「杯具第一股」德力股份曲線賣殼，上市7年就是一個大寫的悲劇

斑馬消費 范建

一個玻璃杯壘成的「大廈」，藉助資本的力量不斷增高，稍有風吹草動，瞬間坍塌成一堆閃亮的碎片。

做玻璃器皿的安徽德力日用玻璃股份有限公司（下稱：德力股份或*ST德力），上市7年，無論對公司還是對老闆施衛東來說，似乎都是一個大寫的「杯具」！

公司持續虧損、股價跌跌不休、轉型無望……

如今，施衛東最盼望的，可能是與杭州錦江集團的股權以及控制權轉讓儘快達成，他個人選擇退出或是最好的選擇。

杯具公司的悲劇

*ST德力（002571.SZ）玩了一出不少上市公司都會玩的套路——上市之後即業績下滑。

2011年，公司上市之後，還是迎來了一波業績上升期。特別是隨著募投項目的陸續投產，公司的營收規模一路飆升，從2011年的5.66億增至2013年的9.53億，期內歸屬凈利分別為5300萬、9300萬和8000萬。

2014年，是公司業績的重大轉折點，這年的營收雖與2013年相差無幾，但歸屬凈利卻已跌至不到千萬，扣非凈利更是首次錄得虧損。

此後的2015年和2016年，公司的業績急轉直下，連續兩年虧損都在6000萬以上。2017年公司披星戴帽。

對於業績下滑，公司將此歸結為整個消費市場的大環境所致。

公司首發上市以及再融資時，將募投項目都吹得天花亂墜，事實上，德力股份募投的項目幾乎無一成功。

2011年，公司首發上市籌集超過5個億資金，投入到年產3.5萬噸高檔玻璃器皿生產線，以及玻璃器皿生產線改造項目中。

當時的招股書中如是表述：募集資金投入項目的建設，將鞏固公司的規模優勢，提升公司技術水平，優化產品結構，更好適應市場需求……

按照公司的測算，兩個項目建設投產之後，將年增銷售收入超過3億元，增加稅後利潤6300萬。

結果呢？錢投入項目後，公司的規模確實是擴大了，整體業績卻不行了。

3.5萬噸高檔玻璃器皿項目已於2012年7月投入使用，截止2017年上半年，項目的收益未達到預期。生產線改造項目在2012年10月底建成使用，亦沒有達到預期。

什麼原因造成的呢？市場低迷、為保市場份額產品降價促銷導致毛利率降低、人工原材料等價格上漲……總之，就是計劃趕不上變化。

2013年，公司再次定增募資超5億元，繼續投入到年產2.3萬噸高檔玻璃器皿以及晶質高檔玻璃酒具生產線。兩個項目分別於2016年和2013年投產。結果項目效益又均未達到預期。至於原因，與上面的如出一轍。

公司曾對高檔玻璃酒具（意德麗塔）寄予厚望，希望通過這個產品佔領高端市場，與國外的高檔酒具品牌抗衡。

提高國貨品牌的品質以及市場競爭力，願望是好的，精神也應該鼓勵。但從企業發展的角度，更應該一步一個腳印量力而行，畢竟，活著才能謀發展。

意德麗塔公司成為德力股份的虧損大戶，僅在2016年就虧損超過5000萬元。

德力股份上市之後，曾7次醞釀定增，6次失敗。在玻璃器皿的主業出現明顯滑坡時，公司曾不遺餘力地籌劃轉型。

施衛東似乎對遊戲行業特別中意。大概是看到做酒杯一年到頭辛辛苦苦賺不到錢，眼紅遊戲行業輕輕鬆鬆數錢到手軟吧。曾連續3年與3家遊戲公司勾搭，結果都沒有搞成。

一再給投資者畫餅，股民感覺前途無望，股價不斷下跌也是自然。

杯具老闆的悲劇

一家公司上市，對於老闆來說，大多都能撈個名利雙收。德力股份老闆施衛東可能並不這麼認為，公司上市7年，對他幾乎就是一場悲劇。

公司股價過山車，他的個人身價也經歷了暴漲暴跌，公司沒賺到錢，他個人財富也沒有實現暴增。從公司的公告來看，他尚未通過減持股票套現。

以1月30日公司的市值計，他的個人身價已不到11億元。

公司上市之後，他倒是一直在做表率，增持公司的股份（公司業績衰成那樣，他也是不敢貿然減持公司股份）。2013年至2016年，施衛東分別以10.72元-15.46元的均價，累計增持了公司133萬股，耗資1600萬。目前，公司的股價6.6元左右徘徊。

對上市公司的老闆來說，錢也許不是最重要的，可小心臟一直受驚嚇一般人哪受得了。

公司股價在二級市場的持續走低，也讓施衛東頻頻驚出一身冷汗。2017年4月底，因施衛東的部分質押股票觸及平倉線公司停牌。兩個月後，施衛東的質押股票再次面臨平倉風險。

在這個危機時刻，施衛東沒有親自出來增持公司股票，大概是自己也沒錢了？只能祭出兜底式增持的倡議，希望公司員工以及經銷商、供應商等合作夥伴抬庄增持公司股票。最終3個員工、4個供應商響應了號召，共花193萬增持了25萬股。

兜底式增持的招數本來在資本市場還挺管用的，可在德力股份身上也沒能奏效，依舊連續收穫了兩個跌停板。

另外，公司的歷次重組失敗讓投資者失望，自然都將原因歸結到他身上，大忽悠的帽子他是戴穩了。他個人還因公司業績預告的重大差異，被主管部門通報批評。

連續的轉型失敗，進入2017年，保殼成為了公司的主要任務。

一筆高達6200萬補助的神助攻，今年保殼應該無虞。按照最新的業績預告，全年歸屬凈利潤4500萬-5400萬。

似乎，施衛東也有些失望了。保殼在望之時，他決定出讓公司的控制權。

2017年11月，公司公告稱，施衛東擬將持有的10.56%的股權以3.875億轉讓給杭州錦江集團，並將持有的19.43%股權的對應表決權委託給錦江集團。轉讓成功之後，杭州錦江集團將實際控制上市公司。

最新公告顯示，雙方還在就有關事宜進一步磋商，之後還需交由深交所審核。也就是說，交易還尚未塵埃落定。

錦江集團如若接手德力股份，後續將如何運作不得而知。有一點可以確定，交易達成後，儘管施衛東還持有31.68%公司股份，但公司和其個人的命運顯然已不再掌握在自己手中。