理財知識(11)：股票為何總會「高買低賣」？│脫苦海

儲蓄從來都是一種學問，從來存錢到銀行，利息都低於通脹，以前表面上還有雞碎多利息，自從全世界QE印銀紙，銀行利息江河日下，10,000萬擺銀行，才有1蚊利息，歐洲部份銀行甚至推出零利息！靠儲錢在銀行戶口，就算是定期都是太慢了。

所以，要加快儲錢，一定要考慮投資，但大多數人炒股票都蝕錢，何解？這個問題筆者大約在十年前想通了，原來多數人都是在高位買股票，然後在低位賣。可能大家認為，投資不是「低買高賣」嗎？為何人們會反其道而行？

大家可以想一想：沒有買慣股票的人，為甚麽會去買股票呢？說穿了就是見人人買賺錢，自己又心思思去買，從來沒有研究過的。而到市場轉向，人人都話蝕錢時，卻又會心灰意冷清貨之後望都不想望。

將整個過程串在一起，就是「高買低賣」，而且是投資市場的通用模式，甚至樓市都會出現這種現象。比如沙士或金融海嘯，事後當然知道是低位，當時無論買樓或是買股票，都會賺到盆滿砵滿，但是就算髮明了時光機，將今日的我載到過去，然後說服當時的自己去入市，估計絕大多數人都無法說服自己。

所以，不要將別人的行為作為自己決定入市的時機，而是應該用客觀的標準去衡量。在股市，衡量的標準就是市盈率(Price / Earning Ratio, PE)，大家可以到恆指網站，下載歷年每月的市盈率，每一次當恆指的市盈率高過20倍時，之後無論大市怎樣上升，都會倒轉頭跌穿然後進入大跌市。

而在升破之後，大市是會繼續上升到22-23倍，即是說在升穿出之後，還有10-15%的升幅，然後才會跌破進入大跌市。若評價當前的樓市，其實都是很類似。

差餉物業估價署網站有提供住宅租金回報率數據，以往跌穿四厘就會見頂，而現時的租金回報率只有三厘左右，之所以不跌是因為利率偏低。

當然，高P/E低回報率，市價都可能不會即時下跌，但在高估值之下投資，就只會坐和望輸，反而在低估值時，即使暫時涯價，但最終都會回升。所以當下樓價偏高而股價偏低（恆指13倍丶國指10倍），買入指數ETF儲錢就可以加快儲錢的進度。

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