別總盯著人口老齡化！這才是當前樓市最大的利空！

文/小白讀財經（ID：xiaobaiducaijing）

談到中國的人口年齡結構，人們下意識想起的都是：「人口老齡化」。

其實，還有一個詞同等重要，可惜卻很少引發人們關注，它叫做——「人口中齡化」。

一波人正邁向老年，一波人正邁向中年

下面是中國的「人口年齡結構圖」——

把圖放倒，是不是就成了一匹駱駝？

駱駝有兩個駝峰，一個駝峰，是50歲左右的那波人；另一個駝峰，是30歲左右的那波人。

50歲左右那波人，確實再過10年左右，就將步入老齡階段。所以，也就有了關於「人口老齡化」的種種憂思。

而30歲左右那波人，是即將從「青年人」，變成「中年人」，青年和中年有多大差別？不都處在勞動年齡階段。所以，人們對後一變動，卻並沒有給予多大重視。

可是，如果讓我們看一看：20年前中國發生了什麼，歐美國家最近數十年，經濟趨勢又是如何演變的，再細想其中的內在經濟運行原理，最後你會發現：

一旦青年人大批量地變身中年人，這對整個經濟、社會發展面貌的影響，絕對不可小覷！

20年前發生了什麼？細思極恐

下圖是中國出生人口的年際分布。

細看此圖——

第一波嬰兒潮，發生在60年代後期；第二波嬰兒潮，發生在80年代後期。也就是上文說的，今天50歲左右，和今天30歲左右的，那兩波人。

兩波嬰兒潮之間，時間上恰好相隔20年。這是因為：65後嬰兒潮的那波人，到80年代末，就紛紛滿二十、結婚了，然後，就生下了85後嬰兒潮的這波人。

關鍵來了——改革開放以來，中國經濟的漲落周期，恰好也是20年一個輪迴！

第一輪通脹（80年代中期-90年代中期）：

在80年代，通脹率逐漸攀高，到80年代末、90年代初，達到通脹的頂點，CPI增速最快時，甚至衝上了24%的極高位。

第一輪通縮（90年代末-00年代初）：

進入90年代後期，通脹率又急轉直下，甚至出現了通貨緊縮。許多在通脹高峰期做了大量投資的，後來由於消費低迷，紛紛殺價甩賣，以至於普遍虧損、甚至破產。

第二輪通脹（00年代中期-10年代中期）：

到00年代中期，通脹率又重新高漲，於是就有了持續至今天（10年代末）的，這輪資產大繁榮周期。

第二輪通縮（10年代末？-20年代初？）：

如果順著前面的軌跡，往後延推，是否預示著：未來十年，會像90年代末一樣，重回通貨緊縮？

這樣一來，本輪以房地產為代表的，持續十多年的資產價格泡沫，豈不是已經在懸崖邊上了？

細思極恐！

「奔二」驅動通脹，「奔三」驅動通縮

人口周期，經濟周期，兩者之間僅僅是因為巧合，才撞到了一起？還是另有其內在聯繫？

我們細細想想其中機理——

通脹和通縮，看起來既有需求驅動型——需求旺盛，提高通脹率；需求萎靡，降低通脹率。也有貨幣驅動型——貨幣流量增加，提高通脹率；貨幣流量減少，降低通脹率。

但其實，這兩個驅動原因，又可以歸結到同一個原因——貨幣流量的增加、減少，本身就主要取決於需求的變遷。

當人們短期需求大增，需要挪用到未來的部分收入時， 「負債」就出現了。比如，你現在25歲，開始被逼結婚買房了。可你當前這一年的收入，肯定是不夠買房的。於是你得通過按揭，把未來好幾十年的收入，一次挪用過來，在當前花掉。

而你通過負債擴大的消費，就成了人家增加的收入。當然，如果人家也通過負債擴大消費，那你的收入也一樣增加。總之，貨幣循環了一輪之後，始終還在，銀行被消費者貸走多少錢，就會從生產者那頭，存回多少錢。所以，它始終會有充足的資金，可以拿來放貸。這整個過程中，即使央行沒有加印一分錢鈔票，貨幣的流通總量，也仍然會增加。說得「經濟學」一點，就是「即使基礎貨幣沒有增加，但M2仍然會增加。」

關鍵就來了——像買房這樣，集好幾十年收入，才得進行一次的大宗消費，一生能有幾次？

據媒體報道，中國人的平均買房年齡，是在27歲。一旦嬰兒潮們普遍過了結婚年齡，開始集體「奔三」了，那整個社會的主流，自然就會由負債擴大消費，變成減少消費，以償還此前的負債。

這樣一來，「M2」就會重新減小，通脹，自然就又變回通縮了。

一句話概括：「奔二」驅動通脹，「奔三」驅動通縮。

歐美的歷史，同樣也被「人口年齡結構」長期驅動著

歐美諸國，也有一輪著名的「戰後嬰兒潮」。這波人，大致出生在50年代前後。

到70年代前後，這波人紛紛進入了工作期、結婚期，也是要買房、要買車了。於是住房、汽車、家電，以及上游的諸多工業原料品，紛紛供應緊張，整個社會的通脹率，一時高企。

但到80年代，隨著這波人的先後「奔三」，總需求便逐漸回落。而此前，在高價的刺激下，紛紛擴大投資的機構和個人，則由於高買低賣，很多都陷入了虧損。

此後的好幾十年，行走在30-60歲的漫長中年期的嬰兒潮一代人，需求再也回不到集體「奔二」時的熱度，且既需要償還「奔二」時落下的負債，又需要儲備糧草，應付將來的「老齡化」，所以儲蓄傾向，始終高於負債傾向。因此，金融市場的利率，也就被逼著不斷下行。

而這種長期的利率低迷，正是最近幾十年，歐美一輪又一輪，反覆出現金融市場泡沫的，最核心原因！

美國長期利率的歷史走勢

一個人口年齡結構的變遷，竟然就這樣，把歐美半個世紀的經濟史——70年代的滯漲；80年代的儲貸危機；90年代至今的金融市場反覆泡沫化，全給串聯起來了。

人口年齡結構的強大驅動力，可見一斑。

危也？機也？

從投資的角度看，從通脹轉入通縮，自然是「最危險時刻」。因為投資的本質，就是在當下買東西，在將來賣出。如果通脹轉入通縮，就意味著你在買東西時，趕上了高價；在將來賣東西時，卻會碰上低迷行情，這結局會如何，不言自明了。

從歷史上看，確實每輪金融危機，也都發生在從通脹期，轉入通縮期的時候。

美國歷史上兩次大規模的銀行倒閉浪潮，都發生在大通脹期結束的階段▲

不過從實體經濟的角度看，事情也有另外一面——

• 一方面，資產泡沫過度膨脹，本就不利於經濟的發展。大家都跑去炒作資產泡沫，不願意老老實實地經營實業了，可衣、食、住、行所需的種種商品和服務，仍然要從實業來啊。如果你銀行卡上有一個億，但吃不飽、穿不暖，因為壓根就沒有人生產吃的、穿的了，那麼此時的你，究竟是貧窮還是富裕？
• 擠掉泡沫，實業才有喘息之機。
• 另一方面，「中年人」，確實是社會的寶貴財富。
• 相比剛出社會的「愣頭青」，「中年人」的知識、經驗，都更加豐富；相比老一輩人，他們的創造力、精力，又更勝一籌。
• 所以，如果中國有一大幫人，正在浩浩蕩蕩地步入中年期——這個生產力的巔峰時期，那中國的資產市場行情，確實是面臨極大威脅；但中國的實體經濟發展，卻恰恰相反，是將迎來一個極佳的機遇期。

所以，究竟危也？機也？

答案是——只要應對得當，盡量消減其負面影響，充分利用其有益一面，「危機」，同樣也是興利除弊、趁機換血的大好「契機」！

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