為什麼說現在已經不適合買入丘鈦(01478)了?

本周四(8月24日)，手裡拿著丘鈦科技(01478)的投資者可以睡個安穩覺了，從上午11:25開始，丘鈦的股價一路高歌猛進，截至收盤報18.04港元，漲幅達到了22.55%，創下上市以來新高：

再把走勢圖區間拉長來看，近期以來丘鈦的股價可謂是一根線直插天際，現在輪到沒買丘鈦的人輾轉反側了：馬上就20塊了，買，還是不買?

原文鏈接：為什麼說現在已經不適合買入丘鈦(01478)了?_智通財經網

新鉅科技的故事

事實上，丘鈦科技此次新一輪的大漲，主要還是由於前一天天發布的一個公告：丘鈦以人民幣2.83億元認購新鉅科技經擴大後股本約36%已獲批准，完成後，丘鈦將成為新鉅科技最大單一股東。

那麼這個新鉅科技有什麼來頭，能讓丘鈦股價一天就漲了22%呢?智通財經APP獲悉，新鉅科技成立於1999年8月，2010年在台交所上市，主要從事光學鏡片的設計、研究、開發、製造及銷售。

據悉，新鉅科技目前的業務專註於中國品牌智能手機及平板電腦製造商的中高端攝像頭及指紋識別模組市場，在此前的自願公告中丘鈦也表示，新鉅已開發多項有關光學鏡片的專利技術，並且是具備大規模生產1300萬像素模組用鏡片能力的少數製造商之一。

可以說，由於新鉅科技多年來維持的國際品牌客戶關係及其在AR、VR、汽車等方面的鏡片知識和技術積累，都可以為丘鈦所借用，從長期來看，雙方或許能在產品、研發上形成一定的互補效應。

丘鈦的管理層也曾表示，公司一直在上下游尋找收購合作的目標，而新鉅科技是合適的上游目標公司，如果收購成功將會最大努力，在短時間內將新鉅科技扭虧為營。

正是由於這些原因，新鉅科技在台灣股市也成了一個大牛股，從股價上看，新鉅科技自從宣布將被丘鈦收購以來，漲幅已經達到了185%，8月24、25兩天更是連續錄得漲停：

但講故事終究是講故事，拿出成績才是硬道理，目前最根本的問題就在於，從財報上看，新鉅科技已經連續三年錄得虧損：

8月10日，新鉅科技也公布了今年上半年經會計師核閱後的財報，報告顯示2017年上半年公司累計營收4億6898萬2000元新台幣，毛利率-17.85%，合併稅後虧損1億9226萬4000元新台幣(約合4239萬元人民幣)。

公司在去年的年報中還表示虧損有所收窄，但從今年上半年的各項數據來看，公司未來的前景仍不樂觀，如下圖所示，公司在過去兩年二季度凈利率、毛利率都有較大幅度反彈上的情況下，今年二季度這兩項數據依舊未改頹勢：

而從歸屬於母公司股東的凈利潤來看，在過去兩個季度多少有些許復甦之後，新鉅科技二季度再次出現較大幅度的虧損：

說了這麼多，最主要的還是為了說明，從財報上看新鉅科技稱不上一家優秀的鏡頭公司，目前股價的暴漲與其業績表現也基本上不能掛鉤，出現異動的原因就只是因為丘鈦的介入。

新鉅科技因為丘鈦而暴漲，丘鈦的股價則因為新鉅而攀升，這個邏輯講得通嗎?

漲勢已見頂?

對於新鉅科技來說，如果今年的產品質量未有改觀，產能利用率依然低迷，那麼2017年虧損規模或繼續維持在4到5億新台幣的水平，在沒有業績支撐的情況下，當前瘋狂的漲勢不可能持續太久。

那麼權當丘鈦做了一筆投資，買中了一隻妖股，從投資收益上看又如何呢?

按照此前丘鈦發布的公告，公司將收購新鉅科技36%的股份，配售價為每股21.88元新台幣，對價約為2.83億元人民幣，而目前新鉅科技的股價為63.3元新台幣，單獨從投資收益來算，目前丘鈦已經賺了5.36億元人民幣。

單看這個數目確實不少，畢竟丘鈦上半年實現收益也才36億，但這兩天丘鈦股價近25%的漲幅也算是反映了這筆投資收益，而從另一個角度來看，與營業收益不同，投資收益只要沒套現，就總有大幅減少的可能，更何況投資對象是一個連年虧損的企業。

再從估值上看，目前丘鈦的市盈率已經達到了55.8倍，而港股市場上的標杆騰訊(00700)目前的市盈率也還不到50倍，下半年憑藉其業績的穩定增長，市盈率或將再次升至50倍以上，那麼丘鈦憑藉的是什麼呢?

再看看港股市場上同行業的龍頭舜宇光學(02382)，其目前的市盈率也在55倍左右，但其作為國內光學鏡頭行業的領跑者，手中是握有一定的產品定價權的，作為市值只有舜宇六分之一的小兄弟，撼動「大權在握」的老大哥並非易事，估值早早地趕超老大哥似乎也並非什麼好事。

總的來說，儘管丘鈦上半年業績喜人，收購的新鉅科技漲得也不錯，但目前丘鈦股價的漲勢已經基本體現，還沒來得及買入丘鈦的也別看得心痒痒了，該幹嘛幹嘛吧。

原文鏈接：為什麼說現在已經不適合買入丘鈦(01478)了?_智通財經網