銀行和四大AMC不良資產處置新招式全解

　　一方面，銀行轉讓出不良資產債權或收益權，在會計上實現不良資產的出表，降低不良率，減少資本佔用；另一方面，又通過各類形式進行回購，將不良處置收益留在銀行，資金來源方面，或對接銀行理財資金，或機構間相互代持。或者通過賣斷反委託的形式，鎖定部分不良資產的處置收益在銀行體系內。

　　目前，國有大行和股份行已經創新出了多種模式。據某四大AMC內部統計，2015年四大AMC用創新模式完成不良處置規模占收購總債權的39%，而2016年一季度該佔比已經達到70%。

1、純通道模式

　　所謂「純通道」，就是銀行通過通道機構讓不良資產暫時出表，但實質風險並沒有實現完全轉移。

　　具體做法為：銀行先賣出不良資產包（債權），和買方簽訂回購協議或者通過收益互換收回不良資產的受益權。

　　扮演此類通道角色的買方，主要是四大資產管理公司、企業（收購不良資產包換貸款利息優惠等）和其他資產管理類企業。銀行理財資金瞄上這塊蛋糕，則是去年的最新動向。

　　該類產品的具體交易結構為：A銀行通過設立券商定向資管計劃，對接其理財資金。B銀行向資產管理公司出售不良資產包，資管公司再將不良資產包的受益權受讓給券商定向資管計劃。也就是說，券商定向資管計劃的資金端是銀行理財資金，資產端是不良資產的受益權。

　　同時，B銀行和券商資管計劃簽訂收益互換協議，將不良資產的受益權收回，向券商定向資管計劃支付固定利息，也就是實際由B銀行支付理財資金的本息。

　　在該模式中，A、B銀行也可能是同一家銀行，即銀行用自家理財資金對接自家不良資產。

　　據某四大AMC的內部統計，2015年，就此類純通道業務，某國有大行向兩家AMC公開轉讓的規模總計約500億元。另外兩家國有大行分別和兩家AMC，在去年下半年和今年一季度合作了近200億元和100億元。

2、分級持有模式

　　即在通道模式的基礎上，設立分級結構化資管計劃，由不同資金認購優先順序、中間級和劣後級。

　　以某大行的分級持有模式為例，該行理財資金認購30%的優先順序，AMC認購50%的中間級和10%的次級，銀行自有資金認購10%的次級。

　　一般來說，在通道模式和分級持有模式中，銀行作為主導方，擁有資產包定價權，AMC更多扮演通道角色。AMC收取的管理費一般不超過資產包本金的千分之八，合資公司收費不超過千分之四。

3、賣斷反委託模式

　在賣斷反委託模式中，一般是因為雙方價值判斷上存在一定差異，AMC相較銀行的主動性更高，在定價上也更有話語權。同時，合資公司收取的服務費相對更低，可能不超過資產包本金的千分之二。

　　該模式具體模式為：AMC從銀行買斷不良資產包後，將處置權委託給銀行分行（若實施債務重組、以資抵債和債務見面則需要AMC同意），將處置管理權授權合資公司，並由合資公司監督管理資產包處置進展。回收資金定期劃歸AMC。

　　以某國有銀行為例，其對AMC的目標收益設置在10%。超額收益部分，AMC和銀行分行或按3：7進行再分配，或再根據具體情況協商。

4、基金模式

　　在該模式中，不良資產處置基金由銀行投資子公司和AMC子公司合資成立的GP，以及AMC共同組建而成。不良資產處置基金委託銀行和AMC子公司的合資顧問公司進行管理，再由其委託資產服務商進行處置。

　　對比不同的不良處置模式，該模式的一個特點在於認購基金的資金中，沒有直接來自銀行的資金。優先順序由AMC認購，次級投資人包括AMC，銀行子公司和其他投資機構。

5、合作資金池-資產池模式

　　該模式由某股份行創新。該行和兩家AMC合作的該模式業務有近300億元，且合作銀行還在不斷增加。

　　具體模式為：幾家銀行共同打包不良資產轉讓給AMC，AMC再將收益權轉讓給資管計劃，由幾家銀行，加上AMC共同出資認購資管計劃。

　　該模式在一定程度上規避了本行資金直接投資自家的不良資產，但資產和資金都是池子的概念，有交錯匹配，屬於灰色地帶。

文章來源：結構金融

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