向松祚埋伏雪浪環境涉內幕交易？怎麼又是太平洋證券！

近日韓志國就雪浪環境原始股事件直面叫板向松祚，問題集中在：向松祚曾任太平洋證券研究院院長，而雪浪環境新股發行的保薦機構正是太平洋證券。按照韓志國表述，2014年雪浪環境上市前，向松祚「突擊入股」200萬，一年限售期滿後隨即套現獲利過億元！

不止是眼下，自雪浪環境上市前夕，向松祚就因其特殊的股東身份而飽受質疑。而面對這些質疑，曾師從「歐元之父」的向松祚，一貫都是回以「這有什麼好說的」、「韓志國誰啊，不認識」這般的高冷。

韓志國三日三文：向松祚你敢不敢站出來

6月14日、15日、16日，遞進式連發三文質問向松祚，認為向松祚在2015年6月23日上市公司雪浪環境的限售股解禁後進行了「清倉式減持」， 可見其「持股目的就是為了套現，而不是支持公司的發展」。具體而言：

1、向松祚曾任職太平洋證券研究院院長，持有大量的雪浪環境股票，而太平洋證券又恰是雪浪環境上市的保薦機構，這是不是典型的內幕交易？

2、雪浪環境的原始股價為一元，上市發行價為14.73元，而向松祚持有的200萬股入股價為8.25元——既不是原始價，又不是申購價。其中是否存在著行賄受賄和權錢交易？

3、向松祚持有雪浪環境和清倉套現期間一直任中國農業銀行的首席經濟學家，而時任中國農業銀行董事長的正是現任中國證監會主席劉士余——為何劉主席用人不作迴避？而「向松祚罵遍所有部門，為何獨捧劉士余」？這其中又是否存在什麼不可告人的秘密？

事實上，雪浪環境正式登陸創業板之前，市場和媒體就一直在質疑向松祚在公司上市前突然增資入股成為十大股東之一的合理性。而面對質疑，向松祚三年前的回應是「這有什麼好談的，不用談，謝謝，不值得談。」三年後再被翻出來對峙時，向松祚的回應是「我壓根兒不認識這個人，根本沒聽說過這個人！謝天謝地，讓我知道世界上還有這種奇葩！還有這種怪物！真的長見識了！不過希望這種奇葩怪物還是少點好。」

對此，網友並不買賬，「不要顧左右而言它，請聚焦四個字——雪浪環境」。

埋伏雪浪環境：向松祚「清倉式減持」獲利豐厚

通過查閱雪浪環境的招股說明書和股東變更公告、季報年報等公開文件，小編髮現其實對於向松祚作為原始股股東的「特殊」，雪浪環境是一直沒有迴避向公眾披露的。

韓志國老師的語言比較能帶動情緒，但撇開「情緒」，其實若從個人投資行為角度看，向松祚從上市前增資入股、到限售期持股、到解禁後清倉減持，似乎每個階段的股東行為本身都無可厚非。

依據雪浪環境《招股書明書》交待的增資股東履歷，向松祚在2008年7月至2009年9月期間任職太平洋證券研究院院長，而增資入股雪浪環境是在2011年，並不在法律規定的執業限制時期內，從時間點上判定不構成「內幕交易」。

《招股書明書》同時披露了向松祚等人入股時8.25元/股的增資定價依據，是結合2010年8月8.2元/股的增資價格結合2010年凈利潤，綜合計算和考慮確定的。——是否存在行賄受賄和權錢交易有待司法考證，但退一步，向松祚一直強調跟雪浪環境老闆有私交，人家要是一口咬定「友情價」，你能說啥？

但是！《招股說明書》上一處「向松祚看好公司發展」而入股的解釋，似乎又與向兄迫不及待清倉套現的行為南轅北轍。既然是在其「企業家、經濟學家、證券研究專家」的多重審視標準下認定為「有投資價值」的公司，一個理性的投資者為何要急忙出局落袋為安、而不是等雪球在長坡濕地上越滾越大呢？

2015年6月23日，雪浪環境披露了包括向松祚在內的五位股東減持信息。向松祚所持的200萬股雪浪環境股份全部解禁，而實際可流通數量為152萬股——限售期也沒閑著，至少48萬股被拿去質押套現。

隨後，在雪浪環境8月19日公告的半年報中，向松祚在報告期內仍躋身股東名錄之列；而在10月23日的2015年三季度報中，股東公示中就沒有再出現向松祚的名字了。值得一提的是，韓志國老師說向松祚套利過億，是按照解禁日雪浪環境收盤價計算，而根據公告披露信息，這個問題上是冤枉向兄了。

那麼在向松祚套現離場的兩個月時間內，根據雪浪環境[27.05元/股,50.97元/股]的股價區間計算，即使是在2015年「股災」的特殊時期，向松祚在雪浪環境的操作上也獲利頗豐。

飽受非議的太平洋：現行保薦制度成溫床

作為雪浪環境的保薦機構，太平洋證券在IPO項目上的口碑一直不算好。

數量上，據2017年初一份統計數據，IPO在會項目保薦機構排名中，中信證券、廣發證券、海通證券分別以58、48、42的簽字項目數位居第一、二、三名。而太平洋證券，以僅1席之力，排名倒數第一。

項目質量上更是廣為詬病。2012年太平洋證券保薦的兩隻新股，南大光電（SZ.300346）和龍泉股份（SZ.002671），都出現了業績迅速「打臉」的狀況，其中南大光電更是在上市前一天晚上緊急發布業績下降公告，稱公司營收較上期同比下降超過15%，也因此曾被恥笑為「最快變臉王」。2016年龍寶參茸因存在虛假陳述、隱瞞重大擔保事項、不實披露等問題被證監會立案調查，保薦機構也是太平洋證券。

為什麼這些劣質項目能順利「被保」上市？為什麼類似太平洋上述案例的「薦而不保」情況時有發生？當然是為了錢！保薦制度是與現行新股發行的核准制相伴而生的，既然是人來「保」「薦」「核」「准」，那麼虛瞞造假、劣質上市便不可能完全斷絕。從李量收受693萬幫樂視等9公司上市、到馮小樹馮小樹以丈母娘小姨子之名入股上市公司非法獲利，讓我們在近一段時期內對監守自盜之猖狂瞠目結舌。

回到雪浪環境來說，據其《招股說明書》披露，公司在股票發行前尚存34.25萬元拖欠員工的社保和住房公積金未繳納。——這也能過保上市？

頗具諷刺效果的是，拖欠員工的這些生存基本的「養老錢」「安居錢」，跟資本玩家輕輕鬆鬆玩弄於鼓掌間的清倉套現數額反差甚大。興、亡，底層總是最苦。碩鼠碩鼠，無食我黍。