完美世界16億剝離院線業務背後：新增影院計劃全部被否，一個月關店19家

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文/師燁東、劉詩萌

納入今典院線還不到一年半的時間，上市公司完美世界股份有限公司（以下簡稱「完美世界」）就又剝離了院線板塊的業務：1月28日，完美世界發布公告，宣布以約16.65億元人民幣的價格，將院線業務相關資產轉讓給母公司完美世界控股集團有限公司。公告稱，完美世界院線資產商譽減值約1億元人民幣。

在2016年9月13日，完美世界公告稱公司擬採用支付現金的方式，以6.06億元收購今典影投持有的今典影城100%股權，以2.31億元收購今典傳媒持有的今典院線100%股權，以3682萬元收購今典傳媒持有的今典文化100%股權，以4.79億元受讓目標債權，合計交易金額為13.53億元，由此遊戲出身的完美世界在布局了影視上游業務之後，也擁有了下游的資產。

那時的完美世界還有著雄心勃勃的影游聯動之心，在其2016年的年報中，完美表示「公司收購了今典院線、今典影院、金華時代等優質院線、影院資產，獲得了優質的渠道資源，整合了縱向產業鏈，進一步強化業務板塊之間的聯動效應，逐步打造起『內容+渠道』的泛娛樂業務生態圈。」

事與願違。在完美世界接手今典院線之後，儘管國內的影院與銀幕數量仍然保持了高速的增長，但是更名後的完美世界院線，影院數量不僅沒有增長，反而在一年多的時間裡減少了21家。有知情人士告訴壹娛觀察，在這一年多里，完美世界院線「新增影院的計劃全部被否」。

今典院線是國內的一條中小院線，在2016年完美世界接手時擁有86家自營影院以及131家加盟影院。雖然總計217家影院的數量不少，但是今典院線的主要影院都分布在三四線城市，且規模較小。2016年其院線總票房只有8.3億元，平均每個影院的年均票房只有383萬——作為對比，當年萬達每個影院平均的年度票房為1722萬。

在完美世界接手今典之前，今典院線便已經停滯了前進的腳步：拓普電影智庫的數據顯示，從2013年~2016年的三年間，其總的影院數量分別為185家、202家、211家，3年間僅增長了26家，但是同期不少院線影院數量都翻了倍甚至增加了數百家，今典院線的票房佔比也從13名滑落至18名。

而從完美世界2016年末接手今典到2017年，其影院數量從217家下降至215家；到了今年，1個月時間便又減少了19家，完美院線正在加速關店。

數據來源：拓普電影智庫

「完美世界接手今典之後，完美髮現今典的影院資產情況和預估相差較大。這兩年完美一直在對不少影院進行升級改造，並且在今年開始加速關停虧損門店。」一位接近完美院線的人士告知壹娛觀察（微信ID：yiyuguancha）。

按照完美世界公告的解釋，2017 年，國內市場環境發生變化，影院市場競爭日趨激烈，「公司影院業務經營業績不及預期中理想，且影院後續發展需要較大的資金投入。為降低公司經營風險，減少資金占用，提高資金使用效率，避免投資回款周期較長的風險，公司擬將院線相關資產進行轉讓」。

「當時完美世界接手今典的價格讓我們有些意外。無論是從資產質量還是資產的持續盈利能力來看，今典院線當時接近14億的價格都不便宜。改造一家影院從裝修到設備成本，少則數百萬，多則上千萬，完美目前自有的這86家影院，即便只改造一半，付出的現金成本可能都是數億元。而且當初今典的很多選址現在都沒有辦法進行改造，層高3.5米的店，花錢也改造不出好效果。」一名院線資深人士如是評述。

雖然影院數量未增，但是2017年完美世界院線的總票房相比前一年的8.3億仍然增加了22%到10.2億，且完美世界2017年上半年財報顯示，院線業務主營利潤約8000萬元。不過另有知情人士向壹娛觀察透露，下半年院線的業績並不好看，這也是促成上市公司把院線資產賣給母公司的原因之一。

即便院線業務業績下半年仍然和上半年相當，其對於完美世界來說似乎也無足輕重。完美世界2017年上半年遊戲業務主營利潤約19億元人民幣，影視業務主營利潤約5.6億元，而院線的利潤則是千萬級別。再考慮到後續無論是對門店改造還是收購影院都需要大量的現金，也無怪乎完美世界更希望「集中資源發展核心業務，提升盈利能力」。

而在上述資深人士看來，當前在電影產業下游的競爭都在進行消費升級，觀眾對於影院的要求會越來越高，因此以完美世界院線現有的資產，如果不加速改造，其競爭力在院線端會越來越弱。

完美世界影城

「影院並不是一個有錢有職業經理人就能做好的市場」，上述知情人士之一在接受採訪時說道，「這兩年很多大公司在收購影院後都是進退兩難，自己運營不好，資產不優質對外又賣不掉，完美的情況並不意外。影院相對來說還是非常專業化的一塊業務，從收購前的盡調到後期的運營都需要配備了解市場的團隊才行。」

在接受壹娛觀察採訪的人士中，有人認為完美世界並不一定會輕易放棄影院業務，不排除未來業績好看後繼續裝回到上市體系之內：「對於在下游來說，有優質的資產與一定的數量，才能有話語權。但是對於現在的完美來說，想實現這個目標還需要一定的時間與資金，不排除剝離了上市盤子之後，完美會繼續做影院的業務，等資產好看了，再回到上市體系內也有可能。」

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