全球警報長鳴！這時候該配置點紫金礦業(02899) 了

今年年初以來漲得最好的商品是什麼?有色金屬拿下桂冠當仁不讓，黃金同樣也能名列前茅，並且從後市來看仍然有一定的上漲空間，而黃金及有色金屬礦業巨頭紫金礦業(02899)的業務恰好完美地覆蓋了這兩大領域。

上周五，紫金礦業公布了2017年上半年業績，智通財經APP獲悉，期內集團實現營收達375.24億元(人民幣，下同)，歸屬於上市公司股東的凈利潤約15.05億元，同比增加179.63%，每股基本收益達0.069元。

半年凈利潤增加了1.8倍，離不開金價的持續走高，更重要的還有公司銅鋅產量的穩步上行。

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是金子總會發光

先看看紫金礦業的老本行——黃金。儘管報告期內，集團的黃金產量同比下降了21.84% ，但總產量仍達到了86083 千克，黃金業務銷售收入也佔到了報告期內營業收入的 45.38%，仍然是公司的主要收入來源。

期內公司黃金產量有所下滑，主要是由於紫金山金礦壽命臨期導致其品位下跌，但目前紫金山黃金生產只佔公司今年黃金產量約10%，因此未來對於公司黃金產量的影響較為有限。

更重要的是，目前黃金價格仍處於上行通道，突破1300美元大關指日可待。

近期以來，國際局勢可謂是警報長鳴，智通財經APP獲悉，本周一(8月21日)，韓美兩軍正式啟動「乙支自由衛士」聯合軍演，如果朝鮮報之以新的洲際導彈試射或者甚至進行新的核試驗，朝核危機真的有可能走向「臨界點」。

另一方面，美國總統首席戰略師班農(Stephen Bannon) 的離職引發美國政局動蕩，且市場預測白宮的人事變動並沒有完結，特朗普內閣恐怕還有人要走，這也導致美債收益率跌至兩個月低點，美元也繼續下挫，而這都是對避險資產黃金的極大利好。

而在國際金價方面，儘管六月份有所回落，但到了七月份，隨著美國和朝鮮之間的緊張關係加劇，金價再度開始上漲，如下圖所示，國際金價已經從七月初的1209.70美元/盎司一路攀升至目前已接近1300美元大關：

對此，Miller Tabak & Co.股票策略師Matt Maley也在報告中表示：「黃金在最近市場回調之際上漲，目前正在測試其關鍵阻力位1300美元。這是導致金價今年4月和6月遇阻回落的位置，所以如果能夠對此水平形成重大突破，則黃金走勢就會變得非常正面。」

而從黃金交易所交易基金(ETF)來看，今年上半年，全球黃金ETF增持表現同樣十分強勢，歐洲市場增持達到128.4噸，占上半年總流入量的76%，儘管七月初有所回落，但隨後經過連續五周的增加，目前凈多頭持倉已經較5周前翻了6倍：

就連全球規模最大的對沖基金——橋水聯合基金，也在今年二季度投資組合中引入了黃金類基金。智通財經APP獲悉，橋水買入了308.3萬股的Ishares黃金信託以及57.73萬股的SPDR黃金信託，後者還是全球最大的黃金ETF基金。值得注意的是，這兩隻黃金基金是近四年來首次現身橋水的持倉組合。

對此，橋水創始人達里奧(Ray Dalio)也在Linkedin博客上透露了些許蛛絲馬跡。他認為，全球地緣政治風險正在上升，建議投資者保持資金的流動性，進行分散投資，應該將5%到10%的資本轉移到黃金上去，以此對沖目前正在顯露出來的兩大風險事件：迅速升級的美朝地緣政治緊張局勢，以及美國聯邦政府的借債上限危機。

換句話說，不管是黃金ETF還是橋水，都對黃金價格未來的走勢相對樂觀，相信今年下半年紫金礦業黃金業務的毛利率也將持續提高。

公司副總裁方啟學也在21日舉行的中期業績記者發布會上表示，如果不併購的話金礦仍將維持在目前產量，不過好在金價總體正面，美元不像市場預料的那麼強，而金價達到1300以上也是可以預期的。

除了黃金 還有銅鋅

事實上，從紫金礦業發布的半年報來看，上半年銅才是紫金盈利最大貢獻者，貢獻39%的毛利，已經超過了黃金的32%，另外鋅的貢獻也有所上升，上半年約26%毛利來自鋅。

從產量來看，銅鋅兩大業務同樣表現亮眼，其中礦產銅同比增長22.45%;礦產鋅精礦含鋅則同比增加了15.42%。

公司也在半年報中表示，隨著宏觀經濟和供需基本面的繼續改善，全球銅產能增量釋放高峰已經過去，增速放緩，受主要產銅國銅礦罷工等問題干擾，2017年可能出現負增長，而國內銅需求穩定且很有可能超過預期。

本周二(8月22日)，銅價一度突破3000美元大關，創下2014年以來新高，未來，全球銅供需很可能維持在小幅短缺的局面，銅價仍將處於上行通道。

而在鋅礦方面，儘管全球鋅礦供應及鋅冶煉產量略有增加，但目前供應缺口依然較大，鋅價有望維持強勢狀態。本周一早盤，倫敦金屬交易所(LME)的期鋅價格觸及每噸3180.50美元，刷新十年高位。

對此，紫金礦業董事長陳景河也表示，過往人們提起紫金礦業想到的只是黃金，但他更希望大家注意到，隨著銅鋅價格持續走高及兩個板塊產量的增長，相信銅鋅對集團利潤貢獻會越來越大，其所佔收入比例也將擴大。

他還指出，在這兩個板塊中可預期的主要還是銅的增長，主要因為多個在產銅礦產量不錯，再加上未來卡莫阿銅礦建成投產，銅佔比將會出現較大幅度的增加。

智通財經APP獲悉，公司董事長陳景河提到的卡莫阿銅礦位於剛果(金)，是非洲大陸發現的最大、全球第二大的未開發銅礦，資源儲量超過4000萬噸，相當於中國銅資源總量的40%，平均品位近3%，是紫金山銅礦的10倍。

紫金礦業於2015年年末完成了剛果(金)卡莫阿銅礦項目的交割，拿下了卡莫阿控股49.5%股權及股東貸款，而卡莫阿控股擁有卡莫阿銅業95%權益，而這也是迄今為止中國企業在海外收購的最大銅礦。

隨著生產重心的偏移，紫金礦業也在一步步地從「黃金巨頭」升級為「有色航母」，而公司目前僅28.5倍的市盈率，相比有色板塊幾大巨頭均在50倍左右的市盈率仍有較大差距，相信其股價未來也還有一定的上升空間。

截至本周二(8月22日)收盤，紫金礦業報2.85港元，漲幅1.06%：

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