投資問答(16)：什麼是股份合併?│梁隼

02-12

問：我有隻股票今日突然升了五倍，聽人說是五合一，那我有沒有賺五倍？

現時股價最高的股票，好多人都懂得回答是騰訊，那麼還有更高價的股票嗎？無論答案是有或者無都答對了，視乎由那個角度去看而已。

事實上香港的確出現過一隻價格超過10,000元的股票，就是廣生行，不過是廿年前的事，現時最高價格股票仍是騰訊。不過翻查某些股票的十年周線圖，就會見到上述股票的歷史高位竟然是幾千元。驟眼看還以為香港前幾年真系好景如此？

此類股票當然從未試過升到幾千蚊一股，擁有此瘋狂股價只因股票曾進行多次配售股份或股份合併，合併後跌到四腳朝天后又再合併，經過多次跌過再合併後，按比例追朔多年前的股價就可能達到數千元。

股份合併可說是分拆股份的相反，公司通過合併決議後就可以進行股份合併，例如一隻面值為0.01元的股票，按十合一的比例進行合併，股票面值就會變成0.1元，股價也同時升了十倍。（當然這是數字遊戲而已，因為持股量只及之前的十分一。）

由於股價不能低於每股面值，所以股份合併後通常會進行削減股本，令到每股面值仍然維持在未合併前的水平，以上述例子來說，當股份按十合一比例合併後，再把股本削去90%，每股面值就會維持0.01元，股價才有空間繼續下跌。

股份合併對小投資者是弊多於利，因為投資者的持貨可能被迫成為碎股，除了難以在市場買賣外，碎股市場的交易價也比正常市場低。而公司通常合併和削減股本一併進行，公司本身因為有負面因素才會跌到要合併，如今還要削減股本，猶如讓完雙車再讓雙馬，未來股價再跌的機會必定比上升多。