智能投顧測評之三：遭監管層檢查、可一鍵跟單買股票的廣發證券「貝塔牛」到底牛不牛？

導讀：前段時間智能投顧聯盟開始關注國內的智能投顧發展情況，以後將持續為大家提供智能投顧平台的實測體驗，既不棒殺也不捧殺，只會儘可能還原一個又一個真實的平台。本期我們來看看前段時間被證監會點名的理財魔方，看看它到底做的咋樣？

原創稿件，更多內容，請關注微信公眾號 智能投顧聯盟(ID:robo-advisors)

最近監管層關注智能投顧的消息不斷。上周有報道稱，監管層正以現場調研為名，對涉及智能投顧業務的海通證券、廣發證券等進行檢查，檢查重點在於「智能投顧」涉及的業務是否合規。如果再聯想到前不久證監局「點名」理財魔方等智能投顧的信息，智能投顧看起來很可能會成為下一步被重點「照顧」的對象。

和市場化的創業公司一樣，公募券商也早就看到了智能投顧的機會，並在過去一兩年內頻頻出擊。但由於體制、面臨監管程度等原因，券商智能投顧走出了一條不同的道路。今天我們就以廣發證券的「貝塔牛」為例，來看看券商的智能投顧到底有何特色。

一、取名的學問

光從名字上就可以看出券商的智能投顧服務到底有多不同。創業公司為了在用戶中營造品牌，總喜歡簡潔、朗朗上口甚至有點莫名奇妙的名字，比如拿鐵，彌財，魔方、圖靈、量子等；券商則不同，有的券商的名字相對而言還是秉承著傳統券商的那股接地氣的勁兒，比如e海通財，君宏理財，有的則莫名高大上，甚至讓人搞不清楚狀況，例如長江的智能投顧叫做iVatarGo。廣發證券的智能投顧取名則秉承土洋結合的道路，貝塔牛，既說明智能投資的被動投資屬性，又包含貝塔阿爾法化的寓意，簡而言之，就是希望既降低風險，又希望儘可能取得更好的收益。

二、智能投顧，只是一種依附性服務

與市場上創業型的智能投顧不同，券商的智能投顧服務只是其眾多服務中的一種，因此它沒有獨立的APP，而只是委身於券商APP的功能之一。

廣發證券易淘金APP之中的貝塔牛

貝塔牛服務的依附性還在於，雖然它號稱可以只需要一個手機號就可以登錄，但實際上，用戶要是想深度使用其機器人投顧服務，比如查看操作策略、一鍵跟單等，就必須登錄廣發證券的交易賬戶。

廣發證券用戶在第一次使用機器人投顧服務時需簽署《機器人投顧風險揭示書》，如果已簽署則不會出現。該風險提示書明確說明，只有在廣發證券開立證券賬戶的客戶才能使用機器人投顧服務。

貝塔牛資產配置的種類及產品數量也因為這種依附性而受到限制，這一點我們在後面會詳細提到。

此外值得注意的是，到目前為止，廣發證券仍然將「貝塔牛」標註為「體驗版」。這不僅讓我們想起微博在監管政策出台之前，也有一段測試版的經歷。

三、雙智投功能，只是看上去很美

與一般的智能投顧只做資產配置不同，貝塔牛還提供智能股票組合，這是其作為券商版智能投顧的一大特色。

廣發證券將其機器人組合的股票組合服務命名為「i股票」，將其資產配置服務命名為「i配置」，它將i股票定位為A股股票操作建議，將i配置定位為為用戶提供資產配置建議。

先說i股票。i股票為用戶提供四種股票策略：綜合輪動，價值精選，中小盤成長，短線智能。這些策略到底有何區別，廣發證券並沒有在app明顯位置詳細告知，我們只能看到它們的收益率有所不同，至於這個累計收益率是如何取得、如何計算的，廣發證券也沒有在明顯位置告知。但這四種策略的最低投資額各不相同，例如累計收益超過10%的綜合輪動，最低投資額要10萬起，而短線智能的投資門檻只有1萬，但是其收益率僅有4%（見下圖）。投資門檻的高低與收益的不同，也許是這四種投資策略的不同所在吧。

作為用戶，我們可以挑選四種策略之一，然後填寫需求，由機器構建股票組合。這個股票組合實際上是一個股票池。至於這個股票池是如何選出的，我們也看不到任何的解釋說明。

用戶保存後，就等於創建了一個投資組合。實際上，與普通智能投顧只能根據用戶的風險承受能力推薦一個組合不同，在貝塔牛中，你可以構建多個不同的股票組合（見下圖）。

值得注意的是，這個股票組合中的股票並不會都成為你的投資標的。按照貝塔牛的說法，它們會按照市場變化，動態從股票組合里選取幾隻，推薦給用戶。比如，智投小兵在某個早晨就收到了廣發證券的簡訊推送，它建議我買入以下兩隻股票：

到了這一步，實際上就是廣發證券之前大力宣傳的一鍵跟單了，也就是說，我只要點擊提交委託，我就可以買入這兩隻股票了，當然前提是我的賬戶里有足夠的資金，嘻嘻。

一鍵跟單看起來非常方便，不過考慮到智投小兵還不太能搞清楚這個機器推薦的邏輯，也不知道這幾隻股票到底有啥風險，所以到目前為止，智投小兵還沒有下手購買。另外智投小兵不清楚的是，當我提交委託，廣發證券是給我立即成交還是智能成交（也就是盡量選取當日最低點）？另外智投小兵更操心的是，這個機器人提示我買入，也會提示我賣出嗎？還是自動給我賣出？

智投小兵帶著這個問題諮詢了券商的朋友，對方告訴我，這種一鍵下單買股票，目前對券商而言不合規。智投小兵也注意到證券時報的報道提到，這種一鍵下單目前也是監管層關注的重點。那麼，廣發證券的這個一鍵跟單，到底是合理還是不合理？

從本質上說，廣發證券的這個所謂智能股票組合，實際上就是個股票池薦股，但是不同於與人工投顧打交道，我們對於這個機器人的選股邏輯一無所知，也不知道這個機器人是否了解我的偏好，所以智投小兵對於這個股票智能投顧，還是有幾分憂慮的。

廣發證券的另外一個智能投顧服務是「i配置」，這個就類似於一般的智能投顧的資產配置服務了。但是，i配置實際上只有三種配置策略，用戶只能三選一。智投小兵親測了一下，發現「i配置」 的資產配置服務產品僅限於廣發系本身（見下圖），這就讓這個資產配置的選擇變得更為有限。如果只能買一個公司的產品，那麼這個還有什麼智能可言？

總結

簡單總結一下，廣發證券的「貝塔牛」 推出了兩種類型的所謂智能投顧服務，但是無論從哪個角度看，這兩種服務都是局限很多，尤其是股票的智能投顧，有不少信息不透明之處。雖然「貝塔牛」自己顯示其提供的策略能夠跑贏滬深300等benchmark，但是，這些策略似乎並沒有過多考慮用戶的個性化特徵和需求。所以，總體上說，貝塔牛在智能投顧上有一些自己的特色，不過在智能的這個問題上的確需要做的更多。

版權聲明：本文系智能投顧聯盟(ID:robo-advisors)原創，歡迎轉載，文章開頭請註明來源，並放上二維碼。更多精彩文章請關注微信公號 智能投顧聯盟(ID:robo-advisors)

智能投顧系列測評

智能投顧測評之一：京東金融借智投誘導投資者買高風險產品？

智能投顧測評之二：被證監會點名的理財魔方，到底做的咋樣？

微信公號：智能投顧聯盟
推薦閱讀：