和信貸測評：迷之和信，赴美上市依然15%收益，機會or套路？

籍籍無名，草根團隊。

成立4年，卻已是規模百億的P2P平台。

近一財年公司凈利潤860萬美元，

如無意外，本月初就將敲鐘納斯達克，完美逆襲。

但就是這樣一個看起來如此牛逼哄哄的平台，

搞起活動來同樣「心狠手辣」。

6月標年收益10%，12月標年收益12%。

在這一基礎上還加息、現金券不斷。

平台無論大事小事都簡單粗暴地送送送。

這一邊讓投資者愛的不要不要的，

但同時又讓人心生忐忑：

看起來這麼牛的平台，活動卻搞得這麼狠，

這其中到底有沒有問題？

別急，接下來就由小星帶你撥開雲霧見青天！

關於和信貸

1、平台基本信息

和信貸2013年8月上線，總部位於北京。

從股東背景上看，僅為三個自然人股東，創始人安曉博絕對控股。安曉寧是安曉博嫡系親屬。翟曉彬是接的A輪盛達礦業的股份，沒看出什麼名頭，應該是一般投資人。

和信貸業務主要為房、車抵押貸和小額信用貸兩類，其中車貸標居多。

官網實時運營數據顯示，截止到2017年10月31日，註冊用戶總數為2,243,674人，總出借金額達到150.45億元，待還餘額60.47億元。

2、平台收益

和信貸的產品有三種，分別是月月升息、荷包、散標。

和信貸利率一覽表

產品

收益

備註

月月升息

5.0%-9.6%（鎖定期1個月）

荷包

9%-12%（3個月-1年）

計劃類產品

散標

7%-14%（1個月-3年）

高息

10月16日降息之後，當下和信貸產品：3月標的年收益9%，6月標的年收益10%，9月標的年收益11%，12月標的年收益12%。這在百億規模平台里，仍然算是非常堅挺的收益了。

該平台活動十分頻繁，每個月總得找個理由送送送。7月新品發布會全場加息2%，8月4周年慶全場荷包、散標加息3%，9月金秋聚惠全場最高加息2%，10月加息券上線再送3%。

散標是可以債轉的，不過需要持有債權一個月以後，逾期債權不能轉讓，手續費率0.5%。

和信貸風險檢測

智多星的風險檢測來自智多星團隊研究的P2P風險檢測獨門秘籍——智多星方法。

1、和信貸兜底壓力

從官網上查到，截止今日，和信貸平台總交易額為149.66億元，待還餘額60.25億元。

公司註冊資金1.05億，實繳5500萬。平台對外宣傳融資2輪，A輪為盛達礦業。B輪為兩家美國投資基金：Dragon gate和Long Harvest投資的3000萬美金。

這一過程中，有件事值得一提。

2016年10月份，和信貸先爆出被上市公司盛達礦業「清空」股份，隨後第二天便高調宣布獲得3000萬美元B輪融資。B輪融資投資方不是大家所熟悉的大公司或風投，而是兩家美國投資基金。

對於這件事，有兩點詭異的地方：

1是盛達剛退出，B輪就宣布。這顯然是埋伏好的。

2是為什麼找了兩個美國投資基金？這倆基金跟平台也沒什麼淵源。重要的是這倆美投資基金，在網路上根本找不到啥信息。

這輪融資是融資了，但給平台增信上，顯然沒什麼說服力。B輪的出現，更像是為了減少盛達退出給平台帶來的負面影響，而非真對平台有多大實力增強，實質性意義不大。且這部分股權也就5%。對平台起不了多大作用。

和信貸終究還是安曉博一個人說了算，相當於回歸了草根、民營系。

相對於其待收60.25億，和信貸兜底壓力比較大。

2、和信貸的專業能力

（1）團隊情況

和信貸運營團隊比較單薄，安曉博、周歆明等高管履歷普通沒有特別出彩的地方，屬於草根團隊。

從他們各自的介紹來看，雖然早年供職經歷也與金融或互聯網相關，但從其簡短、籠統的字眼看，他們的資歷並不深，專業能力只能評估為一般。

並且和信貸近兩年內高管層有較大的變動，總經理石晗以及財務總監陳衛星離職，市場總監以及產品總監等統統換血。

目前官網顯示的高管名單，只有創始人安曉博以及CEO周歆明是舊人，而周歆明原先是和信貸的運營總監。

高管團隊的不穩定成為一個不確定因素。

去年的管理團隊如下圖所示（點擊查看大圖）：

今年的管理團隊如下圖所示（點擊查看大圖）：

（2）業務情況

目前和信貸的資產主要是房貸和企業經營貸，多數是抵押貸款，部分信用貸，線下借款門店在全國40個城市有150多家。

和信貸2014年大部分貸款為房產抵押貸款，但在2016年開始幾乎全面轉型信用貸款。目前信用貸款佔比80%左右，今年3月到6月放出的貸款中，信用貸款規模的佔比更是達到了99.2%。

那麼問題來了，和信貸的資產端為何轉型？所謂個人信貸是不是現金貸？

和信貸從房貸轉型消費金融，估計很大程度是因為合規問題。但轉型往往相當于歸零重新開始，能否找到新的出路不確定性很大。

好在和信貸剛好踩到了線上貸款的風口。根據招股說明書，2015年3月31日到2016年3月31日的這一財年，和信貸在線平台的總貸款額同比增長42.9%，2016年6月30日到2017年6月30日，在線平台的總貸款額同比增長了54.4%。

而目前線上貸款真正成熟的產品主要為現金貸，結合和信貸快速增長的盈利，從邏輯上推斷，和信貸資產中類現金貸的產品佔比可能不低。

此外，小星繼續深扒了和信貸招股書，僅在2016年3月至2017年3月這個財年中，和信貸就使用了超過2.7億人民幣的風險準備金對逾期貸款進行賠付。由此可見，和信貸逾期墊付比例不低，在5%-10%左右。

（3）合規壓力

信用貸與車貸基本符合個人在同一家平台借款不超過20萬元的規定，但抵押貸款中，中小企業有不少超額大標，合規性有所欠缺，但佔比較小，到期整改難度不大。

另，平台在合規上，已經上線江西銀行存管。

（4）其他值得關注

和信貸在截至2015年3月31日的這一財年為凈虧損350171美元。截至2016年3月31日的這一財年，凈利潤為350萬美元，而在截至2017年3月31日的這一財年，凈利潤為860萬美元，同比增長142.2%。

不得不說這家公司真的是超級賺錢啊，而且賺錢的速度也著實夠快。但小星對這樣的數據總隱隱有種不安，倒並不是說存在「數據造假」這樣的事，而是讓人疑問目前如此強勁的吸金效應以及賺錢速度能夠持久嗎？

和信貸現在急著上市，究竟是對未來業績的信心，還是擔心以後業績下滑不容易上市，這一點我們還需要謹慎觀察。

3、風險綜述

（1）通過上面的分析，我們可以了解：和信貸待收60.47億，而註冊資金只有1.05億，實繳0.55億，並且融資方背景較為單薄，存在較大的兜底壓力。

（2）核心團隊紙面硬實力一般，專業能力在P2P行業競爭力一般，屬於草根團隊，並且高管團隊的穩定性略差。

（3）雖然公司赴美上市，但目前如此強勁的財務數據能否持續成為最大疑點以及隱患。

綜上所述，和信貸的風險存在較大的模糊性。

性價比評估

和信貸產品利息較高，12月年化12%的基礎收益，活動加息頻繁，收益很高。

但同時，其風險比較模糊。

整體性價比中等。

雖然和信貸已經遞交招股說明書，但上市總歸還沒有塵埃落定。

想投資的朋友可以等其上市成功披露更多的數據和財報，風險更明確後再做決定。

寫在最後

1、投資上有什麼疑惑，可以掃碼在我公眾號（智多星理財師）留言，我會盡我所能回答。

2、問問題的時候，不要「在嗎」？直接把你的問題完整寫出來就行。

3、如果問問題，自己先調研基礎信息。不要上來直接問：某某理財產品安全么？ （該類問題真心沒法回復）。先把讓你不安的原因寫出來，我才好對症下藥。

我的態度，投資靠自己，能幫盡量幫。

作者簡介：智小星，復旦大學金融研究生畢業，10年投資經驗。痴迷於鑽研投資，熟悉世面上大部分投資理財類產品，目前每年穩定投資收入數十萬。