可轉債市場景氣度高企 相關投資標的收益向好

伴隨近期A股市場逐漸走高，可轉債行情也全面來襲，不僅個券走勢強勁，收益穩定，而且呈現普漲，較股票的分化嚴重更具有吸引性。此外，可轉債基金也成為近期基金市場中投資回報率最為可觀的品種之一。不少業內人士也認為，可轉債當屬近期投資預期最為明確的債券品種。

可轉債投資收益率走高

截止1月29日收盤，上證綜指和深證成指以分別在本月累計上漲6.53%、2.83%，不過A股市場近期整體表現雖然較好，但整體投資回報率仍不及可轉債市場搶眼。

據漲聲APP統計，1月份以來，上證轉債指數已累計上漲8.4%，大幅跑贏同期A股市場以及其他債券品種。就具體個券而言，眾信轉債在此期間的表現最好，其月內累計漲幅達到14.3%，光大轉債、國君轉債1月份的累計漲幅也都超過10%。在全部49隻處於交易狀態的可轉債中，有41隻在1月份實現了正收益。尤其值得一提的是，在上述49隻可轉債中，有40隻可轉債的漲幅高於相對應的正股股價漲幅，比如中航電子股價1月份以來僅上漲了0.3%，但「航電轉債」在此期間的累計漲幅卻達到了6.34%。

除了可轉債的收益率持續攀升外，可轉債基金近期的投資回報率也相當可觀，1月份以來，63隻處於交易狀態的可轉債基金的凈值平均上漲了5.71%，「銀華中證轉債B」的凈值在此期間上漲了33.77%，「東吳中證可轉換債券B」的凈值同期上漲了25.51%，相較之下，股票型基金和債券型基金1月份以來的整體凈值漲幅分別只有4.13%、0.78%。

伴隨近期可轉債市場景氣度的快速走高，投資者對可轉債的投資熱情也出現了快速攀升，據漲聲APP統計，1月份以來可轉債市場的日均成交金額高達30.44億元，較2017年12月份13.54億元的數據增長1倍有餘。

可轉債投資預期持續向好

漲聲APP認為，可轉債市場在經歷2017年12月的大幅殺跌後企穩反彈，恐慌情緒得到明顯的緩解。從長期來看，本輪可轉債擴容後市場規模有望大大超過2014年約2000億元的峰值。由於可轉債市場的風險已經在去年12月得到較好的釋放，目前市場估值回到歷史中樞以下，部分個券的估值已經與2014一季度熊市低點相當，因此可以認為目前的可轉債市場已經進入磨底階段，2018年是布局可轉債的極佳時間點。

漲聲APP指出，這一輪可轉債的賺錢效應比較強，主要是銀行和地產板塊帶來的，市場漲到目前的情況，仍然看好未來一段時間內板塊輪動行情。目前看來一季度是可轉債較好的加倉期，從權益角度來看，一季度進入往往出現春季行情，回顧過往幾年的權益市場，每年春季確實存在一些波段行情，主要是幾方面原因綜合下來的結果：資金面改善，數據真空期，以及機構投資者調倉等。從可轉債市場的角度來看，得益於供需關係轉好，一季度之後的可轉債估值容易上漲。

兩條主線布局可轉債機會

漲聲APP指出，未來一段時間可轉債的投資主線將是在正股驅動背景下市場增量資金向優質標的集中的過程，短期來看這一趨勢並不會發現顯著變化，可轉債市場的機會並不會隨著近期的連續上漲而消逝。不過投資者需注意，上市公司年報密集發布期即將到來，正股業績超預期或是不及預期必然會對轉債價格產生顯著影響。此外，部分標的已經開始觸及130元提前贖回線，特別對於進入轉股期個券可以做好逢高獲利了結的準備。三是市場估值明顯走擴，仍舊強調留一份清醒未嘗不好，因此抓住正股核心矛盾是當前策略的核心，具體標的依舊關注太陽轉債、寶信轉債、林洋轉債、國貿轉債以及金融類個券。

在可轉債基金的投資機會方面，漲聲APP認為，由於可轉債屬於金融衍生品，投資專業性較強，普通投資者若不太熟悉投資規則，很有可能在轉股前買入從而造成較大損失。建議普通投資者借道指數分級基金進行參與，在目前可轉債市場整體行情較為正面的背景下，投資者可以適度從二級市場買入帶槓桿的可轉債B，享受可轉債上漲行情的收益。穩健性的投資者可以關注重點布局二線藍籌可轉債品種的基金。

來源：漲聲APP

作者簡介：揚帆，資深財經證券記者，善抓基本面牛股、大勢研判、行業分析等，漲聲特邀入駐名家。

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