行業賽點將至 2018年汽車金融將呈現出怎樣的競爭格局？
2月1日，中國汽車流通協會在汽車流通行業形勢分析會上披露數據，2017年我國二手車累計交易1240.09萬輛，累計同比增長19.33%，交易額8092.72億元，同比增長34%。會上，協會還對2018年的二手車交易規模做出了預測，2018年二手車交易量將繼續保持兩位數增長，預計全年增長率在15%-20%之間，交易量將接近1500萬輛。
在過去的一年裡，金融對二手車交易量增長功不可沒。隨著業內玩家數量急劇增多，不僅讓二手車金融滲透率得到一定提升，也促使行業孕育了更多的創新和變革。在資本的助推下，二手車金融的競爭局勢既理性也蘊藏兇險，決定各家行業佔位的賽點已經逼近。
那麼，過去的一年裡，什麼樣的業務模式被驗證正確？未來，又有哪些平台更有希望走出來呢？下面筆者將從總結2017年行業幾個不容忽視的現象入手，預測一下2018年汽車金融將呈現出怎樣的競爭格局。
汽車金融研究院 | 金融研究員 李萌
復盤2017：三大現象
①線下才是主戰場，二手車金融回歸賦能車商的正確路徑
2013年起，以汽車之家、易車為代表的汽車媒體平台和以優信、瓜子、人人車為代表的二手車電商平台，紛紛嘗試在汽車金融領域找到汽車交易新模式。然而在經歷了近五年的市場培育之後，二手車市場雖然迎來了黃金髮展期，二手車電商卻遭遇盈利模式困局。
在汽車交易這樣高度依賴線下4s店、二手車交易市場的生意里，純電商模式難以為繼，獲得盈利的唯一路徑，就是由純線上模式下沉至線下消費場景，以強渠道來滲透金融服務，獲得經銷商推薦和消費者信賴。
汽車金融研究院曾指出，影響經銷商選擇汽車金融平台的因素主要有兩個：一是運營效率，即審批和放款速度是否足夠快。二是客情關係，在經銷商主導的市場，銷售員和經銷商的關係好壞也直接決定了金融銷售線索的數量。由此可見，2017年乃至未來的一段時間內，從以上兩方面為車商賦能，更容易獲得業績增長。
從時間維度盤點，最早在線下布局二手車金融的平台是2014年成立的美利車金融（前身叫力蘊汽車金融）。其最早通過sp在線下市場展業，後來在業內首創了直營模式和車聯盟的模式，與全國330個城市的超過4萬家經銷商合作，是業內最早在線下進行規模化展業的二手車金融平台。
美利車金融之後，人人車成立、優信推出「付一半」，備胎好車也開始面向全國推廣。到2017年中下旬，二手車金融線下競爭更是全面爆發，瓜子、優信、大搜車、美利、平安、易鑫等二十幾家平台蠶食二手車市場份額。而之所以將戰爭炮火集中在線下，著實是是因為各家平台意識到，對於二手車這個非標準化的產品，經銷商擁有絕對的話語權。
②渠道下沉趨勢明顯，三四五線城市、縣域地區被深挖
2017年下半年，除了各平台獲得渠道從線上向線下轉以外，另一突出的現象是各平台渠道下沉趨勢明顯。由於中國一二線城市限行、限購以及中西部地區經濟的快速發展等因素，當前中國汽車消費正逐步向中西部的三四線城市轉移。
一方面，低線城市的汽車銷售渠道有限，儘管低線城市也已成為主要的新車增量市場，但4S店仍舊難尋蹤跡。另一方面，低線城市的金融滲透率較一二線城市更加不足，銀行、汽車金融公司在二手車金融方面少有布局，有購車意願的城鎮青年無法獲得充足的金融服務。因此，低線城市、鄉鎮、農村這些消費意識覺醒、消費能力大幅提升的地區，將成為未來汽車金融市場的重要突破口。
相對應的，各大汽車電商、汽車互聯網金融平台在渠道下沉方面動作頻頻：
2017年6月，優信披露已經開設終端門店300家，希望三年內花20億自建物流體系，2020年實現2000家終端門店。
2017年8月，瓜子披露，其二手車業務已經實現服務覆蓋全國30個省份、200+個城市，向縣、鄉、鎮滲透，以中心城市輻射周邊地區、重點區域拉動衛星城，為當地消費者帶去C2C直賣模式。
2017年12月末，美利車金融年末披露數據顯示，其業務自2014年上線至今已經覆蓋全國30個省、330個城市，與過萬家經銷商展開了合作。在平台整體汽車金融規模中，一線城市貢獻率在三成左右，二線和三線城市貢獻佔比分別為41%和17%。據了解，2018年其將大舉發力下沉渠道新車金融的布局，計劃開展「百城千縣」計劃。由此見得，美利車金融成為業內渠道下沉戰略部署的最早也最具成效的汽車金融平台。
③資產受銀行青睞，汽車貸款ABS發行規模同比增長超8成
根據中國資產證券化分析網統計，2017年全年共發行了31支個人汽車抵押貸款資產支持證券，發行規模高達1089.78億元，同比增長85.59%。相較2015、2016年，2017年汽車金融公司發行ABS的節奏明顯加快，大部分汽車金融公司每單ABS的體量在30億元-50億元。
同時值得注意的是，ABS的發行主體也比往年更加豐富。除了主機廠金融公司及銀行外，易鑫、美利金融等互聯網汽車金融平台也成為2017年ABS資產的另一大發行方，據汽車研究院不完全統計，2017年汽車電商、互聯網汽車金融平台在場內、場外共計發行了約五十億左右的ABS。
從發行數額上看易鑫發行規模超40億排名第一，其次是美利車金融6.68億規模位列第二，大搜車2.3億規模位列第三。從發行渠道來看，僅易鑫、美利車金融的汽車金融資產經受住了發行方的重重考驗，成功在上交所發行了ABS。
著名經濟學家宋清輝表示，發行ABS對於小貸公司的意義重大，這能夠擴大公司業務規模，為其謀求更大發展空間。從2017年ABS發行已經成為比較常態化的融資手段。
預判2018：三大趨勢
①二手車巨頭廝殺局面初現，市場或將被2-3個玩家壟斷
過去的一年，是P2P與互聯網巨頭爭相布局的一年。先有騰訊、百度、京東投資易鑫金融，後有蘇寧牽手淘汽互聯，滴滴收購一九付，趣店宣布成立大白汽車、新希望集團投資美利車金融……巨頭的動嚮往往代表著對某一領域的前景預判，2018年的汽車金融儼然已經進入巨頭廝殺的階段。
不過，股東的背景和資金實力只是平台核心競爭力的一方面，從業務壁壘上分析，各機構之間模式逐漸趨同，產品結構差異不大，競爭的核心點集中在風控審批能力、經銷商渠道把控力、資金來源。
與傳統零售電商相比，汽車金融的產業鏈條更長，體驗節點很多，基礎設施的門檻相對高，所以很難形成一家獨大的局面。二手車金融經過4年左右的發展，各平台的業務模式都走到了「線下賦能經銷商」的同一條道路上，市場地位已經初現雛形，未來70-80%的市場份額極有可能被2-3家寡頭壟斷。
縱觀2017汽車金融領域各平台發展情況來預測，背景強勢、掌握流量優勢的優信、易鑫，金融功力深厚、資金來源充足的美利車金融應該更有先發優勢。
②新車金融成為新的增長點，直租模式還有很長的路要走
一直以來，新車金融市場被持牌汽車金融公司和銀行壟斷，並且主要集中在一二線城市，三四線城市少有4s店鋪設，也不具備充足的汽車金融服務能力。2017年一個大的趨勢是，新車金融的服務主體驟增，一方面是三四線下沉渠道新車金融的滲透率有大幅提升，另一方面是「新車直租」這一創新模式得到了資本市場的熱捧。
所謂「新車金融」業務，指的是新車的消費分期服務，一般是汽車金融平台和汽車4S店、二網經銷商合作獲客，直接與用戶達成針對購車款進行分期還款的約定。這一業務形態，對於有二手車金融業務的平台來說，比較容易開展。在二手車模式被驗證盈利模式有效的基礎上，繼續拓展新車金融業務存在天然優勢。
比如美利車金融在2017年3月開始，繼續通過原有的SP、直銷等模式，把和一二線城市經銷商合作方式，沿用到三四線城市二網經銷商上，目前每月已經可以達到3億左右的規模。短期業務就取得這個體量的成績，可以看出「新車金融」應該是未來汽車金融領域一個不容忽視的新增長點。
而另一種新車的金融業務是「新車直租」，也有很多玩家介入。比如彈個車、毛豆新車、大白汽車、美利好車、花生好車等。相比「新車金融」直租模式的客單價更高、利潤點更多，但與之相對的先期投入的成本也更大。當前直租模式還處於探索階段，電商平台燒錢營銷的熱情高漲，未來恐怕還要很長的路要走。
③平台「求金若渴」，互聯網小貸牌照需求緊俏
從事汽車金融生意，一邊是要對對優質資產有很強的把控力，另一邊就是要有對穩定、低成本資金的持續吸納能力。未來隨著競爭愈發激烈、市場體量逐漸擴大，各平台需要的資金會越來越多。
就目前各平台資金渠道情況來看，汽車金融資產比較受銀行的青睞。不過據業內人士透露，從2017年四季度開始，受現金貸整頓的波及，平台與銀行間的合作有不同程度收緊。未來，各平台未來要加強資產流動性，規避「資金鏈斷裂」風險，需要儘可能的對接不同類型的資金渠道，並且擁有較為強勢的議價能力。而多拿資金牌照、主動接入央行徵信，是夯實自身合規壁壘相對有效的方法。
筆者通過梳理目前汽車金融平台持牌情況得知，目前行業內同時擁有融資租賃牌照及互聯網小貸牌照的平台僅有瓜子二手車和美利車金融兩家，後者還同時擁有保理牌照。根據公開信息整理，行業內也僅有瓜子二手車和美利車金融曾披露已經成功接入央行徵信。
更令人唏噓的是，11月21日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發《關於立即暫停批設網路小額貸款公司的通知》後，網路小貸牌照更加緊俏，未來平台想獲得該資質，極有可能只能通過購買或掛靠的方式獲得。這樣看來，有牌照的平台在這一維度上，似乎又領先了一籌。
以上，就是筆者對2017年汽車金融行業的一些認識，以及對2018年汽車金融格局的展望。不管怎麼說，汽車金融這塊巨大的蛋糕，最終一定是被風控技術、渠道把控、資金實力等各方面都過硬的平台切走大部分份額。藍海市場，大家擁有平等機會。哪家平台能夠成功突圍，讓我們拭目以待2018年眾玩家們的表現吧。
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