樂信上市：當他和趣店還都是青澀少年時
繼趣店之後，騰訊投資的樂信也將在美國上市。近日，分期樂母公司樂信集團向美國證監會（SEC）遞交了IPO（首次公開招股）招股書。根據招股書，樂信計劃在納斯達克上市，股票代碼「LX」；擬融資5億美元。
成立僅四年就進入IPO程序，幾乎對任何一家公司來說都是極大的成功，但對樂信（分期樂）來說卻似乎有些一言難盡，五味雜陳。
一個月前，樂信的老對手趣店（趣分期）剛剛在紐交所正式掛牌上市，從成立到成功IPO僅短短3年。
更讓人猜想的是，上市的時候美國投資人將如何討論這家企業？大概會是另外一家趣店。畢竟這兩家公司的業務模式實在是太過相似了。
但這一切對於樂信的創始人肖文傑來說，應該是難以接受的。他不願意承認，曾經抄襲自己的人，現在卻成為自己上市對標的對象。樂信和趣店，一對從青澀少年一起成長起來的互聯網金融兄弟，終究是彼此生命中揮之不去的存在。
壹
天下英雄出我輩
一入江湖歲月催
1、前傳
樂信和趣店是一對孿生兄弟。
樂信創立初期，肖文傑邀請羅敏去深圳加入他的團隊，並跟羅敏講述了自己的創業構想。當時的羅敏正處在最艱難的時期。創業接連失敗，手頭的項目也瀕臨清盤。他跟身旁的好兄弟說，這大概是他們的最後一個項目了。
萬般絕望之際，上帝說，要有光，於是便有了光。羅敏覺得肖文傑口中的校園分期是個好項目，十分動心。
羅敏回到北京，照著肖文傑的構想開始了自己的「創業」。創業項目的名字也毫不避諱的照著肖文傑抄了一遍，你叫分期樂，我就叫趣分期吧。一個樂，一個趣，大家都開心。然而肖文傑卻開心不起來，據說他之後再也沒有跟羅敏聯繫過。
2、樂信的誕生
肖文傑出身於騰訊系，又是金融產品專家，可謂是「根紅苗正」。儘管當時所謂的互聯網金融行業正處在野蠻生長的瘋狂時期，所處的校園分期市場也正處在輿論的批判中，他始終希望自己的創業項目能夠保持金融的體面。
肖文傑用理性控制著企業的成長。
樂信中規中矩的做研發，做市場，花重金做品牌、做公益，提升企業形象。一切都按部就班，四平八穩，分期樂也在向著成熟企業邁進，然而他所面對的，是一個野蠻人。
3、狂飆突進的趣店
當一個人對成功的渴望達到極致時，所謂的商業道德便再也沒法成為約束他的枷鎖。
從抄襲好友的創業項目開始，羅敏在校園貸的方向上撒腳狂奔：校園代理模式瘋狂地推，忽略風控強調催收，高額的滯納金，砍掉所有規矩體面但損害發展速度的措施，一切利字當頭。
再後來，大規模進軍臭名昭著的現金貸，大規模裁掉為趣店付出汗馬功勞的校園團隊。然後，這些有違倫理卻不觸犯法理的措施，讓趣店走上了發展的快車道。
4、無法穿越的枷鎖，不願揮手的流年
願意承受規則考量的企業，自然無法用輕佻的方式發展。這樣的創業環境讓兩家企業走上了不同的發展軌跡。樂信在過去的三年中儘力追趕趣店，差距卻持續存在。
截至目前，趣店的註冊用戶數達到了4790萬，樂信僅有2000萬。趣店前三季度的利潤達到6.5億，而分期樂僅有1.4億。
從業務結構上來看，樂信的產品中，低利潤率的商品分期的佔比較高，而趣店的業務構成卻恰好相反，高利潤率的現金貸產品佔了絕對大頭。
商品分期是消費金融，用戶的資金流向可控，對大學生用戶來說，拿到的錢只能用來消費，不能用來賭博或者償還其他平台的借款，自身產生債務危機的風險也會降低。這種業務模式在校園貸中可以算是一股清流。
但，不賺錢啊！！
投資人肯定會用趣店與樂信作對比。在金錢面前，沒有人會在意哪張鈔票更加道德。他們會不會只看到財報上的數字，只看到業績和增長率？ 這是樂信的無奈。但既然選擇了這個行業，選擇了美股上市，就必承其重。
貳
鮮衣怒馬，豪氣江湖
趣店上市的時候，羅敏發了一封內部信，裡面提到這樣一句話—— 「 我們趕上了一個寒門出貴子的好時代，前提在於你自己是否努力，是否堅持！我想我就是一個例子。」
這個說法我們吃瓜群眾是堅決不認的。
趣店有個名叫螞蟻金服的好爹——當然，樂信也不是寒門子弟。肖文傑曾經是財付通產品經理，手下的大將也多來自於騰訊。它能成為深圳體量第二的互聯網企業，沒有騰訊的蔭庇是難以做到的。
趣店和樂信祖上積德，擁有互聯網圈最好的兩個爹，但這兩個爹對兒子的態度卻不太一樣。
螞蟻金服對趣店的態度是大包大攬，動用一切資源將兒子催肥。騰訊更願意放養。趣店彷彿是金庸小說中的虛竹，曾經資質平平武功平庸，遇到了莫大機緣被神功灌頂，一躍成了絕世高手。樂信就像段譽，雖屬王孫公子，天資也不錯，但只能自己創盪江湖，時不時在江湖中吃點王語嫣們的癟。
二者沒法比。兩家從獲客、風控到催收，差異都不小。
羅敏曾經在各種場合誇讚自家的風控系統，甚至還專門從美國挖來了一位風控牛人來做CRO。但現實是，趣店的風控幾乎完全依賴於螞蟻金服。
獲客也一樣。據說趣店曾經擁有一個市場部，主要負責校園線下推廣，市場部的老大曾經管理著一個超過2000人的團隊，風光無兩。待螞蟻金服入股以後，這個部門就逐漸散了。現在，這位曾經的市場老大，管理著個位數的員工，也看不到趣店有多少市場活動了。
問題來了，用戶從哪來？答案是從螞蟻金服來，而且用戶的獲取成本低的出奇。據說趣店獲取一位有效用戶的成本在10元~20元，這個成本有多低呢?我們可以用樂信的數據來做對比。
樂信在自己的招股書中著重提到了用戶獲取費用，他們說「我們利用電子商務渠道、口碑宣傳以及與信譽卓著的商業銀行的合作，採取有針對性和成本效益的客戶獲取策略」，「我們有效的客戶獲取策略，已通過低客戶獲取支出得到了驗證」。
這麼引以為傲的市場策略，帶來了怎樣的市場費用呢？招股書告訴我們是105元（2017年1-9月數據），大概是趣店的5—10倍。
所以，這終究還是一個拼爹的時代，不論是做人還是做公司。
叄
晚來天欲雪，能飲一杯無
趣店和樂信共同面臨輿論困境。
趣店在上市之後曾深陷輿論漩渦。一開始，媒體們的討伐集中在現金貸的暴利以及道德層面。這波攻擊引起了趣店股價的小幅震動。自稱很會做公關的羅敏不得不親自出面，他在某位科技圈老記者面前釋放了真我，全然放棄所謂的公關話術，對答如流，最終趣店股價大跌，羅敏也成了公關史上的「笑談」。
據說在這波輿論攻勢中，也有趣店的友商們在默默的推動。
後來，媒體的討伐開始擴大化，整個行業被放在正義的烈火上炙烤，諸多的媒體人也開始探討行業監管是否存在問題。整個行業受到撼動時，媒體上突然開始出現不同的聲音，有人開始談論趣店的問題不是行業的問題。一顆賽艇。
我們不知道友商們是誰，但我們知道的是，政策是趣店的枷鎖，樂信同樣逃不過。
肆
樂信：繞不過去的趣店，繞不過去的監管
監管越收越緊。
儘管喜歡體面的肖文傑一直試圖和監管保持良好的關係，甚至和某些政府機構做了一些合作，但不可否認的是，在業務模式在前，監管在後的環境下，樂信的應變似乎較慢。
目前很清晰的趨勢是，現金貸尤其是校園貸的監管正在逐漸收緊，從去年開始，包括互聯網金融協會、銀監會、教育部在內的多個政府機構下達了關於校園貸的政策，所傳達的意見也只有一個：嚴控。
從去年秋天開始，諸多校園貸企業都開始表態退出校園市場，這其中也包括趣店。
樂信似乎從來沒有公開宣布過退出校園貸。在招股書中，樂信披露的整頓方案是：在桔子理財（樂信旗下的P2P公司，也是分期樂的重要資金端）中的存量會逐步還款退出，學生借款人將會被直接轉移到持牌機構。
最近，正是因為和樂信合作了顏值貸，跟金融毫不沾邊的聚美優品學生用戶被成功放款，導致聚美也被打上了校園貸的標籤，遭到媒體的狂轟濫炸。
可以預料的是，一旦監管真正下決心整頓校園貸，樂信所面臨的麻煩絕對不會小。
伍
結 語
上市後的樂信，必然也會如趣店一樣被放在放大鏡下拷問。儘管樂信的公關同學們一直在強調，他們與趣店是截然不同的兩家公司，但媒體仍然會如上文一樣，將二者放在一起評判。趣店和監管，始終是樂信上市過程及上市後，無法迴避的兩個話題。
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