搜狗終於要赴美上市了！可海外IPO的香餑餑還吃香嗎？

近期，搜狗Q2財報發布後，半個互聯網圈都炸鍋了。不是因為財報數字有多麼靚麗，而是一個流傳多年的消息終於變成了現實—搜狗正式宣布赴美上市計劃。歷經了7年的分拆再重組，年年都有坊間傳聞搜狗上市的消息自然也不是空穴來風，就連CEO王小川也從技術「小鮮肉」熬成了霸道總裁老大叔，心疼5秒鐘，如今看來王小川的付出終於得到了回報。

事實上，像搜狗這樣體量的技術型互聯網公司無論是規模還是業績早就達到了上市的標準，過去這麼多年後選擇在這個時機上市又是出於什麼樣的考慮呢？還有一點比較關鍵，那就是赴美IPO，這更加讓人百思不得其解了。眾所周知，2014年以前大批中國互聯網公司海外上市近乎瘋狂，但是這兩年來海外IPO已不再是香餑餑，反而出現私有化退市的跡象。

大部分中概股在紐交所長期處於被低估的狀態，要知道這兩年赴美上市的互聯網公司比以往少了很多，甚至呈現負增長的趨勢，莫非搜狗對自己的股價胸有成竹？亦或是技術型的互聯網公司在紐交所比較吃香？這一切還得從騰訊和搜狐的A、B雙層股權結構說起。

雙層股權結構其實是公司創始人及其他大股東希望在公司上市後仍能保留足夠的表決權來控制公司而設計出的一種股權架構模式。即將公司股票分為A、B兩類，A類股票是對外發行的有價證券，1票對應1票的投票權，而B類股則是公司的管理層享有的特殊股票，1票對應10票的投票權，B類股不公開交易，但可以按照1:1的比例轉換成A類股。

這種股權架構模式在美國很普遍，尤其是科技公司，但是在中國大陸和香港是不允許採用雙層股權結構的，因此，如果搜狗決定保持雙層股權結構，那麼它只能赴美上市別無選擇。另一方面，中國互聯網公司在海外上市比在國內上市容易的多，原因是IPO的審核機制不同，紐交所的納斯達克更看重成長性，因此對公司目前發展的盈利或虧損狀況審核並不嚴。

這也是為什麼美國納斯達克市值前幾名的都是科技公司，而國內A股市場市值前幾名的都是藍籌權重股的原因了。國內IPO審核門檻較高而且時間較長，光是連續兩到三年的盈利記錄這一項搜狗就被pass了。實際上，搜狗一直是各大互聯網巨頭博弈的焦點，當時搜狐準備出售搜狗股權的時候，要不是王小川的極力爭取，說不定搜狗已經被360收麾旗下了。

如今搜狗形成騰訊和搜狐共管、王小川掌舵的局面也算是皆大歡喜了。事實上當年搜狗之所以成為互聯網巨頭中的」香餑餑「，關鍵在於在巨頭壟斷的搜索領域它能夠另闢蹊徑成為後起之秀，憑藉輸入法-瀏覽器-搜索一套完整的商業模式成功佔據一席之地，儘管近幾年來在搜索業務上始終未能取得突破，但其他領域的亮點還是可圈可點的。

接下來，搜狗的戰略重心放在了人工智慧和AI上，這一次是從語言切入人機交互試圖研發未來交互問答式的新一代搜索引擎，可以說搜狗選擇這個時機上市無疑是給美國的投資者們傳達一個信號—搜狗的定位是技術型、輕資產的人工智慧科技公司，「中國模式+人工智慧」的新故事都是備受資本歡迎的概念，極具想像空間。

實際上，目前搜狗在人工智慧領域的發力還只是發展階段，在語音方面的人工智慧技術的儲備和競爭力與谷歌、百度等科技巨頭還有一定差距，而且人工智慧整體的格局還不是非常的明朗，能夠稱為人工智慧領域裡程碑的產品並不多，因此AI概念股的資本市場還需要經歷長時間的觀望階段。

但不可否認的是，搜狗在人工智慧上已經取得了階段性的成功，從近期的財報業績就可以看出未來發展可期。中國的互聯網公司赴海外上市雖然可惜但也不失為」走出去「的一種選擇。對比成熟的海外資本市場，其對價值投資的理解，產業創新的思考以及對新興行業海納百川的包容都值得我們的借鑒和反思。

偌大的中國擁有世界上最多的網民，最大的互聯網市場，卻始終沒有一個可媲美美國的科技矽谷，我們到底還差什麼？

作者：愛合夥【創業找合伙人的舞台】原創，閱讀原文：http://aihehuo.com/blog/1492

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