和信投顧：電子行業高成長周期爆發 龍頭廠商有望獲得定價權

盤前解讀:深市三大板塊業績平穩各具特色

深市主板公司業績穩中有進，藍籌增長動力強勁。披露業績預告的298家主板上市公司中，六成以上業績預增，近五成預計業績實現大幅上升，預計2017年度合計實現歸屬於上市公司股東的凈利潤（1511.17億元至1707.01億元，平均實現凈利潤5.07億元至5.73億元，同比增長126%至198%，業績較上年同期大幅增長。從行業情況看，披露業績預告的298家深市主板上市公司分布在18個行業，有17個行業預計2017年度實現盈利，其中製造業公司業績呈現爆髮式增長，製造業中的鋼鐵、煤炭、有色等細分行業業績增幅均較高。同期，中小板上市公司業績繼續穩定增長，展現良好發展態勢。從企業性質看，披露業績預告的298家深市主板上市公司中有148家國有上市公司，國有上市公司預計2017年度凈利潤漲幅較大。

盤前預測:節前市場或以震蕩整理為主

從盤面來看，兩市分化嚴重，呈現出冰火兩重天。金融、地產股等權重股表現強勢，板塊內個股大面積飄紅，是大盤企穩的重要力量。本輪行情本質上是由金融、地產帶動的估值修復行情，在金融地產估值修復尚未完成的情況下，行情也還沒有結束，短期的震蕩回調更加有利於後續行情的展開。在金融、地產強勢反彈的同時，題材股卻全面下挫，業績地 雷頻頻被引爆，受到多家公司業績預披露不及預期的影響，巨虧預警公司大面積跌停，導致創業板出現多輪跳水，嚴重影響了投資者的參與中小板個股的情緒。一方面滬指連續大跌，最大跌幅已過百點，但在股指下跌的過程中，兩市成交量快速萎縮，表明高位出逃的資金並不多，籌碼的穩定性較好，回調仍屬於上升途中的短調，從技術上看是一種修正行為，主要起到震蕩洗盤，消化獲利籌碼的作用。由於滬指在20天線有較強支撐，股風險巨大，很多業績不佳個股都受到牽連，一時間紛紛遭遇投資者拋售，造成集中性的踩踏。但我們預計這種回調是比短暫的，市場將逐步恢復穩定。展望後市，滬指連續的調整已經釋放了較多的風險，但中長期趨勢並沒有改變，目前股指仍處上升通道中。由於滬指3450點即處於20日均線附近，也是前期籌碼密集分布區域，因此短線有比較強的支撐。考慮到春節即將臨近，場外資金大舉進場的概率不大，預計節前市場或以震蕩整理為主。

主題投資:電子行業高成長周期爆發 龍頭廠商有望獲得定價權

電子顯示元件方面，OLED 替代LCD 正在加速進行；外觀革新方面，雙面玻璃搭配金屬中框成為確定性方向；雙攝像頭、無線充電、雙電芯和類載板滲透率逐步提高。半導體領域，在資金等層面會持續加碼，坐擁全球最大下游市場，隨著半導體上下游產業鏈配套不斷完善，行業整體將逐漸迎來業績兌現期，從具體方向的投資情況看，我國目前更偏重於應用層，而安防作為最適合AI 落地的應用場景，行業升級將持續進行，以及AI+安防產業鏈上游的晶元和演算法企業。5G 產業大升級，對電子行業的影響首先在於射頻領域，無論是天線還是射頻前端晶元，單機價值量均大幅提高，同時5G 對化合物半導體代工、高頻高速PCB 等方向起到明顯拉動作用。汽車電子作為下一個接棒成長的萬億行業，ADAS 和車聯網將使智能座艙、車載攝像頭、毫米波雷達和激光雷達等需求量大增，而整車電子系統的複雜度提高對車用PCB 同樣產生拉動效應。

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