同業、同城、同族……鄂中生態IPO深陷與新洋豐同業競爭命門

斑馬消費 沈庹

前幾天，湖北鄂中生態工程股份有限公司（下稱：鄂中生態）披露了招股書，湖北荊門楊家的化肥生意，再一次站在聚光燈下。

早在2014年，楊氏家族的另一家化肥企業新洋豐就以借殼方式登陸資本市場。

如今，兩家企業一家小弟掌舵，一家大哥執掌檯面，相隔不過30公里，產品大致相同，在勁敵宜化身陷腐敗與巨虧重圍之時，反而讓荊門這兩家企業，以及楊氏家族格外奪目。

斑馬消費發現，鄂中生態和新洋豐兩家企業里，楊氏家族裡「才」字輩和「華」字輩兩代人各自持有不少股份，甚至擔任高管或已成為實控人。

新洋豐實控人楊才學之子楊磊早前還只是東北證券高級經理，楊才學早已將其扶為執行總裁，而鄂中生態楊才超也或有將其子楊華昆早日扶正的考慮。

在化肥行業普遍不景氣的背景下，兩家企業的實控人一邊應對行業低谷，一邊著手對接班人的培養和考查。

不過，楊才超目前最期待的是，應該是順利闖過最嚴發審委的關卡，正兒八經地去交易所敲一次鍾。

扶持小弟打基業

小學教師出身的楊才超，等這一天已等了好多年。

1979年參加工作，他只是老家荊門石橋驛小學的一名普通教師。後幾經周折，楊老師到了小學附近的磷肥廠，從普通員工一步一步做到副廠長。

1988年，楊才學競標拿下磷肥廠的經營權，年長4歲的楊才超成為弟弟身邊最得力的助手。

公開資料顯示，從1991年到2001年，這10年期間，楊才超一直擔任磷肥廠的常務副廠長，以及改制後的洋豐股份副董事長、常務副總經理。

洋豐集團官網信息顯示，楊才超服務洋豐股份的年份里，公司投產項目相當密集，幾乎每年一個重大項目。

1994年興建年產12萬噸過磷酸鈣生產線、1995年興建年產10萬噸鈣鎂磷肥廠、到了1996年又是年產6萬噸的硫酸廠，企業原材料配套基本完成。

這還不算完，1997年又同時開工兩條磷酸一銨生產線，達到年產12萬噸的產能，洋豐股份的產品由低濃度向高濃度轉型。

過了1年，年產20噸的硫酸鉀複合肥生產線開工，後續建設使得洋豐股份的硫酸鉀複合肥產品年產能達到100萬噸的規模，這又讓企業從單質肥向複合肥轉型。

應該說，楊才超輔佐楊才學的這10年，幾乎奠定了洋豐集團的今天。

那幾年，包括宜化等國內大型化肥企業都在追加產能。作為荊門一家民營企業，從拿項目到融資，要想有這樣的速度，除了楊才學在外部環境里能八面玲瓏，內部還要靠執行力強的人來落實到位。

哥哥楊才超成為企業不可或缺的關鍵人物，也是當地人眼中的洋豐集團的說一不二的實幹人物。

或心生間隙出走單幹

坊間諸多猜測楊才超與楊才學或有間隙才出走單幹，是否屬實至今不得而知。

有一點可以確定，還在洋豐股份任職時，楊才超就在距離洋豐集團總部30公里外的鐘祥市磷礦鎮註冊設立了鄂中化工——鄂中生態的前身。

磷礦鎮的磷礦資源非常豐富，洋豐集團及各大磷化工企業都把這裡作為重要原料來源地。

鄂中化工主要產品是複合肥，產品和新洋豐還是有些衝突，直到洋豐股份借殼中國服裝時，才被曝出深涉同業競爭。

楊才超曾經是新洋豐大股東洋豐股份的股東之一，彼時，楊才超本人持有洋豐股份200萬股，持股比例5.89%，是僅次於楊才學的第二大股東。

深諳商道的楊才超懂得如何全身而退。2003年8月，他將所持有的股份轉讓給楊才學和其侄楊華鋒，轉身專心經營自己的企業。

如果從時間往溯來看，早在2002年1月，楊才超就已為自己留下後路，他與楊氏家族其他成員共同設立鄂中化工，這其中包括楊才超、楊才江、馬紀軒以及張喜平、張金蘭等5人成為創始股東，或為大哥或為妻妹等，全都為近親屬。

在其後多次增資中，近親屬也紛至沓來，比如現任新洋豐副董事長的楊華鋒，以及自己的兒女楊華昆、楊華瑾，侄子楊華登，還有楊才能、楊才金以及旁系親屬等。

不過，2009年，楊才金和楊華鋒轉讓股份先後離場。

後續在股權清理中，鄂中生態將親戚以及員工股權統一納入兩家持股平台，形成如今楊才超、楊華昆和楊華瑾為公司實控人的局面。

同業競爭待解

如今，化肥企業上市的概率並不大，證監部門對企業更加嚴格的審查制度，或許會讓諸多企業望門興嘆。

3年前，新洋豐（000902.SZ）上市未敢觸及直接IPO，而是採取曲線方式，靠重組中國服裝完成，這一次，楊才超的鄂中生態直接衝擊IPO的風險性或許更大。

在營收規模上，與新洋豐的體量尚有不少距離，2016年鄂中生態營收32.78億元，同期新洋豐則為82.76億元，同時在財務上也呈現出短板。

報告期內，鄂中生態的資產負債率平均在70%上下浮動，是史丹利（002588.SZ）的兩倍，同時期同行平均值只有50%，這也側面反映出，鄂中生態對固定資產投資和生產經營活動對資金的需求。

其實，最讓楊才超頭疼的應該是同業競爭，此前新洋豐借殼時就被媒體質疑與鄂中化工有類似問題，因為兄弟的企業同屬於化肥行業，又在同一地區，相隔不到30公里，兩家企業的產品，都是依託當地磷礦或外地磷礦資源生產的磷復肥或複合肥，產品存在同質化的特徵，無論從生產或銷售，都會讓外界產生諸多聯想。

不僅業務上，就連市場推廣的打法，兄弟倆的企業也如出一轍。2017年鄂中生態子公司鄂中丰神耗資1326萬包下CCTV-1《天氣預報》西寧板塊全年景觀廣告。而在此之前 ，新洋豐常年在天氣預報景觀廣告的投入亦是不菲。

早在2008年，新洋豐就成為湖北省31家重點培育的上市後備企業之一，最終沒能直接登陸資本市場或與同業競爭不無關係。

招股書顯示，鄂中生態擬募資9.70億元，其中2.5億元用於償還銀行貸款，5億元用於廣西鄂中產能擴建項目等。

要想拿到資本市場的錢，鄂中生態首先要面臨的就是如何解決同業競爭的難題。