從特朗普「減稅方案」看出經濟走向

摘要：

北京時間12月2日下午3點左右，特朗普的稅改方案獲得了美國參議員的通過，這是特朗普執政將近一年來，獲得的第一個重大勝利。。。

美國大總統已經當選優1年零1個月。當選後，他推出了「百日新政」計劃，但成功的太少，失敗的真的是太多。

此次稅改方案在參議院獲得了51票贊成和49票反對，特朗普所在的共和黨在參議員擁有了52個席位，而48名民主党參議院全部投了反對票。

稅改法案通過，特朗普迎來了立法首勝

這意味著什麼，是否值得我們深思熟慮一番。。。。。。

根據特朗普的減稅方案，未來十年將減免稅收大約1.4W億美元，對美國經濟將產生顯著而刺激的作用。而特朗普希望通過減稅做大經濟這塊蛋糕，最終解決赤字過大的問題，這能否真正實現尚待觀察中......

上圖：美國總統特朗普發表推文，感謝參議院多數黨領袖麥康奈爾及參議院臨時議長哈奇在稅改法案投票期間的工作，並表示期待在聖誕節前簽署最終版法案。

特朗普的減稅方案若能及時實施，將對經濟將產生刺激性作用。而減稅將帶來全球性的影響，主要經濟是為了順應美國的競爭，會普遍降低企業所得稅、個人所得稅，中國也不例外。

金枝君認為預估計2018年，美聯儲加息的次數將增加到四次，「稅制的國際競爭力」終究是一個問題。

▲圖片來源：美國參議院

至此，特朗普的稅改法案獲得了重大勝利，距離稅改最終完成和生效僅剩一步之遙。這是美國稅法30多年以來最大一次調整，也是特朗普上任後推行經濟刺激政策的首場勝利。

稅改的基礎是著名的拉弗曲線(Laffer Curve)，意思是稅收隨著稅率的增長而增長。但稅率高到一定程度將達到拐點，總稅收收入不僅不增長，反而開始下降。它提出的一個基本命題是：總是存在產生同樣收益的兩種稅率。

從經濟學理論角度說，「稅」的本質是一種轉移支付的再分配手段，很大程度上意味著用一部分人的錢養活另一部分人，因此無論於經濟效率，還是於社會福利而言，稅永遠不是優先選項，而是最後選項，是人們確實認為某些服務市場無法提供的情況下，才可以採取稅這種方式有提供。高稅率往往意味著極大增強幹預市場的動力與能力，意味著開支的膨脹，特權利益的固化；創業成本的增加，創新動力的消退；就業機會的減少，民間消費不振等一系列問題。

然而11月中旬，美國眾議院通過眾議院版本的稅改方案。而接下來，立法者需要解決此次參議院通過的法案與上個月眾議院所通過法案兩個版本之間的分歧，最終拿出一份法案成交給特朗普，如果一切順利，特朗普將在今年底正式簽署該法案。共和黨稅改方案在參議院取得勝利後特朗普在社交媒體上祝賀：「距離實現對全美國工薪家庭的大規模減稅，我們又近了一步「。

減稅的實施將增加美聯儲加息的次數，也將影響各國銀行的決策。比如中國央行在明年下半年「被動加息」可能性將增加，而加息對中國樓市、股市將構成利空。

最值得注意的是特朗普還準備廢除遺產稅，所謂遺產稅是一個國家或地區對死者留下的遺產徵稅，國外有時稱為「死亡稅」。遺產稅有助於加強對遺產和贈與財產的調節，防止貧富過分懸殊，開徵遺產稅已列入國家稅制改革的議事日程。

此次稅改將給中國帶來何種影響？

金枝君認為由於美國稅改後，將吸引製造業、知識產權、高科技人才的「三重回流」，勢必產生外溢效應。

這樣說，如果美國對赤字的應對操作不得法，使財政政策轉圈餘地減小，那麼美國很可能藉助美元霸權地位輸出通脹，對中國的經濟造成影響。另外藍海君認為，「三重回流」也是中國必須要引起重視的問題，它可能擠壓中國在生產資料、人力等方面的成本優勢。

刺激在華的美國資本迴流

由於更低的稅負環境，更透明的政商關係，以及對沖人民幣貶值的影響，在中國的美國資本，將更有動力撤離中國，尤其是在特朗普稅改法案里對海外利潤迴流的稅收框架的改變，會更進一步刺激美國公司的撤離。

美國資本的撤離，一方面會降低就業和居民收入，但另一方面也給中國本土企業以新的發展機會。

事實上，在大量外資進入中國市場之後，不少本土企業因為管理、技術落後的原因，不得不面臨虧損甚至破產的問題。

比如中國的機床行業，就在外資巨頭（馬扎克、西門子、哈斯等）的競爭下虧損累累，一批本土企業最終破產倒閉。

外資的撤離，會給這些本土企業重新發展的機會。但沒有了「鯰魚效應」，行業如何實現迭代升級，又將是經濟面臨的新的問題。

如果全球減稅浪潮真的形成，那麼除了美國企業，其他外資企業撤離中國的可能性也將增加，如果中國的稅費體系繼續錯綜複雜，稅負總量居高不下的話。

其次，資本外流的壓力和人民幣重回貶值通道；

最後是中國資產價值泡沫可能被動萎縮。

三大組合拳即是：加息+縮表+減稅。

簡言之，特朗普此次減稅方案的通過，對於中國的實體經濟構成利好，對於樓市、股市構成輕微的利空，這將讓中國「控制貨幣總量」的政策獲得延續。

其次美國減稅，主要經濟體必須跟隨，否則將被美國」薅羊毛「（資金流向美國）。中國高層很關注」稅收的國際競爭力「，所以中國必然會有減稅行動。但中國的政府是」投資性政府「，在拉動經濟上責任超過美國，加上人吃馬喂，難度是比較大。但又美國的」逼迫「，中國肯定會有動作，這對於實體經濟構成利好。而力度有多大尚有待觀察。。。

美國的企業和民眾，將在稅改法案落地後，獲得實實在在的好處，代價是美國的政府將面臨更大的財政赤字。從這個意義上，倒是真正的實現了「藏富於民」。

總之，2018年將是人民幣匯率繼續」身不由己「的一年股市投資性增強的一年。