高階思考，並不虛談的金融哲學

02-11

以哲學洞悉金融本質，以情懷呈現思辨之美，這是對《金融的哲學》最好的詮釋。

小善用近1個月的時間才讀完周洛華這本書，書中對各種金融現象給出了豐富的案例和哲學層面的思考，值得慢慢思索咀嚼。

這本書很像一本散文集，看似隨心所欲的思考，又像在邏輯嚴密的推理，小善很難給他劃分章節來描述。在讀到那些產生共鳴的章節和段落的時候，小善不由自主的記錄了當時的感悟，下面跟大家分享一下對這本書的再思考。

對開放系統的哲學思考

周洛華先生應該算是個段子手，開篇就講了一個段子，小善跟大家轉述一遍：

一個監獄有100個囚犯，一開始每人講一個笑話，大家都笑得前仰後俯，但是時間長了，大家都熟悉彼此的笑話了。於是大家把100個笑話統統編號，這樣100個笑話變成了100個數字，大家一聽到某個編號就想到對應的笑話，也笑得很開心。但時間長了之後也不靈。直到有一天有個囚犯破天荒的喊了「101」這個數字，大家愣了一下，然後爆發了久違的笑聲。這恐怕是這個封閉監獄的最後一個笑話，因為即便有人再報出「102」，也不那麼好笑了。他們整天盼著新的犯人送進來，再讓他們笑出聲來。

是不是很好笑？而且笑過之後是否若有所思呢？

周洛華對此發表了他的思考。他把100個笑話看成是股票，那100個編號就類似於股票期權的衍生品，那這個封閉的資本市場會如何演化？這個封閉體系不產生新的信息，也沒有外來的新信息進入，是不是會逐步走向衰亡呢？如果沒有新信息，全部都是歷史信息和歷史數據，那麼這個世界有意思么？歷史數據已經在那裡了，不會有新的變化，即使囚犯報出「101」號笑話，也僅僅是封閉系統產生的最後一點新信息。哇！原來封閉系統是會自我衰竭的。

那反過來想，一個系統如果不想走向衰竭，是不是要保持一定的開放性呢？如果一個公司超級領先於這個時代，它走到了無人區，比如蘋果，華為，騰訊這樣的巨頭，它已經不能在過往的歷史中打轉了，他需要尋找新的增長點。小善還讀過另外兩本書《破壞式創新》和《創新者的窘境》，創新就是獲取新信息的一種方式。人類社會確實很像一個生態系統，它在不斷進化，也需要不斷進化。

對約束機制的哲學思考

周洛華先生還提出了一個很好的概念：約束是一種激勵。以比特幣為例，為了獲得比特幣而需要動用的演算法越來越複雜，你得擁有代表更高運算能力的「勞動生產率」才能挖到一枚新的比特幣，從這個意義上講，比特幣體現了一種對勞動生產率的激勵機制。正是因為有了約束，才會激勵你去改進生產率。這個思路讓小善想到了讀書的時候老師經常提的「變壓力為動力」。

還有一個有趣的例子，福建沿海有個地方，捕魚和高利貸是當地兩大特色產業。船老大外出捕魚，添置油料，聘用勞動力等，資金壓力著實不小，於是當地衍生了放貸行業，利率高低隨行就市。那些捕魚效率高的人繼續捕魚，那些做的差的人就轉行做起了資金拆借的生意，這是一種篩選機制。過去沒有天氣預報的能力，現在有了，那麼捕魚的風險降低了，是不是利率就降低了？其實並沒有。那決定利率的機制是什麼呢？我們反過來想，會發現高利率是一種保護機制，它提前制止了那些想去海上冒險賭一把運氣而缺乏高超技能的漁民，把這些人留在岸上等於挽救了他們的性命。

為什麼市場給新興產業那麼高的估值？哪怕是一個初出茅廬的小夥子做了一份夢幻般的PPT，說要做VR或者3D列印，就能輕鬆融資上億的資金？如果是大家瘋了，那為什麼古今中外總是不斷重複出現呢？為什麼以銀行股為代表的藍籌股總是這麼低估值呢？難道大家不知道它很便宜么？是因為中國的壞賬率很高么？其實國外的銀行股估值也同樣很低啊！

這個也許從哲學層面更好解釋。金融市場是鼓勵創新和開拓新業務的，所以給了新興產業非常優厚的待遇，便於他們融資。而銀行業已經發展到了一個極限狀態，金融市場的進化機制要抑制它繼續無節操擴張下去。老子曾經說過「善者，不善者之師；不善者，善者之資。」如果反過來想，銀行股永遠享受高估值，新興產業永遠享受低估值，那你會發現，銀行就會像癌細胞一樣不斷擴張，而金融市場的新陳代謝將完全停滯，世界將走向奔潰。為了避免經濟的崩潰，金融市場選擇打壓銀行股，鼓勵新興產業，選擇了一種自我拯救的方式。

對預期的哲學思考

笛卡爾曾經說過「你不能教會一個人任何東西，你只能幫助他發現他自己內心本來就有的東西。」聽起來很有哲理。你對事物的看法和你的心境有很大關係，這就是預期的作用。同樣的事物，不同的預期產生的效果也不一樣。你去見一個女生，預計她會穿牛仔褲，但是她卻穿了一身美麗的旗袍，你會感到很驚喜。其實她今天本來就打算穿旗袍，和你預期了啥並沒有什麼關係。但是在金融市場，預期往往會改變現實，非常有意思。也許正是你預期一個公司好，給了他很高的估值，這個公司藉此融了一大筆錢把一個業務給做起來了，然後他真的成了一個業績大牛股。這正是索羅斯的反身性理論告訴我們的事情。簡直太奇妙了，有些事情的預期和事實沒半毛錢關係，有些預期（預言）卻能夠自我實現和自我加強。

對不確定性的哲學思考

周洛華非常推崇塔勒布在《黑天鵝》中對於不確定性事件的闡釋。塔勒布認為弄清楚什麼是脆弱性，比預測什麼事情會造成傷害要容易得多。脆弱性是可以衡量的，但是風險是不可預知的。比如你身體虛弱是可以衡量的，但是你將會碰上什麼病菌卻是無法完全預料的。要消除脆弱性就要加強身體鍛煉，比你去提高風險預測能力要靠譜多了。一個前輩曾經跟小善說過，你要買質地優良的好公司，他們能抵禦各種外在不利的因素，但是如果你買了爛公司，就會壞消息一個接一個，看起來每個事情都是意外事件，但其本質是因為其質地低劣，弱不禁風，表現出來就是麻煩纏身，問題不斷。基於這樣一種邏輯，所謂的不確定性事件，長期來看是一種極佳的篩選機制，它幫助這個世界不斷篩選過濾到不適合存在的事物。從這個角度理解不確定性，就具有極強的哲學意義了。

對歷史的哲學思考

周洛華是個愛讀書的人，他在書中提到了另外一本書——湯因比的《歷史研究》。《歷史研究》這本書有個重要結論就是：文明不是培養出來的，而是在努力抗爭不利環境的過程中成長起來，然後再經過同類的競爭、自然的篩選和歷史的考驗，最後才呈現在世人的面前。孕育文明的地方往往自然環境並不是最好的，甚至還經常碰上地質災害，反而激發了人類進步的慾望。而環境過度優越的地方文明發展是停滯的，或者根本沒有誕生過文明。當然，在挑戰惡劣環境的過程中還會出現一種有意思的現象，就是它過早的適應了環境，反而不再繼續進化了。比如愛斯基摩人過早適應了極寒天氣，反而是停滯發展了。小善在想，任何事物的進步是不是都需要一定強度的外部刺激，不能太大，也不能太小？就像疫苗一樣，本身是一種弱化了的病種，刺激人體產生抗體，免疫系統得到加強。股票市場是不是也有這個特性呢？最好是漲漲跌跌，漲多了，跌一跌，如果只讓他漲，不讓他跌，那最後會是怎樣的一種結局呢？等待他的是不是一次猛烈的系統性的崩盤？

我們時時刻刻都在面向未來，但是過去/歷史是不容忘記的。周洛華認為，我們需要對歷史進行模擬（simulation）而不是回歸（regression）。這個說起來很晦澀，其實內涵很深刻。意思是，如果你看到一筆歷史成交或者一個歷史事件，不能脫離當時的客觀條件/環境去理解。不要站在當下看過去，而是要儘可能的還原過去的時點，當時的環境存在著怎樣的約束邊界和條件。

周洛華舉了一個例子來說明這個問題，二戰初期有個猶太人富翁逃到了英國，但是他的姐姐被納粹逮捕。納粹提出條件，讓富翁把錢全部存到德國，然後就放了他姐姐。這是個艱難的選擇，如果不轉，他姐姐就會死，如果轉了，納粹能用這些資源購置更多的武器，殺害更多的人。其實這個富翁不管怎麼選擇都沒有錯，真正錯的是納粹。我們不能站在這個時代對他當時的選擇妄加指責。

這本書似乎是永遠都讀不完的，裡面記載了太多的生動案例和哲學層面的思考。讀後最大的收穫就是學會以辯證思考的方式來理解事物，也許你百思不得其解的現象正好蘊含了深刻的哲學內涵。作者在自序中說：「讀完我寫的這本書既不能教會你投資，也不會使你的頭腦變得更有智慧。"在小善看來，不斷地提問和求索就是思維的進化方式。這本書充滿思辨精神，是很好的精神食糧。推薦大家看看~

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