即期利率與遠期利率

02-13

簡要看下兩個概念的定義：即期利率（spot rate）又稱為零息利率（zero rate），指的是一筆在中間無任何利息支付，到期後才償付本金與利息的投資利率，我們常見的1年期固定存款利率就是屬於這類；遠期利率指的是未來某個時點開始到另一個時點的利率。

看完概念，相信大家還是十分疑惑，那我們就換個簡單易懂的方式看下。

王大媽手裡有一筆1000塊的閑置資金想存為定期存款到銀行，她跑到銀行一看，有1年期和2年期，其中1年期定存利率為3%（這就是即期利率），2年期定存利率為4%，她拿出紙筆算了一下：

如果存一年，那麼到期收益就是1000（1+3%）=1030元，一年下來賺個30塊錢，如果到期後馬上把第一年的本利和1030元再存一年期，那麼就有1030（1+3%）=1060.9元；如果現在直接存兩年，那麼到期收益就是1000（1+4%）（1+4%）=1081.6元，兩年下來賺81.6塊錢。

於是王大媽就納悶了，為什麼存兩年期賺的比連續存兩年的一年期多？（利率上表現為4%大於3%，王大媽的計算上則表現為1081.6元>1060.9元）

通俗地說，如果王大媽定存兩年期，那麼她在第一年初的時候就放棄了第二年期間對這筆資金的自由支配權（在金融里，資金為王，無論是一年期里的放棄當前支配權以換取一年後能有1030元，還是決定直接存兩年期，放棄第一年支配權與第二年支配權以換取1081.6元），那麼多出來的1081.6-1060.9=20.7元就是她放棄這個自由支配權應有的收益，這也就是遠期利率的現實意義。

說到這裡，遠期利率是什麼呢？從定義上說，是某個時點到另一個時點的利率，這個例子里的遠期利率則為在兩年定存里，第一年末（第二年初）到第二年末的利率，計算上則為【（1081.6-1030）／1030】*100%=5.0097%。