投資問答(14)：什麼是股份合訂單位?│梁隼

02-12

問：有隻香港股票後面有SS兩個英文字，是什麼意思？

近年大家會留意有幾隻股票，公司名稱都是耳熟能詳的公司，不過後面多了SS兩個英文字，到底這是什麼來的？

SS 是股份合訂單位，即Share Stapled Units 的簡稱，指一間公司發行的證劵實際上是透過法律效力將不同類型的證劵捆綁在一起。合訂股份組合內的證劵是不能單獨轉讓或交易，聯交所只會就合訂證劵作單一報價。舉例說香港電訊SS便是由一個香港電訊商業信託單位，一股由託管人經理持有的香港電訊普通股和一股香港電訊特定優先股所組成。

此外，股票在招股時，會向投資者說明股息分派政策，而分派比率會在信託契約訂明，與及在招股章程中披露，例子有香港電燈SS在上市時已披露會把百分百年度收益全數派予股東。

合訂證劵的股份登記、交易及結算形式，及股東權益和一般股票是相同的，而公司以股份合訂單位形式上市都一樣要遵從與股票的監管法例、投資者保障及企業管治規則。

股票合訂單位與一般股票的不同之處是股份合訂單位業務彈性較大，例如較容易注入資產和不會被限制發展主業以外的業務。

所有透過股份合訂證劵形式上市的公司都是擁有現金流，因為要提供穩定派息，香港第一間公司以合訂證劵形式上市的是電訊盈科的子公司「香港電訊」，其後鷹君集團及電能實業都分別利用股份合訂單位分拆朗廷酒店及香港電燈上市，三間公司都是現金流高的公司。

除此三間公司外，長實及新世界都曾計劃透過股份合訂證劵形式分拆酒店業務上市，不過計劃最後擱置，看來要股份合訂證劵普及仍須努力。