西南重點城市汽柴油套利分析調查

隆眾數據顯示，近半年全國汽柴油價格經歷了幾次大漲大跌，特別在2017年底及2018年初，價格走勢波動尤為明顯。伴隨著價格的大漲大跌，運輸套利空間也發生著較為明顯的變化。而且進入年底，運輸費用亦開始小幅走高，下面小編整合了西南部分地區從山東地煉採購油品的套利空間分析，具體如下：

圖1、山東地煉汽柴油價格走勢圖

如上圖所示，簡單回顧一下近半年汽柴油大漲的大事件：

柴油大漲原因總結：

1.十一月初，正逢升級國五普柴和置換負標號柴油，因此次柴油升級倉促，日期提前，主營資源調配不到位，導致部分地區柴油資源緊張，北方負號柴油缺乏，南方國五柴油缺乏。

2.第五批一般貿易成品油出口配額的下發，500萬噸的出口量，必然導致主營單位優先安排出口，降低了國內新投產煉廠的供應壓力，國內資源相應減少也是必然。

汽油大漲原因總結：

1.一月初，稅務總局發布《關於成品油消費稅徵收管理有關問題的公告》，出台的新規使得成品油生產和經銷企業變票換票受限，調油成本增加，過度解讀之後導致市場心態不穩，汽油日漲千元。加之部分主營單位全面停批汽油，調油商及地煉也停止發放大單，停止客存，加重緊張氛圍。

2、2018年第一批一般貿易出口配額1624萬噸，為去年全年一般貿易配額總量，市場上多有誤讀為此配額量需在一季度便完成出口，即會造成國內資源緊張。

簡單了解之後，套利空間的變化如何，以西南市場為例，具體分析如下：

圖2、汽油套利走勢圖

（數據來源：隆眾石化網——山東地煉價格參考地煉均價，重慶及四川汽油價格參考當地社會油庫價格，均為含稅價格）

如上圖所示，山東地煉汽油發往重慶及四川地區利潤空間波動頻繁，具體來看：

山東去往重慶地區套利呈現正值的集中在2017年6月7月9月10月11月及2018年一月下旬，縱觀近半年數據得出，套利空間峰值集中在2017年10月初及2018年1月中旬。主要因這兩次利潤最高點的出現均是借著全國汽油價格大漲，而重慶地區漲幅高於地煉漲幅，出現相對客觀的套利空間。

山東去往四川地區套利呈現正值的集中在2017年6月7月10月12月，縱觀半年數據得出，套利空間峰值集中在2017年7月初及10月中旬，最低值出現在2017年8月中旬11月中旬及2018年1月中旬。

圖3、柴油套利走勢圖

（數據來源：隆眾石化網——山東地煉價格參考地煉均價，重慶及四川汽油價格參考當地社會油庫價格，均為含稅價格）

如上圖所示，山東地煉柴油發往重慶及四川地區利潤空間波動頻繁，具體來看：

山東去往重慶地區套利呈現正值的集中在2017年6月7月8月12月及2018年1月，去往四川地區的套利空間較大的月份亦集中在2017年底及2018年初。縱觀近半年數據得出，這兩個月利潤最高點的出現主要因山東地煉柴油的持續走跌，而重慶及四川當地柴油價格跌幅偏小，導致套利空間迅速拉開。

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