這個白賺9個億的套路，騙了10萬人…
最近股市上躥下跳，今天市場又漲回來了一些，不知道大家的情緒是不是好點了呢？
坦白地講，市場的波動一直會存在，但如果我們選擇了好的資產，下跌僅僅是暫時的，長期來看依然能穿越牛熊；
如果選擇了不好的資產，即便暫時能賺到錢，時間長了還是會還給市場。
最典型的例子就是樂視網，曾經也有人從它身上賺過不少錢，現如今危機重重，復牌後連續11次跌停。
今天要介紹一家上市公司比樂視還慘，連續29次跌停，創造了A股史上最長連續跌停紀錄。
這家公司是保千里。
（圖片來源：雪球，統計時間：2017.06.26-2018.02.12，點擊可看大圖）
從去年年底到今年2月，短短兩個月，保千里從停牌前的10.39元，跌到最低2.34元，跌幅達到77%。
這是什麼概念？
根據17年三季報，持有保千里的散戶大約有10萬，平均每人持股1萬股左右，股價跌了8元左右，散戶平均每人虧了8萬元。
就在今年1月底，這家公司發布公告：預計2017年度將出現大額虧損的情況，虧損數額暫時無法確定。
某種程度上，保千里就是一個「小號版樂視網」——都是因為基本面崩盤，上市公司老闆跑路，引發股價連續跌停。
而且和當年的樂視網一樣，保千里也曾一度輝煌過。
2015年上半年，保千里的股價從6元左右一路暴漲到將近30元，短短几個月翻了四五倍。
再看看公司的業績，營業收入和凈利潤都曾保持30%以上的高速增速，乍一看還真像是一支「成長股」.…
（圖片來源：同花順，統計時間：2015.09.30-2016.12.31，點擊可看大圖）
那為什麼保千里的業績突然一落千丈呢？我們怎麼避開這樣的股票？今天我們就來分析一下這家公司。
希望通過這篇文章，大家能學到一些辨別公司價值的方法，用知識武裝自己，避免被市場情緒牽著鼻子走。
幾份假合同，白賺9個億
首先我們了解一下，保千里所屬的是電子行業，主營業務是高端電子視像產品。
2015年3月保千里通過借殼的方式上市，什麼是「借殼上市」呢？
簡單來說，有些上市公司因為經營不善，業績糟糕，只剩下一副空殼了，另外一些想要上市的公司就借它們的殼來上市。
比起IPO，借殼上市可以少排隊好幾年，也不用經過各種審查，相當於「走捷徑」。比如之前360就是通過借殼的方式回歸A股市場。
而在借殼的過程中，當時保千里的董事長庄敏就開始「弄虛作假」了：他通過幾份虛假協議，虛增了公司的資產，白白騙取了幾千萬的股票。
直到去年7月，保千里被查出借殼造假，按當時的收盤價計算，庄敏白拿的這部分股票賺了9個多億，而他本人受到處罰的金額是60萬元——違法的成本實在是太低了。
你可能覺得，搞了這麼多錢應該會收斂點了吧？但是人家的胃口更大。
去年12月，保千里又發布公告，前董事長庄敏涉嫌利用各種手段掏空上市公司，總金額高達67億元。
而根據17年三季報，公司總資產不過100億多一點，差不多一半以上資產都被掏空了。
庄敏本人則在東窗事發前「人間蒸發」，再也找不到人了。
因為上述這些原因，保千里復牌後變成了「ST保千里」，開始了連續29次跌停之路。
ST指交易所對財務狀況或其他狀況出現異常的上市公司進行「特別處理」。根據交易所規定，列入風險警示的股票需標註ST。
有人可能要問：樂視網問題也很嚴重，為什麼復牌後沒有被ST呢？
這是因為創業板沒有風險警示制度，一旦符合條件直接退市，不會變成「ST樂視網」。
要注意的是，ST股票的漲跌幅度限制是5%，不是10%，所以被ST，不見得就是一件壞事，起碼可以少跌5%吧~
2個方法，教你避開「雷區」
其實像保千里這樣涉嫌造假的股票，我們不是沒辦法避開。
首先，早在2016年12月，證監會就對保千里下達了《調查通知書》，對公司涉嫌信息披露違法違規一事進行立案調查。
（圖片來源：Wind，點擊可看大圖）
一般來說，證監會不會無緣無故就對上市公司進行立案調查，多半是掌握了一些證據的。
我們完全可以在財經網站和一些公開渠道看到這些公告信息，及時避開這些「雷區」。
其次，通過閱讀財報，我們也能簡單分析出其中的問題。
之前，在《一招教你辨別A股里的「妖艷賤貨」》里就介紹過一種辦法：看現金流量表中的經營性現金流量凈額是否異常。
通常來說，一家公司的經營性現金流量凈額和凈利潤大致要匹配，也就是說，它實際收到的錢（經營性現金流量凈額）和賬面賺到的錢（凈利潤）理論上差別不會太大。
用這個方法，我們也可以檢驗下保千里的財報。
（圖片來源：同花順，統計時間：2015.03.31-2016.06.30，點擊可看大圖）
從15年一季度到16年二季度，ST保千里的凈利潤從6000多萬上升到3億多，而它對應的經營性現金流量凈額不但遠小於凈利潤，而且大多數時候是負的。
這說明公司有很多錢沒有收回來，實際是被欠著的。
比如2017年三季度，凈利潤是4.04億，經營性現金流量凈額是-8.56億，兩者之間的差額是-8.56億-4.04億=-12.6億元。
這說明公司有12多億元沒有收回來，錢到哪去了呢？這個時候我們就要看下資產負債表中的「應收賬款」這一項。
應收賬款很好理解：打個比方，你去餐廳吃一頓飯花了100塊，吃完沒有付現金，而是記在賬上，對餐廳來說就多了100元的「應收賬款」。
所以應收賬款大幅增加，意味著這家公司收到了很多「白條」。
（圖片來源：同花順，統計時間：2016.12.31-2017.09.30，點擊可看大圖）
打開資產負債表，你會發現17年三季度的應收賬款是24.5億，而年初是11.18億元，增加了13億元左右，和沒有收回的錢大致吻合。
不過這裡要強調一點，應收賬款增加並不代表就有問題。因為有些公司就是採取「先發貨後收款」的銷售模式，產品賣得多，應收賬款自然也會跟著上升。
但在正常情況下，這些錢到了賬期都能收回來，反應在現金流量表上就是年報中的經營性現金流量凈額應該為正。
而那些應收賬款增加，經營性現金流量凈額長期為負的，我們就要警惕。像ST保千里2015、2016年連續兩年都是負數，至少說明它的回款能力是有問題的。
最後我們不難得出結論：保千里通過大量的應收賬款增加了營業收入，虛增了凈利潤，實際上收到的是一堆「白條」，而真正的錢恐怕早就被轉移走了。
對我們的啟示
從保千里這個案例，我們有2點啟發：
1.現金流指標異常的公司要小心。
像保千里最近幾年的凈利潤是正數，而經營性現金流量凈額一直是巨大的負數，顯然是要引起我們重視的。
雖然現金流指標異常，不一定就代表公司業績造假，但現金流不健康的公司可能會存在一些問題。你也可以用這個指標看看其他股票，做一下「排除法」。
2.警惕應收賬款大幅增加。
一般來說，一家公司的應收賬款突然大幅增加，是要引起警惕的，萬一這些錢收不回來，就有可能帶來很大的風險。
當然，我們也不能一看到應收賬款上升，就簡單地懷疑其中有問題，具體還是要看現金流等其他指標，同時結合公司實際的經營模式，綜合分析才能下結論。
最後要提醒買過保千里的投資者，不要放棄索賠的權利。
2017年7月，保千里因「借殼造假」被證監會行政處罰，根據《證券法》司法解釋確定的投資者索賠條件：
在2014年5月27日到2016年12月29日之間買入保千里，並在2016年12月29日之後賣出或持有，可以依法向法院提起索賠訴訟。
而去年12月，證監會再次對ST保千里立案調查，一旦再次被行政處罰，虧損的投資者還是有機會依法提出索賠（具體可聯繫相關的維權律師）
當然，具體時間段還要等調查結果出來了才能確定，詳細情況記得多關註上市公司的最新公告。
你還有什麼辦法辨別「偽成長股」？歡迎留言告訴我~
覺得今天內容很贊的記得給我點個贊哦~
最後多提醒一下，如果你手上有閑錢，注意：
1.一般來說，明天（2月13日）15點前，買貨幣基金，可以享受春節期間的收益，具體可以看平台的通知確認。
2.明天（2月13日）交易國債逆回購，一天期的能享8天收益，交易的時候要看清楚資金可用和資金可取的時間。不過從今天的收益率來看，並沒有比貨基高，大家可以根據自己的情況來決定。
相關鏈接：（僅供理解思路，日期不是對應的）
理財提醒丨節前買這些，春節錢不閑！
今年最後這3天，你還有個多賺錢的機會…丨國債逆回購
- 關注簡七讀財（jane7ducai）-
推薦閱讀：