一、股票的基本知識（2）股價為何有漲有跌？（上）

這是從0學股票專欄的第二篇，上一篇講了股票的本質是什麼，當中提到了投資股票收益的主要來自兩個方面：1、分紅收益，2、股票溢價收益。

現實中，比起股價波動的收益，分紅收益顯得有點微不足道。

在wind上拉了下最近報告期（2016年）的數據，股息率排名最高的也就22%左右，A股所有股票的加權平均也就2.5%附近。

（註：股息率=近12個月內公司的累計分紅總額/公司總市值）

看不懂沒關係哈，人話解釋即在股票中，一年有20%的分紅收益已是很高的了，而股價一年之間的波動很可能就有正負50%-100%。所以，對全球股市而言，投資收益都主要來源於股票溢價。

那溢價怎麼來的？即你賣出的價格大於買入的價格。

所以重點就來了，股票的價格由什麼決定，受什麼影響？

這篇主要解決兩個問題：

一、股票初始價格是如何確定的？

二、影響股價波動的因素是什麼？

由於內容稍多，為方便老鐵消化（其實是讓我有時間慢慢寫），分成兩篇推送哈，今天先講第一個問題——股票初始價格的確定

1、首發價格的確定

要了解股票價格為什麼波動，先要知道一個股票的初始價格是如何制定的，即IPO（首次公開上市發行）價格是如何確定的。

通常而言，IPO的價格主要由上市公司和投資銀行進行協商確定的，包含兩種方式：

第一種是直接定價，即由上市公司和投行直接商量後確定。

第二種是網下詢價，即由上市公司和投行商量出一個價格區間後，向各大機構投資者（各公募基金、保險資管、社保等等）進行詢價後最終敲定。

那這個發行價格和區間是怎麼來的呢？

國際通用都是根據市場環境、行業、公司的基本情況，再結合各種眼花繚亂的資產估值方法確定的，反正也看不懂，所以不糾結直接忽略哈。

（敲黑板）以下內容才是本篇重點哈。

上面說了，股票的首發價格是通過一系列看不懂的操作來確定的。

而在中國有個特殊的現象，即所有首發股票的最高價格基本都遵循一個公式——發行價格=EPS（每股收益）*23

也就是，首發價格不高於每股收益的23倍，這是中國特色哈。後文再解釋為什麼，先來解讀下這個十分重要的公式。

2、首先，是EPS。

EPS（Earnings Per Share），即每股收益，又稱每股盈利。顧名思義哈，所謂每股收益就是每一個股份所獲得的收益情況，即用稅後利潤除以股本總數得出。

（注，EPS是本專欄僅需掌握且最重要的三個指標之一，請無論如何都要理解並牢記哈。）

舉個例子就很容易理解啦。

比如前面說的，你和張三、李四、王五合開的餐廳哈。假設餐廳今年稅後利潤20萬元，一共10000股，那每股收益就是20萬元/10000股=20元。

3、其次，是23。

23其實是一個倍數，可以把它理解成，人們對某個公司未來發展的期望值。

繼續舉例子。

比如有兩家餐廳A和B，

A餐廳，明年計劃高端路線，已經簽了吳亦凡做代言，又規劃在繁華地段開設新分店。

B餐廳，因內部管理不善，店長帶著大廚私奔了，偏偏隔壁又新開一家同類餐廳進行競爭。

這種情況下，你認為明年哪家餐廳會經營得更好？

或者說，你願意為買哪家餐廳的股份而付出更高的價格？

這其中加價多少，就是上面所說的乘數。

假設兩家餐廳今年的每股收益都是20元。

A飯店由於前景好，你願意用50倍來購買它的股份，那麼其股價就是20元*50倍=1000元。

B飯店由於你看衰，只願意以10倍的價格來購買，那麼其股價就是20元*10倍=200元。

現在是不是能理解這個倍數的含義了？

恭黑雷，你又掌握了本專欄第二個最重要的指標——市盈率。

剛說的倍數其實就是市盈率的概念，即我們常聽到的PE。

度娘出場：市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也稱「本益比」、「股價收益比率」或「市價盈利比率（簡稱市盈率）」。市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一。

看吧，原來讓人一頭霧水的PE就是這麼一回事啊。

這是本人認為學習股票投資最最最重要的一個公式哈，也是下篇推文的重點。

4、最後，為什麼是23？

讓我們回來聊聊，為什麼新股的價格，不能高於每股收益的23倍哈。

這其實是中國特色哈，監管層的指導要求（非硬性要求）。

23倍的市盈率其實相對A股大部分股票而言是比較低的，那麼監管層為什麼要壓制新股發行價格呢？

可理解為保護投資者。

我們來捋一捋為什麼壓低市盈率可以保護投資者哈。

前面我們說了，股價=每股收益*市盈率，市盈率可理解大家對某個股票未來的期望對吧。

比如說前面的A餐廳，你願意用50倍的市盈率來購買它的股票，但是如果到了100倍，你是不是就不一定願意買了？

而如果只用20倍，你是不是直接二話不說殺進去？

不只是你，市場上的所有人都會這麼做哈。

所以如果市盈率太高，就有可能出現新股跌破發行價的風險（在國外市場是正常不過的事情）

而如果市盈率低，則破發風險小得多，與此同時，也就帶來了新股的賺錢效應。

否則為什麼中國股民都在全民打新股呢？

回顧一下，

今天我們講了主要講了一個問題，即股票初始價格是如何確定，明白了它是通過一些列估值模型確定出來的。

然後介紹了中國股票的特有情況，即首發新股的價格不得高於每股收益的23倍，從而引出了本專欄最最重要的兩個財務指標——每股收益（EPS）、市盈率（PE），

以及最重要的一個公式——P=EPS*PE，即股價=每股收益*市盈率

請老鐵們好好消化，下篇我們將圍繞P=EPS*PE這個公式，來解決第二個問題——影響股價波動的因素是什麼？

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