從春節假期的票房說起，博納影業的招股書

有個流傳已久的觀點，大體意思是經濟形勢不好的時候，電影票房會有報復性的增長。

看著春節期間蒸蒸日上的電影票房，聽著做生意的親戚關於生意更難做的抱怨，看著業績炸裂的上市公司財報... ...我抱著腦袋陷入了沉思。

今年春節最火爆的電影莫過於《紅海行動》，而本片的發行公司是博納影業，我查了下資料，找到了博納影業2017年9月份的招股書。公司的發行人和實控人是於冬。

比較亮眼的，是博納影業的股東們：

西藏和合、天津橋斌、東陽阿里、中信證投、信石元影、青島金石、金石智娛、寧波賽富、林芝騰訊、浙江中泰、珠海聚灃、青島海爾、上海喆巍、霍爾果斯名仕、天津博新、無錫茂業、天津盛鼎、北京創海、新華聯控股、招銀肆號、瀋陽茂業、上海確智、上海鉅的、亞東信臻、共青城瑞通、西藏德展、和創勝景、招銀共贏、萬達電影、大同信宇、刀郎莊園、首業君陽、張涵予、黃曉明、章子怡、陳寶國、黃建新、韓寒、毛俊傑。

有幾家熟悉的公司：林芝騰訊是騰訊的全資子公司，東陽阿里是阿里影業集團的關聯公司。在投資影視方面，馬雲和馬化騰的審美倒是出奇的相似。青島海爾的出現倒是讓我略吃驚，這家家電公司的跨界幅度蠻大的，我以後找機會仔細看一下這個家電巨頭的投資脈絡。後面緊跟著的幾個名人也很面熟，就不一一介紹了吧？

這家公司不僅僅是做電影發行，甚至還有實體影院。

博納影業是一家以發行為核心競爭力，具有全產業鏈布局，深耕於影視行業多年的電影集團公司。公司的主要業務包括電影業務、影院業務。

在電影業務方面，公司是首批從事電影發行業務的民營企業，過去三年市場份額穩居民營電影發行公司前三名，自2003年投資《美人草》開始，公司逐漸向上下游延伸，衍生出主投發行、參投發行、純發行、純投資業務。

在影院業務方面，公司高度重視品牌建設，採取精品影院的策略，擁有北京悠唐影城、深圳皇庭影城等一批技術先進、經營良好、票房領先的影院公司。截至2017年3月31日，旗下取得放映許可證並實際運營的影院共38家。

朝陽門的悠唐影城還是不錯的，吃完呷哺呷哺，看個爆米花電影，再溜達到雅寶路，我很懷念當年北漂的日子。

公司的綜合毛利率超過40%，但是凈利率並不高，2016年只有5%左右，往年只有2%，這可能是過審的一道攔路虎。

公司參與並上映的影片共46部，多部影片在中外各大電影節獲獎。其中，《智取威虎山》獲得第16屆中國電影華表獎優秀故事片等13個獎項；《湄公河行動》獲得第31屆中國電影金雞獎最佳故事片獎等6個獎項。《建軍大業》獲得中宣部第14屆精神文明建設「五個一工程」獎特別獎。《桃姐》獲得第 68 屆威尼斯電影節最佳女主角、第31屆香港電影金像獎最佳影片等20個獎項；《龍門飛甲》獲得第 50 屆台灣電影金馬獎最佳攝影等26個獎項。《一代宗師》獲得第 33 屆香港電影金像獎最佳影片等20個獎項。

從該公司發行的影片來看，結合這一波的《紅海行動》，這家公司的背景不太一般... ...

實際上，與電影市場相對成熟的歐美、日韓相比，中國的電影市場還遠達不到與經濟發展發生反比關係的地步。從中長期來看中國電影票房仍將維持較高的增長速度，主要原因在於中國人均觀影次數和每百萬人口票房金額與北美地區存在較大差距，2016年中國人均觀影次數為1次，北美地區為3.8次，2016年中國每百萬人口票房金額為0.33億元，北美地區為2.19億元。隨著中國居民消費水平上升、城市化進程的深入和對文化產品的需求，電影市場還有較大的發展空間。

中國的電影市場有一個不確定因素，那就是審查制度。

許多優秀的電影在巨額投資之後，無法通過審查體系，導致數年心血和大量金錢灰飛煙滅。

但是博納影業不太一樣。

我們看看它的幾個著名作品，比如湄公河行動，公安部投拍，繞過審查制度；比如建軍大業，呃，誰敢審？比如紅海行動，海軍投拍，繞過審查制度... ...

如此雄厚的背景實力下，帶來的是較高的市場佔有率：

從市場集中度和競爭格局上來看，在進口電影發行業務環節，由於中影集團和華夏電影具有進口片發行專營資質，因此其市場份額處於壟斷地位。在國產電影發行業務環節，民營電影發行公司佔據了大部分的市場份額。

公司打算上市籌資18.896億元，10.7億用於電影拍攝，8.196億用於35個影院的投資建設。

結論，雖然我很看好這家公司的質地和將來大展宏圖的決心，但是凈利率實在太低了，我懷疑這份招股書過不了變態的發審委... ...

對於上市公司財報的分析，歡迎通過我的公眾號進行諮詢。

公眾號：詩與星空