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諾亞財富發布《2016 高端財富白皮書》顯示，約 80% 高凈值投資者計劃增加海外投資的配置比例，其中，45% 高凈值人士選擇主要在中國香港地區配置海外資產，42% 高凈值人士主要在北美地區配置海外資產.A 股大幅震蕩，人民幣兌美元匯率雙向波動頻率驟增，大宗商品價格徘徊在低谷，債市收益受降息衝擊持續下降，令國內高凈值群體與中產階級家庭的財富管理方式都發生著巨大變化。

根據兩大機構的報告比對發現，可投資額度在 300 萬與 1000 萬額度的財富管理人群，資產配置比重在股票、樓市、海外投資等三大領域，有著截然不同的資產配置理念。300 萬與 1000 萬投資調查比對近日，諾亞財富發布《2016 高端財富白皮書》顯示，約 80% 高凈值投資者計劃增加海外投資的配置比例，其中，45% 高凈值人士選擇主要在中國香港地區配置海外資產，42% 高凈值人士主要在北美地區配置海外資產。據悉，諾亞這份白皮書的調研數據，主要來自 1000 多名可投資資產 1000 萬元以上的諾亞客戶。此前，宜信財富也發布《宜信財富 2016 全球資產配置白皮書》稱，大眾富裕階層可投資金額在 300 萬 -1000 萬元之間，儘管他們依然會將銀行理財產品、股市、信託產品等作為主要的配產配置方向。但他們的海外投資需求同樣在增加，越來越多大眾富裕階層也在通過 QDII、港股通等渠道增加海外投資的佔比。

" 未來，這將是一種趨勢。" 一位諾亞財富人士坦言，隨著人民幣兌美元匯率波動增加，正催生國內高凈值人士與大眾富裕階層將投資目光越來越多地投向海外，分散人民幣投資的單一風險。

但值得注意的是，不同於大眾富裕階層需要減少國內資產配置，騰出更多資金投向海外，高凈值群體依然計劃加大國內股市的投資比重。據諾亞調研發現，約 44% 的高凈值人士正計劃在今年增加股票與股票基金的配置比例。

相比而言，儘管近期房地產市場火熱，約 45% 高凈值人士則有意減少投資性房地產（包括房地產基金）的配置比例，僅有 55% 的高凈值人士打算維持或增加投資性房地產配置比例。

諾亞、宜信的《財富白皮書》均顯示，國內高凈值群體與大眾富裕階層正致力於增加海外投資的比重。在業內人士看來，這可能是此前國內投資者海外配置佔比不足所造成的。諾亞財富調研顯示，目前超過一半的受訪高凈值人士在海外資產的配置比例不到 5%，甚至為零；佔比比例超過 10% 的高凈值人士佔比僅有 22%。宜信則做了進一步細化，可投資資產在 600 萬 -3000 萬元之間的高凈值人士里， 只有 4% 參與了海外投資；凈資產超過 3000 萬元的， 只有 10% 的人配置了海外投資。

高凈值與大眾富裕階層配置差異探源

探究前述兩大財富階層差異的原因，宜信的調查認為，由於此前海外投資操作環節相對複雜，加之國內固定收益產品的利率較高，令高凈值人士與大眾富裕階層都不願參與海外投資。然而，隨著近年人民幣兌美元匯率大幅震蕩，他們對海外資產，尤其是美元資產的青睞度與日俱增。

上述諾亞財富人士透露，高凈值人士與大眾富裕階層增加海外投資的目的，其實各有側重。目前，約 76% 的受訪高凈值人士主要是為了分散風險，但是，其中也有相當高比重的高凈值人士，是基於家族傳承、合理避稅和投資移民等目的，開始加大海外資產配置。

相比而言，大眾富裕階層海外投資的最主要目的，主要是規避人民幣貶值風險。

受制于海外投資的金額不同，高凈值人士與大眾富裕階層的海外投資標的也有很大的不同。諾亞財富調研顯示，逾 40% 的高凈值人士將海外私募股權投資作為主要的配置方向，超過 30% 的高凈值人士主要投向海外股票及公募基金。

不過，對於相對陌生的海外投資品種，國內高凈值人士則相對謹慎，僅有 2 成的受訪高凈值人士願意嘗試投資海外高收益債券及固定收益產品、以及對沖基金。

至於大眾富裕階層的海外投資標的，主要是美元現金，以及能夠通過 QDII、港股通等渠道可以買到的境外公募基金、股票等。

在他看來，由於海外房地產、對沖基金、私募股權的投資門檻較高，動輒數百萬元人民幣，未必是大眾富裕階層能夠承擔的投資額度，這也導致他們的海外投資範疇相對狹窄。

" 更重要的是，高凈值人士選擇海外投資標的時，更關注長期的投資回報率，對短期價格波動不是太敏感，而大眾富裕階層則希望所投資的海外資產能在中短期內實現較客觀的回報，抵消人民幣貶值的匯兌損失。" 一位國內理財機構負責人表示。

他認為，大眾富裕階層海外投資還存在某些交易成本與稅收的制約，比如在許多國家，銷售證券都要繳納相關的稅費（如資本利得稅），無形間加重了他們的海外投資成本。相比而言，高凈值人士受此的影響較小，因為他們可以通過專業金融機構設計離岸信託等海外投資架構，有效降低海外投資的稅負與交易成本。

家族財富傳承 " 興起 "

事實上，通過加大資產全球化配置，越來越多高凈值人士與大眾富裕階層還希望能以此實現財富傳承的長遠目標。

諾亞財富的《2016 高端財富白皮書》顯示，國內財富管理市場正發生著某些深刻的變化，其中一個重要變化，就是創富一代正在向下一代交接傳承企業或財富，催生了全面家族財富管理的需求。

" 某種程度而言，這也反映出高凈值群體的財富觀念轉變，從單一地追求高收益率，轉向注重資產配置的全面性，進而為財富傳承做準備。" 上述諾亞財富人士表示。

但諾亞調研顯示，儘管海外投資佔比持續增加，高凈值人士在財富傳承方面所做的安排依然顯得單一和落後，面臨不少風險。

其中，分別有 46% 和 37% 的高凈值人士會選擇通過為子女購買保險、購置房產進行傳承財富。

" 近期，前往香港購買保險規劃財富傳承的高凈值人士與大眾富裕階層的確為數不少。" 上述國內財富管理機構負責人指出，但這未必能解決財富傳承的所有問題。究其原因，相比大眾富裕階層主要是將家庭財富傳承給子女，高凈值人士主要是事業有成的企業家，必須在財富傳承規劃時，充分考慮子女接班、家族企業永續發展、個人財富與企業資產風險隔離等問題，需要通過家族辦公室的專業金融服務，實現家族財富的長期投資理財，以及家族財富的風險隔離與傳承。

諾亞財富調研顯示，約 56% 高凈值人士已經意識到，需要家族辦公室與家族信託的協助，合理安排財富傳承與家族財富的保障。值得關注的是，基於自身事務繁忙，以及金融操作的專業性，約 70% 高凈值人士正考慮通過全權委託等形式，安排家族財富傳承方案。

" 考慮到遺產稅、房產稅、海外投資稅收等稅負可能會令家族財富傳承帶來影響，約 57% 高凈值人士已開始尋求稅收籌劃服務。" 理財師說。