因為「鋼」好遇見你 馬鋼(00323)鞍鋼(00347)才美麗

自從今年6月份以來，港股市場上鋼鐵板塊一路高歌猛進，完全收復4月份的全部跌幅，自去年以來的52周累計漲幅也已超過30%：

對於鋼鐵板塊持續走強的原因，一方面由於供需相對緊平衡的格局，鋼鐵行業從年初至今一直維持著高盈利狀態，另一方面，國內外鋼價的持續上漲才是最根本的原因。

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鋼價才是硬道理

先看國內方面，據商務部監測，上周(7月17日至23日)鋼材價格沖高調整，整體變化不大，比前一周上漲1.2%，其中槽鋼、普通圓鋼、高速線材、螺紋鋼價格分別上漲1.6%、1.4%、1.2%和1.2%，因此周內鋼價鋼企盈利繼續維持高位。

上海市場鋼材價格走勢

從全國範圍看，上周Mysteel 統計社會庫存總量934.87萬噸，環比上升12.15萬噸，庫存增加主要是由於近期全國高溫對建築業強度造成的負面影響：

儘管庫存回升雖然對前期市場樂觀情緒有一定挫傷，但絕對量依然維持低位，結合鋼產量和庫存數據看，後期鋼價回落空間相對有限。

而在國際方面，上周美國鋼材市場板材、長材都出現了不同程度的上漲，歐洲市場鋼價同樣有所上漲，鋼鐵產業鏈在經歷前期的連續去庫存之後，存貨周期觸底帶動下游採購回升，再加上廢鋼等原材料價格持續上漲，預計鋼價仍將維持前期漲勢。

此外，原材料的持續漲價也為鋼價上漲提供了支撐，上周進口鐵礦石價格小幅上調，62%進口鐵礦石外盤價格最高上漲至70 美元左右，國產礦價格同樣穩中有漲，上周河北地區66%鐵精粉現貨價格650元/噸，環比上升5元/噸。

鋼鐵行業另一大原材料焦煤焦炭價格也普遍上漲。上周山西太原地區二級冶金焦自提價上漲 50元至1570元/噸，呂梁地區二級冶金焦出廠價格上漲50元至1580元/噸，河北邯鄲地區二級冶金焦到廠價格上漲50元至1700元/噸。

需求面上，因為鋼鐵下游大部分是在建築行業，有明顯的淡旺季之分，所以8月中下旬是鋼鐵消費的一個旺季，而且目前來看，宏觀經濟不會對季節性回升構成阻礙，極低的庫存也不會形成負向衝擊。

再加上今年上半年，鋼鐵行業去產能和取締「地條鋼」的工作任務上半年取得了豐碩的成果。智通財經獲悉，從今年7月開始，相關企業已全部停產、斷水斷電，上半年我國共取締、關停「地條鋼」生產企業600多家，涉及產能約1.2億噸，

工業和信息化部新聞發言人張峰也於日前表示，今年前5個月，全年化解過剩鋼鐵產能任務已完成84.8%，取締「地條鋼」任務將於6月底全面完成。「地條鋼」沒有了，市場供應減少了，整個鋼材的價格也會理性回歸。

在多重利好的刺激下，今年的鋼鐵旺季很大概率上會比以往更加樂觀，智通財經認為，儘管在目前「高價格、高產量、高利潤」的背景下，鋼材市場有可能會出現「恐高」情緒，但未來鋼鐵價格整體的上行趨勢仍將持續。

鋼鐵股雙巨頭

在港股市場上，值得投資者關注的鋼鐵股主要有馬鋼股份(00323)以及鞍鋼股份(00347)。

馬鋼作為安徽省最大的工業企業，其主營業務為鋼鐵產品的生產和銷售，生產過程主要有煉鐵、鍊鋼、軋鋼等，由於去年鋼鐵行業的回暖，公司2016年度營業收入為482.75億人民幣，同比增長7.02%，實現扭虧為盈：

而馬鋼此前發布的一季度報顯示，公司2017年一季度凈利潤9.02億，同比增長359%，環比增長92%。這是公司繼2005年以來最好的一次首季業績，而且今年僅僅一季度的業績就幾乎相當於去年的3/4。

第一季度的大幅度盈利，被馬鋼管理層歸結為「產品結構的調整」，對此業內人士認為，在供給側改革背景下，馬鋼股份及整個黑色產業鏈公司的資產負債表修復之路才剛開始。

另一方面，近期大行也紛紛看好馬鋼未來的股價，德銀本月19日發表研究報告，將馬鋼目標價由原來的3.9元上調至5.1元，維持「買入」 評級。高盛則預測馬鋼第二季盈利較第一季高，市場將上調公司全年盈利預測。

目前馬鋼股份H股估值為17.62倍，A股則為25.44倍，AH溢價率為34.93%，仍然有較大的上升空間，截至本周二(7月25日)收盤，馬鋼報3.65港元，漲幅2.53%：

港股市場上另一隻鋼鐵龍頭鞍鋼股份是大型鋼鐵集團鞍山鋼鐵集團旗下唯一的鋼鐵主業上市平台，同時也是東北地區最大的上市鋼企，主要產品為熱軋板、冷軋板以及中厚板。

鞍鋼此前發布的公告顯示，公司首季實現營業收入193.71 億元人民幣，同比增加71.8%，同樣實現扭虧為盈，純利10.69億元。本月13日公司還發布盈喜稱，預計集團2017年上半年歸屬於股東的凈利潤約人民幣18.23億元，較2016年同期凈利人民幣3億元增加507.67%。

另一方面，作為東北地區龍頭鋼企，振興東北的相關政策還將繼續為鞍鋼的轉型升級創造良好的戰略機遇，公司也有望成為區域兼并重組的重點企業之一，從而進一步擴大生產規模、提升經營能力。

與馬鋼一樣，鞍鋼同樣得到了大行的青睞，高盛與本月19日發表報告稱，鞍鋼預計其中期凈利潤將上升至18億元人民幣，相當於市場預估全年業績的73%，因此短期股仍價有上升空間。美銀美林也發表報告，預期上半年凈利潤較去年同期大幅改善，調升鞍鋼目標價至7元。

截至周二(7月25日)收盤，鞍鋼報6.05港元，漲幅2.37%,已基本突破6.00阻力點：

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