2018年第一期美股科普: 羽絨服界的愛馬仕——加拿大鵝

Hello 各位親愛的粉絲們大家好，今天是2018年1月21號紐約時間凌晨！全新的一年，NewBeeTraders也希望給大家帶來全新的內容，給大家奉上的2018年第一期美股科普，我們今天的故事主人公是著名奢侈品加拿大鵝，股票代碼 $加拿大鵝GOOS$ 。 #NBTraders # #美股百科#

公司基本信息介紹

近幾年來，加拿大鵝羽絨服走紅成為北美冬季爆款，但其實該公司早在1957年就成立了。每一件羽絨服的價格平均在1000美金左右6000人民幣左右，售往全世界37個國家。昂貴的價格背後是強大的禦寒能力：和大部分外包的羽絨服生產廠商不一樣，加鵝羽絨服都產自加拿大，填充物是生長在加拿大匈牙利等氣候極冷的鴨群的白鴨絨，做工精細科技高端。

1.品牌歷史

Canada Goose 成立於1957 年，創始人名叫 Sam Tick，是一個波蘭移民者，最早公司叫做 Metro Sportswear Ltd. 專註於羊毛背心和滑雪裝的戶外運動系列產品。80年代初，Sam Tick 的女婿 David Reiss 接手後，公司進入全新時代；90 年代，公司正式改名為 Canada Goose

最早的Canada Goose是給加拿大邊境的巡邏隊定製設計的禦寒服，同時也還是為美國國家科學基金會組織的南極科考隊準備的。讓它們能在冬季低溫及風雪中，依然能執行任務，所以它非常保暖。

2. 公司發展

加拿大鵝真正的崛起是在1997年，公司的業績從2001年300萬美元，增長至2014年2億美金，而年銷售以每年 400% 驚人的速度持續增長。

Bloomberg Businessweek 的創始人說： 「在許多地方，Canada Goose 的火熱程度就好像是 10 年前的 LV 手袋 」。

特別是近幾年，各種名人新聞中都可以見到它的身影。

3.品牌特色

1）堅持Made In Canada：

當很多公司都將自己的加工外包海外的時候 ， Canada Goose 還是堅持本土， 從材料，設計，裁剪到加工都在加拿大，而且據說詮釋手工製作，所以人工貴。

2）選用最優的材質：

作為加拿大國寶級的羽絨服，採用的是最優質的白鴨絨以及郊狼毛。注意，是鴨絨，雖然他們號稱是 Goose ，但其採用的填充物其實是鴨絨，但是它們的產品的 Fill Power 能達到 625，通常的市場羽絨服標準是 600 － 900 之間，當然越高越好，但這還是不只是全部，它們還採用郊狼毛。

股票基本面介紹

公司目前擁有34.7億美元市值，55%股權歸貝恩資本持有，CEO Dani Reiss佔有23%，剩下22%是市場流通股。加拿大鵝於2017年3月在紐交所上市 Ticker GOOS，開盤價17.23美元。短短的一年不到時間裡，這支新股股價已經翻了快一倍在33美元左右浮動，目前估值較低，股價目標預測均價：28.16美元，綜合分析師推薦：買入。

1. 收入細分

最新年報顯示，加拿大鵝年度銷售額從16年的2.9億加幣增長39%到4億加幣。過去一年銷量72%來自包括Bloomingdale』s, Saks Fifth Avenue等批發商，剩下28%直接賣給終端消費者。直銷方式包括線上線下兩種，共7家自營網站和3家實體店。加鵝的網站上每一件衣服都有顧客打分，也按抗寒程度分成了對抗不同溫度的羽絨服，方便顧客選購。

根據地區劃分，40%銷量來自加拿大，30%來自美國，30%來自東歐，日本，韓國。中國的銷量目前佔比較小，有很大發展前景。

2. 短期催化劑

第一，經歷了去年的暖冬，今年北美地區非常寒冷的溫度顯得出人意料。拿紐約地區舉例，17年年底經歷了多次暴風雪。嚴峻的氣候讓網站上的加拿大鵝出現很多斷碼斷貨，也讓股票在剛過去的12月漲了一波。

第二， 公司在近兩年做了不少新的戰略發展。很明顯的一點是以前大街上看見的加鵝都比較單一，現在款式和顏色都變得十分多元化。17年公司推出了輕裝羽絨服和針織衫，在本該沒有需求量的天氣不那麼寒冷的地方製造需求。同時，17年也分別在倫敦和芝加哥開設了第一家實體店，第一天開業的時候，一百多個顧客早上五點在芝加哥分店門口開始排隊，熱情不亞於對其它大家耳聞熟知的品牌。

第三，如果把加拿大鵝「批發商」和「直銷」的模式分開來看，我們發現在2017年，批發商的銷量額增長率11%，operating margin 33%。而直銷一塊的收入增長率為249%，operating margin高達 52%。這跟批發商和電商的宏觀趨勢也很相似。CEO表示在拓展零售商關係網的同時，將更著重投入發展直銷電商模式。相信這個高margin高增長的模式能繼續保持momentum，提高公司整體的operating margin。

CEO對公司2018年非常樂觀，給出了至少25%增長的預估。因為上述原因，在下一期財報發布的時候，可能會有意想不到的好結果。

3. 長期優勢

第一，行業中「第一進入者」的優勢。顧客忠誠度極高。

第二，線上線下的銷售量通通令人滿意。在零售商暗淡實體店銷量大打折扣的今天，加拿大鵝完全沒有被此影響，反而營業額30%穩定上升。加拿大鵝的實體店僅4家，CEO表示未來也沒有急著開店。

第三，公司宣傳不依賴於昂貴的廣告費，主要靠大家的「口口相傳」。調查表明購買加拿大鵝的顧客很熱於與周圍的人分享衣服的保暖性與其它好處。正是這樣低成本的宣傳模式導致公司盈利性高。

綜上所述，加拿大鵝長線來說也是一支優質股。

*四星半超高評價（圖片來自谷歌購物）

4. 風險提示

1. 行業競爭：高端羽絨服市場的主要競爭對手Moncler雖然價格更貴（平均一件羽絨服高達2500美金左右）但是款式更加新潮。輕裝羽絨服的不確定性。會有更加多的競爭者，比如價格在北美地區更加便宜的哥倫比亞，北臉等等。

2. 季節性：因為商業模式的原因，80%左右銷售額來自於第二和第三季度，第一第四季度為淡季，通常負利潤。如果全球溫度變暖導致抗寒羽絨服的需求下降，將會影響第二第三季度的表現，使年度業績不佳。

5. 2016年和2017年度總收入圖標

NewBeeTraders總結

總的來說，加拿大鵝長線投資可以獲得較不錯的收益，相似基本面可以對比參考的上市股票是法拉利 $法拉利RACE$ 。

但目前加拿大鵝股價已經上漲頗多，與冬季寒冷季節性有較強關係，請各位投資者謹慎。

NewBee評級：3.5分

下面為大家介紹下全新的NewBee評級，分別細分為：公司基本面1分，獲益能力1分，財務結構1分，股票走勢1分，短期風險0.5分，其他0.5分，共計5分。

NewBeeTraders採用以下股票評級係數：5分強力買入；4分買入；3分觀望；2分適度減持；1分賣出。

評級僅供參考，盈虧自負。

免責聲明：股市有風險，投資需謹慎，據此操作，風險自負。部分截圖摘自網路，侵權刪。

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