投資問答(15)：什麼是供股集資?│梁隼

問：集資除了上市，還可以利用什麼方式？

未上市的公司可以透過新股上市，即IPO來向投資者集資，而公司上市後也可透過供股或配股形式向股票市場集資。

供股指公司透過增發新股，即增加股本來集資，我們常常在新聞上聽到的X供Y，就是增發新股占原有股本的比例，例如10供2，代表原有10股再增發2股的意思。

在供股過程中，上市公司的所有現有股東會被授予供股權，假如股東無意進行供股，可以在指定期間內在市場賣出供股權，而持有供股權的人士，包括其後在市場上買入的，就可以在指定日期按指定價錢供股。假如持有供股權的人士不行使供股權的話，該供股權就會無效也不能贖回，說得白一點，即是變了廢紙。

為了吸引現有股東認購股份，供股價一般比市價平，舉兩個耳熟能詳的例子，2009年匯控以12供5形式供股，供股價為28.1元，較市價折讓45%。另外新世界集團今年以3供1形式供股，供股價為6.8元，較市價折讓36%。

上述的匯控及新世界，分別用來提升資產水平和私有化新世界中國，都屬於真供股。因為公司的確需要集資，不過在股票市場上，也有不少公司只是借供股為名，狙擊為實，狙擊的對象可以是大股東以外任何股東，也可以是公司的股價，也就是傳聞的「向下炒」，我們稱之為假供股。

供股意味著發行股數增加，即攤分的盈利會下降，例如未供股前每股可攤分1元盈利，供股（舉例10供1）每股盈利就會因為股票數量多了10%而下降至0.909元，每股賺少了，股價表現自然會睇淡。

有時候公司會在股價大幅下跌後，令到大部份小股東對公司前景失望，無意對公司再增加投資的時候才進行供股，以上兩種情況都有利大股東利用供股來增加股權。

更甚者，公司可以先進行合股，完成合股後再作大比例供股，如1供20，由於大比例供股會的供股價會平得多，這樣就會製造大幅下跌空間，當跌得差不多時候就再重演合股和供股，不斷反覆供股後股價隨時可以下跌99%，小投資者隨時血本無歸。

因此我們選股時要避免沾手多次供股的公司，免得落入向下炒的陷阱。