【冼尼瑪市場廢話】2018年2月13日

（本文同步發佈於微信公眾號：PureDelta，略有……啊不，沒有刪改。）

2018年2月12日星期二 天氣晴

過年前倒數第二個交易日，才發現原來我昨天放錯圖了。50 real vol term structure原來已經快上天了，1m realvol和6m real vol的spread已經去到12%了。

昨天就說了，一般情況下，波動率期限結構的傳導是從短期到長期的一個傳導過程，最後整個期限結構可能會整個網上抬，也有可能由於短期波動力度不夠而回到之前的水平。

然而整個50 vol surf今天還是繼續處於整體回落的過程中。今天終於出現了put的impv整體水平要比call的impv高的情況了，看樣子經歷了兩周的暴跌過後大家都開始怕跌了。

寫這麼一個對比是想說明，impv在某程度上是先行於realv的，尤其是在這樣的暴跌過程，impv通常會過度反應。

然而就像昨天說的，大盤指數在構造5F中樞的過程中會有一段時間出現波動率的平穩期，現在滬指已經走出了5F的雛形了，瘡液板比起滬指走得稍微快一點。

關於市場，要說的其實前幾天都說得差不多了，基本上在5F中樞完成之前短期vol的水平還是會慢慢回歸，至於是否傳導到長期，就看春節回來後的表現吧。

（看中小創的樣子，估計春節回來後大概率要撲街，希望我是錯的。）

今天在看黑天鵝的時候看到一段非常非常有啟發性的話：

Mistaking a na?ve observationof the past as something definitive or representative of the future is the oneand only cause of our inability to understand the Black Swan.

就好像，我們經歷了兩周的暴跌，絕大部分市場參與者都會去防範再一次的大跌。然而之前呢？之前我們看到大象都在溫和上漲，都已經忘記了黑天鵝了——隨機、不可預測、殺傷力大、製造混亂。我們以為我們從過往的數據看到的就是一切，然而，我們怎麼知道我們的已知真的是已經？我們需要多大的信息量才能通過歸納法推出一般性的規律？

起碼，金融市場里，我沒看到答案。

今天先這樣吧。

文章最後還是要循例來一句：

本文不構成任何投資建議，純粹好玩，據此操作，算你厲害。

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冼尼瑪San LeiMa

2018/02/13

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