銀行理財產品數以萬計，如何挑到一隻靠譜的？

A君是我的朋友，一線城市碼農一枚，工資高，獎金高，也曾跟著千軍萬馬殺入股市，可惜入市五年，三次被割，待資深韭菜身份確認後，終於鎩羽而歸，老老實實買起了銀行理財。

最近，A君剛發了年終獎，但遲遲沒有下手，有天找我吐槽說，「以前總是閉眼買理財，現在好擔心自己買了個假理財，或是買了個違約的理財，好怕自己被韭菜再次附身，都不知道年終獎放哪好了。」

聽完A君的吐槽，我才發現，現在買銀行理財有四個不得不考慮的問題，這決定了你買到的是不是一隻靠譜的銀行理財產品。

問題1：銀行理財打破剛兌了？

A君疑惑的第一個問題是：

「以前經常買銀行保本理財，雖然收益率比其他銀行理財低了一些，但至少本金有保障。現在身邊的一些同事跟我說，以後銀行理財都不保本了，這到底是怎麼回事？以後還有保本理財可以買嗎？」

銀行保本理財確實要退出歷史舞台了。這個事情還要從2017年發布的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》（以下簡稱《徵求意見稿》）說起。它對銀行理財最大的影響就是要打破剛性兌付。

以前的銀行理財分為保本型理財和非保本型理財，前者風險較小，因為銀行會按期兌付，等於是銀行信用在擔保。現在的銀行理財產品，不允許保證收益。但從實際情況看，大部分固定收益類的產品基本上都會達到預期收益率。所以，對於投資者而言，銀行理財確實是低風險高收益的產品。

不過，資管新規不會馬上執行，銀行有一年半左右的過渡期去調整，短期來看，銀行理財產品的變化不會很大。中長期來看，未來銀行理財產品會向凈值化產品轉型，類似於我們現在買的公募基金，收益率會隨市場波動。

舉個例子，假設A君買入X銀行凈值型理財產品的價格是1，這個理財產品最終投向了各類債券，債券的價格上漲了，產品凈值可能漲到了1.03，收益率就是3%，但如果債券價格下跌了，產品凈值跌到了0.98，收益率就是-2%，所以，不再像以前固定收益類理財產品那樣——預期一年5%的收益率，到期時實際收益率還是5%。

從2017年開始，銀行理財市場已經發生了一些變化，2017年銀行理財存量規模達到28.88萬億元，較2016年的29.05萬億元減少0.17萬億元，這也是理財規模首年出現下降。同時，銀行2017年發行的凈值型理財產品達到1183款，較2016年同期增加了756款，同比增長56.48%。銀行理財的轉型過渡期正在進行中。

所以，請珍惜現在購買銀行保本理財和非保本理財的機會，你可能一不小心就買了個絕版理財。

問題2：混淆發行與代銷

A君疑惑的第二個問題是：

他在C銀行的手機APP上挑選理財產品，結果發現，同是1年期的理財產品，有的收益率只有4.8%，有的收益率卻有5.3%，差別怎麼這麼大？

我仔細看了一下，原來C銀行代銷了很多其他銀行的理財產品，比如D銀行是一家農商行，1年期的理財收益率有5.1%；E銀行是一家城商行，1年期理財產品收益率有5.2%；F銀行和C銀行同是全國性股份制銀行，但F銀行的1年期理財產品收益率比C銀行還高出了0.2個百分點，達到了5%。

不同銀行發行的理財產品的收益率存在差異，與資產端關係不大，因為這些理財產品的投向大同小異，基本都是貨幣市場和債券市場。所以，理財產品收益率的差異，一方面與理財產品發行銀行的規模、評級等因素相關，規模大、信譽度高的銀行，理財成本收益率相對更低；另一方面與不同銀行對資金的需求程度不同相關，銀行理財可以看成是存款的替代，所以在存款獲取難度較大時，銀行會提高理財產品的收益率來間接獲得存款。

所以，A君要弄清楚自己買的是這家銀行自己發行的產品，還是代銷的其他銀行的產品。事實上，銀行除了代銷他行理財外，還會利用本行的渠道、人員去銷售其他金融機構的產品，包括基金、保險、信託、券商資管計劃等，這些在購買理財產品之前都需要分辨清楚。

對於銀行理財，每個理財產品都有專門的登記編碼，讀者可以通過「中國理財網」進行查詢，加深對這隻產品的了解。

問題3：收益率之困

A君疑惑的第三個問題是：

「理財產品的收益率有很多說法，比如買的寶寶類產品，常常會說是七日年化收益率，而我常買的銀行理財產品，基本上就直接寫預期收益率5%，另外有些理財產品會寫一個收益率範圍，比如2%-7%，這中間會有什麼差別呢？」

首先，這些收益率的表述都是用年化的方式，便於比較，而非實際投資期限內的收益率。比如6個月的銀行理財產品，年化收益率4%，那如果持有6個月到期後，實際持有期的收益率只有2%，投資1萬元，持有一年是400元的利息，但因為只持有了半年，所以實際利息是2%，千萬不要以為6個月到期後，就可以得到400元的利息。

其次，對於寶寶類產品，因為其產品收益率是隨市場利率波動的，所以會經常調整變化，一般都用7日年化收益率來表述，如果持有了一年，從目前的水平看，大概在4%左右。

最後，結構化理財產品一般會有一個收益率範圍，風險相對較高，收益率波動幅度較大。通過一定的保本策略，結合金融衍生品，結構性產品的收益一部分固定，而另一部分則與其掛鉤資產的業績相關聯。比如C銀行的一款結構性理財產品，掛鉤的標的是滬深300指數，收益率最高是7%。

雖然結構性理財產品有可能獲得更高的收益率，但其產品相對更為複雜，收益率不確定性大，有可能出現實際收益率小於預期收益率的情況。經總結2017年以來發行的13.89萬隻銀行理財產品發現，有1574隻理財產品的實際收益率小於預期收益率，其中，結構性產品較多。所以，大家如果要投資結構性產品，也要充分認識到其收益率的不確定性。

總結下來，看到七日年化收益率，說明它的收益率是隨市場不斷變化的，可能今天是4.2%/年，明天就變成了4.3%/年，大家不要感到奇怪。對於一般銀行理財，如果一年期的產品標註了預期收益率是5%/年，大概率全年的實際收益率就是5%，比較穩定，但要記住收益率都是年化的表述方式；而對於一些收益率有區間範圍的，多是結構性產品，不要總看著最高能獲得多少收益率。

問題4：銀行理財的真實收益率是多少？

A君問：「最近有很多短期產品收益率很高，非常誘人，是不是值得去買呢？」

事實上，銀行理財的收益率不能只考慮產品期限，還要考慮產品的募集期（認購期）。不知道大家有沒有注意過，一般銀行理財產品的募集期都有一周左右，同時到期後一般會在1-2天內到賬，所以，時間成本會影響理財產品實際收益率的高低。

假設C銀行有A和B兩個理財產品，收益率同為5%/年，其中，A產品期限為60天，B產品期限為180天，兩款產品的募集期都是7天，到底哪個產品的實際收益率高呢？

初看之下，似乎是選擇產品A更為合算，因為二者預期收益率相等，但產品B期限更長，所以很多人會選擇產品A。

但如果我們考慮募集期的因素，就會發現短期產品的收益率將被稀釋。產品A考慮募集期後，實際收益率僅有4.47%，小於產品B的實際收益率。同時，產品的期限越短，被募集期稀釋的影響會越大，如果是30天的產品，實際收益率僅有4.05%。

相信A君面臨的問題，也是很多人在購買銀行理財時面臨的問題。其實，對於投資理財，了解自己的投資需求永遠是最重要的，比如，投資金額的多少，目標收益率的多少，投資期限的長短，能承受的最大風險是多少，清楚了這些問題，還要考慮到「高收益總是與高風險相伴而生」，綜合這些因素來選擇一款最合適自己的理財產品才是最重要的。

(來源：蘇寧財富資訊;作者：蘇寧金融研究院高級研究員趙卿)