國家，當然也包括發達體的日本。

以日本的日產汽車為例，日元匯率每上漲一個點，公司的營業利潤就將減少170億日元（約合1.55億美元）。

全球第二大內存晶元生產商韓國海力士半導體公司稱，美元對韓元匯率下跌10%將導致該公司以美元計價的海外資產損失約3000億韓元（約合2.81億美元）。

對於出口大國的中國企業影響最大。由於美元貶值，中國出口企業以及在海外從事勞務建築的企業與工人損失很大。美元如果持續貶值下去，首先，剛剛有所起色的中國出口極有可能拉動力再次減速，變為負拉動的可能性極大。特別是珠三角、長三角的出口企業影響最大。這次影響與上次不同的是，這次是真真切切影響到本國企業，而上次很多都是外資企業包括美國企業。因為目前一些外資企業已經搬遷到越南、印尼、馬來西亞等國家。

最大的影響還在於對3萬多億美元外儲的影響。包括兩個方面：一是中國3萬多億美元的外儲中美元資產受美元貶值而縮水；二是其中1.16萬億美元的美國國債價格正在直線下降。美元貶值對於中國的影響與挑戰最大。這一點一定要清醒，而不能陶醉到忘乎所以。

最大的困惑是，美元走軟本應該提升本幣購買力，不論對消費者還是製造商來說，這都是福音。對一些企業來說，本幣走強有助於抵消進口原材料成本上漲及外債支付。但是，中國進口增長率並沒有提高，進口依然乏力。凸顯國內需求的嚴重不足。

必須要有應對美元過度貶值的應對之策。美國政府在特朗普拼經濟界內，美元走強不符合美國利益。關鍵要看，美聯儲加息與特朗普基建、稅改大放水對美元影響互懟中哪方力量大。

對於新興市場來說，不能被動被美國美元牽著鼻子走，而應該利用貨幣政策工具以及短期干預手段，改變本國匯率單邊升值的局面。就包括市場化程度最高的韓國和泰國均表示將由市場決定匯率，但還是表示在控制波動性時出手干預。

對於2018年的中國經濟來看，出口受美元貶值或影響較大，加之勞動力成本上升以及環保成本極速加大，企業的日子不好過，最終經濟發展將會受到較大影響。對此，要有清醒頭腦！

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